用益-信托经理参考：非标信托产品收益率又翘尾了？！

一周重点关注：

● 百亿元级房地产专项纾困基金成立

● 央行暂停开展公开市场国债买入操作

● 基金发行市场火热开局

● 多家信托公司启动招聘

● 资产管理信托发行升温

● 非标信托产品收益率又翘尾了

● 某信托产品逾期兑付

● 金谷信托某地财富中心开业

● 中融信托裁员40%

● 多家信托驰援西藏日喀则地震灾区

● 兴业信托助力全国首单农贸市场公募REITs发行

● 华宝信托助力成都市“金沙计划”

●【观察】家族信托实务仍存“痛点” 如何应对

●【观察】“一揽子化债”政策落地效果

一、财经视点

■ 百亿元级房地产专项纾困基金成立

盘活房地产业存量资产，上市公司和金融资产管理公司（AMC）在行动。1月9日，信达地产股份有限公司与中国信达资产管理股份有限公司及鑫盛利保股权投资有限公司共同发起设立了房地产行业存量资产纾困盘活基金。母基金认缴总规模达200.01亿元。

点评：成立由AMC参与的存量资产纾困盘活基金，可以充分利用参与各方的优势，拓展房地产存量资产盘活的模式，更好地管理相应的风险，总体上有利于提升房地产存量资产盘活的效能。

■ 央行暂停开展公开市场国债买入操作

1月10日，央行发布公告表示，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，央行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。

点评：国债买入是央行投放流动性的重要方式，但暂停国债买入不意味着市场流动性收紧。预计下一步，央行将通过公开市场操作、降低存款准备金率等方式，向市场注入短期和长期资金，继续维持市场流动性充裕。

■ 基金发行市场火热开局 月内7只基金提前结束募集

年初以来，基金发行市场迎来火热开局，已有7只基金提前结束募集，且多只基金募集期较短。从发行情况来看，股票型基金产品发行较多。截至1月12日，已有76只基金定于本月发售，其中股票型基金为41只，占比过半。

点评：市场行情与投资者情绪均呈现出逐渐复苏的态势。这无疑为新基金的发行提供了有力支撑。尤其是股票型基金，因其与股市的紧密关联性和较高的收益潜力，在市场行情好转时更容易受到投资者的青睐。

二、信托动态  

■ 多家信托公司启动招聘！这项业务仍是重点

近日，大业信托在官方微信发布招聘告示称，根据公司业务发展需要，面向社会招聘在机构渠道、家族业务和个人高净值客户方面有较强渠道开拓、财富管理和资源整合能力的团队负责人以及理财经理精英若干名。近段时间以来，国投泰康信托、渤海信托、建元信托等均有招聘动作，且多数机构将招聘重心放在财富端。

点评：在信托业务三分类新规之下，资金端的财富管理业务处于核心地位，这也将引导信托公司财富管理业务重心从传统单一的“销售”向“资产配置+受托服务”转型。引导财富经理从“资源型”向“专家型”转变。

■ 资产管理信托发行升温 信托公司加大债券投资布局

得益于年末冲规模等季节性因素影响，资产管理信托发行市场再度升温，而成立市场则数增量减，非标信托成立规模环比大增，标品信托成立规模受偶然因素影响有所降低。从收益类型和资产投向来看，机构对稳健收益的需求提高，信托公司更青睐于布局固定收益类以及债券投资类产品。用益信托据公开资料进行的不完全统计显示，2024年12月共发行信托产品2720款，环比增长33.14%，同比增长15.5%；发行规模达1494.91亿元，环比增长11.64%，同比增长36.2%，发行数量和发行规模均大幅攀升。

点评：债券投资类产品收益率稳健向上，机构配置需求旺盛，对这类信托产品形成利好支撑。

■ 非标信托产品收益率又翘尾了！

岁末年初，非标信托产品迎来发行高峰，平均收益率也出现明显的翘尾行情。据公开资料不完全统计，截至2025年1月4日，12月非标信托业务成立规模为664.23亿元，环比增长69.63%，较去年同期相比增长26.63%。值得一提的是，2024年12月非标信托产品的平均预期收益出现明显的翘尾行情。据公开资料不完全统计，截至2025年1月4日，12月的平均预期年收益率5.42%，环比增加0.13个百分点；产品平均期限为1.69年，环比缩短0.16年。

