一、日内行情(1-22)
上午，农行与建行皆未出场，其他大行多为出票，一级市场票源供给充裕，转贴市场买盘偏弱而卖盘强势，各期限票据利率继续大幅上行。截至午盘，2月到期国股银票上升18BP至2.20%，4月到期国股银票上升10BP至1.75%，7月到期国股银票上升6BP至1.43%。
下午，交易情绪有所缓和，但3点后卖盘又有所增加，各期限票据利率继续上行。截至收盘，1月、4月、7月到期国股银票分别收盘于2.30%、1.80%、1.44%。
二、历史行情
2025年首个交易日，6个月期限国股银票转贴现利率高开于1.60%。月初市场分歧较大，不少机构认为此时票据利率偏高，开始买入票据，票据利率随后回落至1.40%附近，并徘徊多日。1月20日，在大行首度入场后，票据利率大幅下行至1.31%。但从1月21日开始，大行买入减弱，机构卖出大幅增加，票据利率再度上行，今日票据利率已反弹至1.44%。
1月以来，不同期限票据利率走势不尽相同，期限越短的票据，利率越高，期限最短的1个月期限票据利率升至2.30%。与月初首个工作日相比，今日收盘1-4个月期限票据利率皆高于月初，其中1个月和4个月期限票据利率上行幅度较大；5-6个月期限的票据利率则仍低于月初，6个月期限票据利率仍低于月初16BP。
数据来源：qeubee
从票据与国债、同业存单的利差来看，截至1月22日，票据与国债的利差为7BP，票据与同业存单的利差为-36BP，票据利率重新回到国债利率与存单利率之间，接近国债利率。
数据来源：qeubee
进入月末，票据利率的波动性显著加大，已连续三天大幅波动。从目前情况来看，银行对于眼前1月信贷投放有一定信心，对于后续信贷投放有一定担忧。
