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几个大省最近都在发文要求全力搞经济了，我们简单分享一下最新的市场动向。
地方化债的效果终于显现出来了，以福建为例，银行、信托、金租等机构目前都争着介入城投的融资业务，很多银行都求着当地城投能到他们那边申请贷款，一些资质较好的城投平台甚至发起了“贷款投标”，比的就是哪家银行能给到更低利息的贷款，另外一些金租公司为了能打入市场也大幅降低收益要求，融资成本方面堪比城投的发债利率。
南方城市的城投平台这一次的硬气主要来自两个原因，一是地方化债进入了深水区，北方大部分城市的地方政府和城投平台化债主要以存量债务置换为主，可以新增的流动性非常有限，根源性的债务风险也并未减轻多少，因此各类资金机构都挤向南方市场；二是特别国债、专项债、专项借款等政策性资金主要向更具备发展潜力的城市群倾斜，比如南方城市很多城投平台的项目在资本金需求方面得到了更大程度的支持，财政、发改部门主动给钱，其他各类金融机构也都追着给钱，因此融资需求出现了明显的减弱，除非是城投平台所属区域或资质实在太差。
国家统计局10月27日发布的数据显示，1-9月份全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%，其中9月份规模以上工业企业利润同比下降了27.1%。
上述令人震惊的跌幅背后，反映出的是企业端生存的艰辛，当然更让人担忧的是企业端（生产端）和居民端（需求端）的双螺旋向下。国家统计局分析称，多重因素影响工业企业利润下降，一是工业品出厂价格持续低迷，9月份工业生产者出厂价格指数降幅继续扩大，对企业收入和盈利形成较大压力；二是营收增速放缓，1-9月份规上工业企业营业收入增长2.1%，增速较1-8月份回落了0.3个百分点；三是企业成本增速快于营收增速，导致企业毛利下降，对利润增长支撑不足。
经济基本面何时才能好转，如何才能好转，目前存在很多争议，且仍无定论，特别让人担心的就是特朗普假如再次当选美国总统，快速加征关税后对中国的出口、贸易可能带来更大的冲击。
自10月12日财政部在国新办举办的新闻发布会上提出“加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生”以来，我们发现全国各地重新将搞经济放在了首位，摩根士丹利亦在其10月25日的闭门会上提出，中国预计明年将采用基建托底的方式，特别是在发达地区，来拖住经济周期。
以江西为例，省政府10月25日发布了《关于全面落实国家一揽子增量政策 推动全省经济持续回升向好的若干措施》，开篇第一部分“加力扩大有效投资”中就明确提出“加快项目建设进度；做好两个‘1000亿元’争取工作；全力做好项目谋划储备；加快推进以人为本的新型城镇化”四个部分。
再以河南为例，省政府新闻办10月26日召开的河南省“深入落实一揽子增量政策 坚决扛稳经济大省挑大梁政治责任”的新闻发布会上，“扩投资”也被放在了首位，包括“常态化开展项目监测调度、督导服务、谋划储备，统筹抓好超长期特别国债、地方政府专项债券、中央预算内投资、设备更新、‘三个一批’等项目建设，力争形成更多实物工作量，更好发挥政府投资带动作用”。
我们最近经常跟大家提到我们将业务重心转到了项目全生命周期的“F+EPC+O”方向上，前端对国企、城投的资金投放主要是我们负责，施工业务由我们与央企的混改平台解决，后端的产业引入和项目运营亦由我们一并解决。如果我们对形势的判断是准确的，那年底和明年的业务肯定就有更多的开展空间。
值得一提的是，不管地方化债如何发展，最终还是得靠地方政府和城投平台自己解决收入的问题，因此地方国企和城投平台的存量资产盘活将是重中之重，因为这是解决经营性现金流和融资性现金流的终极路径。受此影响，我们最近在国企、城投存量资产盘活方面的业务也出现了大幅的增长。（更多业务操作细节欢迎参会讨论，详见《20241102交流会：房地产的救市措施落地与存量项目盘活；地方政府、国企、城投的存量资产盘活与产业转型案例分享》）
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