2024年10月中国采购经理指数运行情况（附解读）
（来源：国家统计局）
一、中国制造业采购经理指数运行情况
10月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升。
从企业规模看，大、中型企业PMI分别为51.5%和49.4%，比上月上升0.9和0.2个百分点；小型企业PMI为47.5%，比上月下降1.0个百分点。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数位于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。
生产指数为52.0%，比上月上升0.8个百分点，表明制造业企业生产活动继续加快。
新订单指数为50.0%，比上月上升0.1个百分点，位于临界点，表明制造业市场需求总体水平与上月基本持平。
原材料库存指数为48.2%，比上月上升0.5个百分点，仍低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。
从业人员指数为48.4%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业企业用工景气水平有所回升。
供应商配送时间指数为49.6%，比上月上升0.1个百分点，仍低于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间较上月延长。
二、中国非制造业采购经理指数运行情况
10月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升。
分行业看，建筑业商务活动指数为50.4%，比上月下降0.3个百分点；服务业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.2个百分点。从行业看，铁路运输、水上运输、航空运输、邮政、资本市场服务、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；批发、住宿、互联网软件及信息技术服务、房地产、居民服务等行业商务活动指数低于临界点。
新订单指数为47.2%，比上月上升3.0个百分点，表明非制造业市场需求景气水平回升。分行业看，建筑业新订单指数为43.5%，比上月上升4.0个百分点；服务业新订单指数为47.8%，比上月上升2.8个百分点。
投入品价格指数为50.6%，比上月上升2.4个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所回升。分行业看，建筑业投入品价格指数为55.2%，比上月上升5.2个百分点；服务业投入品价格指数为49.8%，比上月上升1.9个百分点。
销售价格指数为48.5%，比上月上升2.4个百分点，仍低于临界点，表明非制造业销售价格总体水平降幅收窄。分行业看，建筑业销售价格指数为52.1%，比上月上升4.1个百分点；服务业销售价格指数为47.8%，比上月上升2.1个百分点。
从业人员指数为45.8%，比上月上升1.1个百分点，表明非制造业企业用工景气度改善。分行业看，建筑业从业人员指数为42.7%，比上月上升2.7个百分点；服务业从业人员指数为46.4%，比上月上升0.9个百分点。
业务活动预期指数为56.1%，比上月上升1.7个百分点，升至较高景气区间，表明非制造业企业对近期市场发展信心有所增强。分行业看，建筑业业务活动预期指数为55.2%，比上月上升2.1个百分点；服务业业务活动预期指数为56.2%，比上月上升1.6个百分点。
三、中国综合PMI产出指数运行情况
10月份，综合PMI产出指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。
10月份制造业采购经理指数
升至景气区间
——国家统计局服务业调查中心
高级统计师赵庆河
解读2024年10月中国采购经理指数
2024年10月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。
10月份，随着一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，我国经济景气水平继续回升向好。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.8%，比上月上升0.3、0.2和0.4个百分点，三大指数均位于临界点以上。
一、制造业采购经理指数升至临界点以上
制造业PMI连续两个月回升，10月份升至扩张区间。
（一）企业生产继续加快。生产指数为52.0%，比上月上升0.8个百分点，制造业企业生产扩张加快。新订单指数为50.0%，比上月上升0.1个百分点，升至临界点。从行业看，通用设备、汽车、电气机械器材等行业生产指数和新订单指数均位于54.0%以上，产需释放较快；木材加工及家具、化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业生产指数和新订单指数均低于临界点，产需仍显不足。
（二）价格指数明显回升。受近期部分大宗商品价格上涨等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.4%和49.9%，比上月上升8.3和5.9个百分点，制造业市场价格总体水平明显改善。从行业看，黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至60.0%以上高位景气区间，相关行业原材料采购价格和产品销售价格上涨较多。
（三）大中型企业PMI继续回升。大型企业PMI为51.5%，比上月上升0.9个百分点，景气水平稳中有升；中型企业PMI为49.4%，比上月上升0.2个百分点，景气水平继续改善；小型企业PMI为47.5%，比上月下降1.0个百分点，景气水平有所回落。
（四）市场预期改善。生产经营活动预期指数为54.0%，比上月上升2.0个百分点，为近4个月高点，表明随着推动经济回升向好的积极因素累积增多，企业信心有所增强。从行业看，食品及酒饮料精制茶、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工、汽车、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间，企业对行业发展预期较为乐观。
二、非制造业商务活动指数小幅回升
10月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，回升至临界点以上。
