一、资金面情况
本周为12月第四周（12月23日-12月27日），央行逆回购到期16783亿元；央行开展逆回购操作5801亿元，MLF投放3000亿元，本周实现净回笼7982亿元。本周资金面由于跨年有所收紧，DR001较上周末下降3BP至1.38%，DR007较上周末上升23BP至1.80%，高于7天逆回购利率1.50%。
二、票据市场行情
数据来源：qeubee
三、票据相关资产收益率比较
本周，6个月期限国债、同业存单到期收益率较上周末分别下降5BP、1BP，而6个月期限票据转贴现收益率则大幅上升55BP。票据利率自今年4月以来首次回到国债利率上方，仍在同业存单利率下方，本周五，6个月期限票据与国债的利差为30BP，与同业存单的利差为-40BP。
数据来源：qeubee
四、票据利率展望
12月已贴现票据实际到期量约3.0万亿元，截至12月26日，12月已贴现约3.16万亿元，已超过到期量，剩余3个工作日，预计还能贴3000-4000亿元。按目前节奏，12月票据融资增量可能达到5000-6000亿元左右，创近年来12月新高。
此前我们提到，本轮票据利率下行主要为信贷驱动，大行票据需求主导市场，而这在年底存在变数，大行一旦转向，考虑到年底这个时点，票据利率将大幅反弹。周四、周五市场情绪已经得到了较为充分释放，本周五，6个月期限国股银票转贴现利率已经来到1.25%，来到国债利率与存单利率之间。
上周五大部分人应该没有预测到本周票据利率是这种走势，投票中仅14%的人认为本周五票据利率将反弹至1.0%以上。2025年仅剩2个工作日，你认为票据利率还会继续走高吗，你认为下周二（12月31日）票据利率将收盘于什么区间？
注：票据利率指6个月期限国股银票转贴现利率
