央行：择机降准降息，引导金融机构加大信贷投放力度

文摘 2025-01-04 09:10 上海

前言

2025年1月3日，人民银行发布“中国人民银行货币政策委员会2024年第四季度例会”新闻稿，会议研究了下阶段货币政策主要思路，指出：将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息；保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度。

一、当前经济金融形势

会议分析了国内外经济金融形势，提出当前外部环境变化带来的不利影响加深，通胀压力有所缓解，但世界经济增长动能不强，主要经济体经济表现有所分化，货币政策进入降息周期。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、风险隐患仍然较多等困难和挑战。要实施适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价总体稳定。

二、下阶段货币政策主要思路

会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。充实完善货币政策工具箱，开展国债买卖，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

三、深化金融供给侧结构性改革

会议研究了深化金融供给侧结构性改革相关工作，指出要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好存续的各类结构性货币政策工具，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，推动加快发展新质生产力，更有针对性地满足合理的消费融资需求。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等新设立工具，维护资本市场稳定。

加快推进科技创新和技术改造贷款投放进程，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点。着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。

四、个人看法

从上面的表述来看，2025年的货币政策基本依然沿袭2024年。比如在合适时机降准降息，2024年存款利率基准利率下调了35BP左右（1年期定期存款基准利率由1.45%降至1.10%），2025年应该不低于这个幅度，预计降幅可能在50BP左右。

在信贷投放上，强调引导金融机构加大货币信贷投放力度，其中大型银行需发挥主力军作用，中小银行量力而行。这和2024年也很像，国有大行贷款增速在四大类银行中最快，同时对票据的需求也保持旺盛，并主导票据利率走向。

2025年货币政策思路基本明确，财政政策可能成为最大的变数，财政政策将在哪些方面发力，力度如何，能否对经济起到明显的支撑作用仍有待观察。

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