怪事。
这段时间以来,猪价一路狂飙,但是猪肉股票却稳如泰山,甚至还有下跌的迹象。根据中国养猪网的数据,今年五月份以来,本轮猪价迎来了反弹,外三元价格一度突破了21元每公斤,这比年初最低的时候涨了一半以上。
然而猪肉股却和猪价状态相背离,从今年五月份末到现在,牧原股份的股价下跌了19%,神农集团也好不到哪里去,达到了收跌20%。这都还算好的了,巨星农牧的股价甚至直接打了“半价折扣”。
不仅如此,通常来说猪的一个周期是四年,这跟生猪的生产周期是密切相关的,里面包括母猪育肥,后备母猪再次育肥成为配种猪,再到母猪妊娠期,仔猪育肥。这一个周期一般是4年,但我们现在的这轮周期从2018年6月开始,至今已经过了6年,仍未结束。
这究竟是为什么?
资本在其中脱不了干系。我们都知道,2019年,非洲猪瘟疫情爆发,猪肉产能暴跌,猪价也随之暴涨,这吸引了众多大大小小的资本商入局生猪养殖。
虽然养猪业投资大、回报低、风险高,但之前很多市场领域都被大公司占据,在生猪这个行业,养殖和加工都非常分散,龙头企业的市场份额还不高。这就给养猪企业提供了很大的扩展空间。
换句话说,在之前这个主要由小规模养殖主导的市场中,规模较大的企业所养的猪即使只占整体的5%,也能拥有很大的定价权,这种定价权就意味着它们可能会形成垄断地位。再加上市场对于猪肉的需求稳定,养猪或许是中国传统行业最后一个投资机会,资本们想要进来“掘金”无可厚非。
然而,资本入场,短短几年就已经几乎毁掉了这个亿万民生赖以生存的行业,变成了资本争夺“市场蛋糕”的一场疯狂游戏。
值得注意的是,猪肉价格主要受供需关系影响。其实每年的猪肉需求变化不大,关键在于供给量。猪周期是这样的:当能繁母猪数量增加时,生猪供应量就上升,导致猪价下跌。随着猪价下跌,能繁母猪数量减少,生猪供应也会减少,猪价随后会上涨。这个过程就形成了一个循环。
那么资本入局之后,就可以利用这个规律,在资本的资金优势下迅速扩充产能,下场建造养猪场养猪,如果市场需大于求,资本还可以直接购买仔猪苗,无非是多出一点钱,扩大猪的存栏量。下一步,在仔猪长大后,资本利用自己手中的猪存栏量控制市场,导致猪价的正常周期被破坏,猪价飙升。此时,资本就可以一股脑的将猪卖出去,赚取利润。
但是跟养殖散户采取的“梭哈”模式不同的是,资本不会将自己留存的所有猪卖出去,因为他们是大型企业,必须要考虑企业的管理成本,人员流动等成本。所以养猪企业一般采取的模式是上半年卖掉小猪,下半年再压栏,这样就能通过调控价格从自繁自养户那里收割利润。
在这种情况之下,养殖散户干不过规模企业,只能退场。据数据统计,从2019年到去年,养猪行业已经高度资本化,散养户的数量少得可怜,现在已经从原先的70%下降到了30%
养殖户挺不住之后。后面就是大型规模企业内斗,他们通常不进攻,而是防守。说白了就是看谁撑不住,“一鲸落万物生”,只要有一个企业倒下了,那么剩下的企业就能趴在他身上受益。
所以很多企业即使撑不住了也必须撑住,而且不能降低产能,因为一旦降低产能,养殖成本就会以肉眼可见的速度上升,自己倒下的速度只会更快。这样做的代价就是企业负债。如今,猪企的行业负债率已经从21年的50%达到了惊人的70%。
这就能解释为什么猪价狂飙,猪肉股却稳如泰山,为什么猪周期弱化,至今持续了6年,这一切只不过是资本在硬撑而已。6年了,这场游戏究竟什么时候能结束?