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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年11月3日
摘要
市场运行情况:在前一周的连续上涨后,本周工业硅高位震荡下行,主要是前期市场博弈的国内外政策利多因素实质对工业硅利多有限,工业硅盘面高位难以支撑。SI2412整周涨跌幅-1.90%,收于12905元/吨。现货市场方面,西南厂家集中停炉,挺价探涨动作不断,部分牌号工业硅报价小幅上涨,需求端保持平稳,仍以按需采购为主。
供应情况:本周工业硅开炉数较上周显著回落,西南厂家因电价上调集中停炉,枯水期产量逐渐下滑。据百川盈孚数据,截止10月31日,我国金属硅开工炉数329台,整体开炉率44.10%,较上周减少47台。
需求情况:多晶硅价格暂稳,下游弱势依旧,等待硅料减产动作明朗,由于硅料仍面临亏损压力,对工业硅难有支撑;有机硅价格继续下调,开工负荷提升,销售压力加大,对工业硅支撑有效;铝合金价格保持稳定,企业平稳生产,按需采购为主;工业硅9月出口表现良好,海外需求略超预期。
成本利润:工业硅生产成本趋于上移,主因西南电价上调所致,原料价格稳中趋弱,但调整幅度较小。本周工业硅现货销售价格小幅上调,但因成本上行,行业生产利润维持低位。
总结:本周工业硅期货呈高位震荡回落之势,前期市场博弈的利多消息对工业硅供需实质影响有限,现货市场价格小幅上浮,主因西南枯水期到来厂家停炉所致。从供需来看,西南硅厂因电价上调集中停炉,供应整体趋减,需求端暂无明显变化,供需过剩状态有所缓解,不过预计多晶硅还有减产空间,后续需持续观察。总体来看,市场博弈潜在政策利多或告一段落,产业链过剩状态虽因西南减产有所缓解,但高库存状态之下,后市仍宜以偏空思路对待。操作上,轻仓做空,SI2412合约参考区间12500-13200元/吨。
一
行情回顾
在前一周的连续上涨后,本周工业硅高位震荡下行,主要是前期市场博弈的国内外政策利多因素实质对工业硅利多有限,工业硅盘面高位难以支撑。SI2412整周涨跌幅-1.90%,收于12905元/吨。
现货市场方面,西南厂家集中停炉,挺价探涨动作不断,部分牌号工业硅报价小幅上涨,需求端保持平稳,仍以按需采购为主。
二
价格影响因素分析
1、供应
本周工业硅开炉数较上周显著回落,西南厂家因电价上调集中停炉,枯水期产量逐渐下滑。据百川盈孚数据,截止10月31日,我国金属硅开工炉数329台,整体开炉率44.10%,较上周减少47台。
2、需求
2.1多晶硅价格暂稳
本周多晶硅价格保持不变,下游硅片再度降价,过剩压力仍待缓解,预计硅片将继续减产以平衡供需,同时继续向上游硅料施压。不过,近期光伏产业链自律减产的讨论较多,后续多晶硅环节或也将减产以平衡供需,因此多晶硅价格短期也难有让价空间。在减产预期下,硅料企业对工业硅按需采购为主,若减产落地或给工业硅带来一定压力。
2.2有机硅价格下调
本周有机硅价格延续弱势状态,厂家报价陆续下调,金九银十旺季已过,下游需求表现渐弱,同时近期有机硅部分检修产能复产,供需或再度面临错配压力。由于近期有机硅开工略有提升,对工业硅需求增加,但行业承压之下,难以给工业硅利润支撑。
2.3铝合金保持稳定
本周铝合金ADC12价格保持稳定,近期铝合金企业平稳生产,对工业硅采购按需为主。
2.4出口表现良好
9月工业硅出口环比持稳,但出口价格依然低迷。海关数据显示, 2024年9月中国金属硅出口量为6.52万吨,环比增加1%,同比增加27%。2024年1-9月金属硅累计出口量54.9万吨,同比增加28%。
3、成本利润
工业硅生产成本趋于上移,主因西南电价上调所致,原料价格稳中趋弱,但调整幅度较小。本周工业硅现货销售价格小幅上调,但因成本上行,行业生产利润维持低位。
4、库存
本周工业硅库存小幅上升,社会库存50.2万吨,较上周增加0.4万吨,其中广期所仓单库存27.2万吨,较上周减少0.9万吨,仓单集中注销之前,仓单库存去化加速;本周工业硅工厂库存继续上升,工厂库存18.0万吨,较上周增加1.5万吨。
策略
本周工业硅期货呈高位震荡回落之势,前期市场博弈的利多消息对工业硅供需实质影响有限,现货市场价格小幅上浮,主因西南枯水期到来厂家停炉所致。从供需来看,西南硅厂因电价上调集中停炉,供应整体趋减,需求端暂无明显变化,供需过剩状态有所缓解,不过预计多晶硅还有减产空间,后续需持续观察。总体来看,市场博弈潜在政策利多或告一段落,产业链过剩状态虽因西南减产有所缓解,但高库存状态之下,后市仍宜以偏空思路对待。
操作上,轻仓做空,SI2412合约参考区间12500-13200元/吨。
作者姓名:王彦青
期货交易咨询从业信息:Z0014569
电话:023-81157292