非银一周观点
保险9月下调传统险定价利率进一步缓解利差损压力。我们认为，随着前期万能险、分红险结算利率下降，以及近期各类产品定价利率的下调，保险公司的存量和新增业务负债成本均得到压降，有利于缓解长期利差损风险。同时客户旺盛的储蓄需求叠加供给侧业务结构优化预计推动全年NBV继续实现超预期增长；财险行业在保险公司积极优化业务结构控制成本的环境下预计承保盈利较为稳健。23年下半年投资基数较低，继续看好保险板块业绩持续改善带来的配置机会。券商方面，预计基数影响下，年内券商板块业绩降幅有望收窄，海外业务和自营业务仍是部分头部券商的业绩亮点。
我们建议重点关注板块中长期基本面的影响因素，看好负债成本下降缓解利差损风险的寿险公司、盈利稳定性更强的头部财险，以及受益于供给侧改革的头部券商。
风险提示：资本市场剧烈波动
本周重要数据
1.本周日均股基成交额为6940亿元（前值7232亿元）；截至本周末，2024年两市日均股基成交额9160亿元，同比变动-10.44%。。
2.投行业务：截至2024年9月6日，IPO和定增承销规模为1305.87亿元（上周1286.97亿元）；截至2024年9月6日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为457.17亿元、26807.3亿元和236.34 亿元。
3.融资融券：截至2024年9月5日，融资融券余额13905亿（2024年8月29日13909亿），其中融资余额13797亿元，融券余额109亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.24%。
4.股权质押：截至2024年9月6日，全年累计新增质押股票参考市值规模为7332亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为2194亿元，占比29.93%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到54969亿元，其中券商未解押股票总市值达到19416亿元，占比35.32%。
5.保险数据：保险行业2024年7月数据：1)原保费收入累计39423亿元，同比10.85%（前值10.65%），其中财产险8545亿元，同比3.79%（前值3.28%），人身险30879亿元，同比12.97%（前值12.79%）。2)总资产33.90万亿元，较年初增速13.18%（前值12.82%)，净资产3.04万亿元，较年初增速11.34%（前值11.22%)。
6.上市险企：1）2024年7月中国人寿保费收入339亿元，同比8.30%（前值3.21%）；平安寿保费收入446亿元，同比17.06%（前值14.80%）;太保寿保费收入174亿元，同比-13.00%（前值2.31%）；新华保险保费收入131亿元，同比11.97%（前值3.57%）。2）2024年5月平安财保费收入250亿元，同比6.84%（前值6.51%）；太保财保费收入147亿元，同比6.52%（前值8.21%）;人保财保费收入328亿元，同比7.54%（前值6.25%）。
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