本报告导读
7月续期业务推动寿险保费较快增长，健康险改善而意外险承压；车险及非车险均实现回暖；上半年资产配置增加债券及股票，利率下行及市场波动导致收益率下行。
7月寿险保费得益于续期增长延续高增，健康险改善而意外险承压：1-7月保险行业保费收入为39,423亿元，同比10.8%。人身险行业1-7月原保费累计收入29,024亿元，同比13.1%，其中寿险、健康险和意外险分别为23,615亿元、5,149亿元和259亿元，同比分别15.0%、6.3%和-10.0%。7月单月寿险原保费收入2,161亿元，同比16.1%（前值为19.7%），预计主要为23年新单高基数带来续期保费持续增长；健康险单月542亿元，同比9.4%（前值为7.4%），预计为保险公司提升保障型产品销售力度带来；意外险单月29亿元，同比-9.4%（前值为-26.0%），预计客户意外险的购买需求仍然较弱。1-7月保户投资款新增交费（主要为万能险）4,245亿元，同比-2.5%，7月单月同比-17.3%（前值为-14.8%），预计受万能账户结算利率下滑影响；1-7月投连险独立账户新增交费119亿元，同比33.2%，7月单月投连险同比79.9%，预计为23年同期低基数带来的高增长。
预计车均保费企稳推动车险回暖，健康险、责任险和农险推动非车较快增长：1-7月财险原保费收入10,400亿元，同比5.1%（前值为4.5%），其中车险和非车险原保费收入分别为5,021亿元和5,379亿元，同比分别3.0%（前值为2.7%）和7.1%（前值为6.2%）。7月财险原保费收入1,224亿元，同比9.1%（前值为5.0%），其中车险原保费收入710亿元，同比4.3%（前值为1.8%），预计车均保费企稳推动车险保费增速有所回暖；非车险原保费收入513亿元，同比16.7%（前值为7.5%），主要由健康险、责任险和农险增长带来非车业务回暖，单月同比分别为42.3%、32.8%和12.5%。其中健康险和责任险较快增长预计得益于23年同期低基数影响，而农险得益于部分地区政府招标恢复。
24H1险资资产配置增加债券及股票，利率下行叠加资本市场波动导致投资收益率下行：24H1保险资金运用余额30.9万亿元，较上年末增长9.6%，主要得益于保费增长带来稳定的现金流贡献。受制于银行降息等影响，银行存款占比环比下滑0.8pt至9.3%；债券占比环比提升1.2pt至47.5%，预计主要增加长久期利率债配置，匹配负债久期；股票 基金占比12.7%，环比提升0.2pt，整体保持稳定；其他类资产占比下降0.6pt至22.4%，预计主要为优质非标供给稀缺。受长端利率下行及权益市场波动影响，24H1保险行业年化财务收益率同比-0.35pt至2.87%；而年化综合收益率同比提升2.58pt至6.91%，预计主要为将FVOCI的债券浮盈计入投资收益带来。
风险提示：监管不确定性；长端利率下行；负债成本下降影响销售。本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
