2016年底，特朗普凭着口号“让美国再次伟大”，开启1.0时代。
但皮尤4年后的调研却反馈出，在他任内，世界上其他国家对美国的看法迅速趋于负面，不少跌至近20年的低点——
这显然与他坚持的“孤立主义+逆全球化+向外竭力征税”的一系列政策有关。
与此对称的是各央行对美元储备的态度变化——
这个表我做的有点“艺术感”，不要在意这些细节，看趋势就行。
对于选民来说，推动制造业回流+创造就业岗位当然是一个很好的“目标”，但要真正完成，从结果看，还是有很大的阻力——
因为全球化本来就是一个“资源配置红利”，硬要改变它的方向肯定会带来“成本的抬升”，它要么以宏观债务方式显现，要么以通胀中枢抬升显现。
而这两点，恰恰是市场定价特朗普交易的“核心”——
短期看，美元得到支撑，美债利率上移压制黄金；长期看，美元地位受到债务率影响，黄金上行空间推升。
对于人民币资产来说，存在正反两面。
首先，加征关税如果落地，可能会伴随着人民币贬值进行一定程度的对冲，客观上会推动企业出海的加速，也会倒逼宏观不得不选择将政策转为内需拉动（这对于普通人是好事情）；
其次，美债务/GDP指标抬升会给中国的财政带来更大的空间——
最近不是各种小作文都在猜刺激规模的具体数字吗？我之前的逻辑是，只要美债务/GDP保持稳定，会约束中国内部的实际刺激规模（超额放水），所以宏观会更偏向于化债（债务量不变），而非新增大规模债务。
但特朗普2.0，给了中国财政“喘息”的机会，因为他的减税政策会使得美财政赤字压力加大。短期内利好美股，但长期看，美企盈利是要依赖美元体系的，这点巴菲特很清楚——
（伯克希尔现金持有规模接连创新高）
而中国财政的空间，如果使用得当，或会推高企业盈利预期（出口转为出海+内需转型）。这就是我之前文章一直提到的，看宏观把空间用在“谁”的身上，这决定了A股走势是短期向上还是长期向上。
另外，很多人认为Trump1.0影响了中国经济的放缓，但我认为这并非因为他，而是内生性的经济因素导致（人口基本面）——
从侧面看，特朗普的强硬政策反而加速了国内宏观加速转型的决心——
因为本质上，美国的经济问题，和其他经济体关系不大，只不过倒下其他经济体，能使得美元体系维系得时间更长。
特朗普只是把隐性的美元全球征税变成了显性的通过贸易征税，这其实是一种倒退——逆全球化不利于美元。
当然，也有一种说法是，特朗普的关税摩擦只是一种策略手段，根本目的是想优化贸易结构，那么这又是另一番叙事前景了。
变局时代，大家都有点半推半就，利益始终是不变的主题。
谁当选或许也没那么重要。
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