本文为西政资本原创，转载需经授权
简单说说上周六（10月12日）国新办举办的新闻发布会上，财政部释放的信号。
先说一下结论，很多人觉得财政部提及的增量财政政策不及预期，我们的想法则刚好相反，认为财政部给到了市场想要的东西。
从发布会上财政部的表态来看，两个表述值得特别关注：
1.“逆周期调节绝不仅仅是以上的四点，这四点是目前已经进入决策程序的政策，我们还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。”
2.“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行法定程序后再向社会作详尽说明。需要强调的是，这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，这无疑是一场政策及时雨，将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多的资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层‘三保’。”
以上表述的用语我们认为是充分展示了中央的决心和工具箱的丰富性的，可能很多同行认为发布会不及预期的原因是没有明确具体的刺激力度（比如发行国债的具体规模），但这其实是程序方面的限制，比如不管是预算方案、赤字调整还是国债发行，财政部报送全国人大财经委初步审查后才能继续报人大会议审批，所以具体财政刺激力度（发债规模）是需要经过法定程序才能确定和公开的。
有一点可以肯定的是，财政部能说的都已经说了，最后也肯定都会给的，现在的经济是什么情况，从中央到地方再到居民，其实大家心里都有数，所以财政部必须想办法改善全社会的预期和信心。
财政部在新闻发布会上提到，“按照9月26日召开的中央政治局会议部署，财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。主要包括以下几个方面：
一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。
二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。
三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。
四是加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。”
我们对两个内容特别关注，一是地方政府和城投平台的化债，二是“聚焦更好地发挥政府投资带动作用”。就我们目前城投类投资业务的实际情况来看，很多区域的城投都到了全民融资的地步，融资款也基本只能用于维续存量债务本息和发放工资，因此根本无暇顾及新增的投资，更糟糕的情况在于，目前很多弱区域、弱资质城投平台的信托等非标融资都出现了逾期风险。
鉴于上述原因，我们认为财政部上周六在会上提及的“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，……大大减轻地方化债压力，可以腾出更多的资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层‘三保’”，这个安排在当下无疑是相当必要和务实的，对于我们做国企、城投项目投资的机构来说也绝对是难得的利好。
如果继续从“更好地发挥政府投资带动作用”的角度来观察基建、房地产、城市更新等具体的行业、领域的业务机会，则还是要重点关注“大国大城”的发展规划，具体就是财政部在发布会上提及的“一方面，加大对经济大省专项债券支持力度，额度分配向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜，支持经济大省重大项目建设。另一方面，合理安排其他地区专项债券额度，推动在建项目续建完工和国家重大战略项目落地实施”。
尽管市场方面对财政部应该刺激消费端为主还是刺激生产端为主存在很多的争论，但至少对于我们这种专注于国企和城投的流动性支持、施工代建和产业投资运营业务的企业而言，或许春天的脚步已提前来临。
更多基建、城市更新等项目的交流和合作，欢迎联系西政财富和西政资本。
专业文章链接
1. 情绪也是有作用的
2. 回归基本面
3. 风向变了
4. “转折点”已至，干就完了
5. 终于轰油门了
一、城投业务
1.城投债认购
2.城投非标业务：股权投资、F+EPC、保理等
二、地产及城市更新项目前融业务
1.招拍挂拿地及城市更新项目前期融资
2.保理、融资租赁及供应链融资
三、财税及跨境业务
1.城市更新及开发建设项目税筹服务
2.金融产品销售、高净值客户资产配置及税筹服务
3.资金出入境及跨境投融资服务
PS: 非常欢迎同行加入我们的互动交流群，因群成员人数已超过自行加入的限制，请添加西政资本的微信号XZ-ziben，由该微信号邀请您加入互动交流群。