（一）服务业商务活动指数升至扩张区间。服务业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.2个百分点，重回景气区间。从行业看，受国庆假期带动，与居民旅游出行相关的铁路运输、航空运输、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数均升至55.0%以上较高景气区间，市场活跃度明显提升；邮政、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数在60.0%以上高位运行，业务总量保持较快增长；此外，住宿、房地产等行业商务活动指数仍低于临界点，但景气水平有所改善。从市场预期看，业务活动预期指数为56.2%，比上月上升1.6个百分点，升至较高景气区间，其中铁路运输、邮政、货币金融服务、资本市场服务等行业业务活动预期指数均高于65.0%，相关行业企业对市场发展前景看好。
（二）建筑业商务活动指数保持扩张。建筑业商务活动指数为50.4%，比上月下降0.3个百分点，继续保持在临界点以上。其中，土木工程建筑业商务活动指数升至55.0%以上较高景气区间，表明基础设施项目建设施工进度有所加快。从市场预期看，业务活动预期指数为55.2%，比上月上升2.1个百分点，建筑业企业对近期行业发展信心有所增强。
三、综合PMI产出指数扩张加快
10月份，综合PMI产出指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.0%和50.2%。
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爆发式增长！市场空间巨大
李树超 张玲
【导读】新能源赛道长坡厚雪，有色行业中长期投资价值可期
【编者按】资本市场瞬息万变，产业脉动牵动市场神经，券商首席的产业洞察往往成为市场风向标，影响着市场走向和投资决策。中国基金报特推出“券商首席看产业”专栏，就当前热门及潜力产业深入剖析，呈现经济高质量发展新趋势、新质生产力发展新动力。
得益于国家政策的大力支持和市场需求的不断扩大，中国光伏装机、电动车销量过去几年呈爆发式增长。同时，在商品价格上涨的背景下，年内有色金属行业多个细分领域表现亮眼。
多位券商首席表示，我国具备完整的新能源产业链，且技术引领全球，竞争优势突出，将持续为全球绿色发展贡献可持续力量。有色行业也预计维持良好增长趋势，看好相关公司投资价值。
新能源赛道长坡厚雪
未来增长空间依然巨大
东吴证券测算，全球电动车2024年销量预计达1638万辆，同比增长22%，对应动力电池需求超1000gwh，同比增长19%。此外，储能市场高速增长，2024年预计增长超40%，对应储能电池需求300GWh，动储电池合计需求超1.3TWh，同比增长23%。
东吴证券电新行业首席分析师曾朵红表示，2008年我国首次推出新能源汽车产业发展规划，起步至今十余年，中国新能源汽车产业走出一条高质量发展的中国道路，连续10年稳居全球新能源汽车产销规模第一，新能源汽车为中国汽车产业转型升级、高质量发展提供了全新“赛道”。
“经过多年培育，中国在新能源汽车领域拥有较为完备的产业体系和技术优势。从材料体系到电池结构，高速增长的市场，推动了动力电池行业走向前沿。”曾朵红称。
中信建投证券电力设备与新能源首席分析师朱玥也表示，新能源发展对我国具有深远的战略意义，不仅关系到能源安全和环境保护，更是推动经济转型升级、实现可持续发展的关键所在。
“中国新能源产业链龙头公司经过周期的洗礼后全球主导地位进一步夯实，在这一轮产业更新迭代的过程中有望迎来新的景气周期。”朱玥称。
朱玥认为，A股目前集中了一批全球最有竞争力的新能源制造业资产，是全球投资者决策新能源投资目光聚集之处，我们判断当下行业正处在复苏新周期的起点上，并且对后续的发展充满信心。
长江证券机构客户部总经理、联席所长，电新行业首席分析师邬博华表示，推进碳达峰、碳中和是党中央作出的重大战略决策，新型能源体系构建为新时代能源产业转型升级和推进能源体系高质量发展指明了方向、提供了根本遵循。
邬博华提到，2023年我国新能源市场规模稳居全球首位，新兴领域加速发展，成为经济新的增长引擎，风光车储网的快速发展带来电力行业深刻变革。往后看，新能源赛道长坡厚雪，未来增长空间依然巨大。
有色金属行业中长期投资价值可期
今年以来，有色金属商品和权益表现亮眼。截至10月24日，商品端，SHFE铜、SHFE铝、SHFE黄金年涨幅分别达11.64%、8.29%、29.73%；权益端，申万有色金属一级行业指数年涨幅10.63%，位居31个行业中的第8位。
在商品价格上涨的背景下，有色金属行业主要细分领域呈现出良好增长态势。据中信建投证券统计，2024上半年，工业金属、贵金属、小金属板块所属上市企业合计归母净利润分别录得505亿元、61亿元、107亿元，同比增幅分别为37%、46%、27%。
Wind数据显示，截至10月30日，已披露三季报的有色金属（申万一级行业）上市公司，目前合计营收达2.56万亿元，同比增长2.9%；归母净利润合计达1.3万亿元，同比增长7.22%。
展望后续，多家券商首席认为，在外部联储降息周期、国内利好政策等因素催化下，资源的时代或已经来临，持续看好有色金属行业的投资价值。
长江证券研究所总经理、金属行业首席分析师王鹤涛表示，从中长期视角，看好有色资源品价值的重估。
他认为，一方面，国内大概率持续存在对冲政策催化，海外工业经济数据有望受益于降息而有所改善，宏观因素向好；另一方面，伴随联储降息以及国内政策刺激，全球宽松空间和经济复苏预期有望打开，叠加新能源等新兴需求提振，结合前期资本开支不足导致的供给受限，行业自身供需基本面在逐步优化。
国泰君安证券有色金属行业首席分析师于嘉懿也表示，随着924央行等各部委会议对内需以及远期流动性的引导，市场有望加速修复强现实品种的估值，以及修正中长期需求预期。
中信建投证券金属及新材料首席分析师王介超认为，首先，美降息周期已经开启，以美元计价的有色金属价格向上。美元货币超发、信用重构，全球地缘政治紧张，货币多元化去美元化加速，贵金属显著受益，具备中长期上涨基础。
其次，第四次产业革命引导相关金属尤其是战略小金属需求大增，新能源、新材料、人工智能等新质生产力开启部分商品需求新周期。同时，美欧加息周期结束，中国财政货币共振，全球经济有望改善，提振有色需求。
“展望未来，有色行业预计仍将维持良好增长趋势，在商品价格中枢向上的背景下，相关公司经营稳健、稳中向好，具备良好的投资价值。”王介超称。
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