■ 某信托产品逾期兑付，已立案

1月7日，成都市路桥工程股份有限公司公告，公司于近期向中铁信托发函，要求中铁信托采取法律措施（诉讼、保全、强制执行等）向该信托计划的债务人主张约定合同项下借款本金、利息、违约金等，以期实现信托计划项下的信托权益。随后，中铁信托向成渝金融法院提交民事起诉状，法院已正式立案受理。

■ 昆仑信托业务转型：退出房地产、停止政信、叫停通道业务！

近日，昆仑信托董事长王峥嵘的一篇媒体专访透露了公司业务情况。王峥嵘的专访里称：昆仑信托早在2021年就全面退出了房地产相关业务，并于2023年6月进一步停止了政信平台业务，通道业务也完全叫停。他还表示：过去的重点客户集中于房地产、通道和政信平台领域，如今的核心目标客户则聚焦于能源行业。

■ 金谷信托某地财富中心开业！

前段时间，金谷信托成都财富中心开业仪式在成都隆重举行。作为公司全国化布局的重要里程碑，成都财富中心的成立标志着金谷信托在西南区域财富管理领域迈向新高度。  成都财富中心的成立，是金谷信托深化区域布局的关键一步，展现了“服务客户、深耕区域”的战略宗旨。凭借成都强劲的经济活力和发展环境，财富中心将以标品信托、家族信托等多元化产品为依托，为高净值客户提供更加高效、优质的财富管理服务。

■ 中融信托通知：裁员40%，归还护照！

1月8日下午，中融信托内部通知，财富条线要降低40%的人力，主要是基层理财经理。根据相关通知显示，公司为降本增效，财富条线要降低40%的人力，解除劳动合同名单总部已经下发，裁员无标准，要求按照总部的名单执行。人力方面除分部总以下都放开，均可申请离职。除首席外，离职员工的护照均可归还，并退还转正时缴纳的5万元“诚信金”！

■ 外贸信托柏树村安置小区长治服务信托成立！

12月31日，“外贸信托-金诺3号柏树村安置小区长治服务信托”正式成立，武侯社区基金会作为委托人与中国外贸信托共同参与和创新“社区基金会+服务信托”双平台模式，促进基层治理提质增效。

■ 多家信托：慈善信托驰援西藏日喀则地震灾区！

2025年1月7日，西藏日喀则市定日县发生6.8级地震，造成重大人员伤亡，大量房屋倒塌，灾情牵动人心。中国外贸信托以实现“金融好社会”为使命，积极履行社会责任，迅速响应中华慈善总会紧急驰援西藏地区抗震救灾倡议，第一时间通过“信暖救助1号慈善信托”，助力西藏日喀则地震灾区人民重建家园。为了支持抗震救灾，西藏信托特发起设立：西藏信托-抗震同行-大爱无疆驰援定日县地震灾区慈善信托。另外，山东信托的一直慈善信托也对此次地震做出了捐赠，只是未在媒体公开披露。

■ 兴业信托助力全国首单农贸市场公募REITs发行

2025年1月6日，兴业国际信托有限公司（代表“兴业信托·安享增利3号集合资金信托计划”）首次作为战略配售投资者,认购易方达华威农贸市场封闭式基础设施证券投资基金份额数量320万份，占发售份额总数的比例为0.640%。易方达华威市场REIT为全国首单农贸市场公募REITs，同时也是福建省首单民营公募REITs。

■ 金谷信托助力某中小银行不良资产风险化解

2024年末，金谷信托聚焦中国信达不良资产主业，紧跟中小金融机构改革化险政策导向，协助集团参与某中小银行风险化解。通过以特定资产收益权为信托财产成功设立财产权信托，信托规模55亿元，以“现金+信托受益权”的支付方式参与不良资产转让，帮助该银行在短期内剥离多年累积的不良资产，改善银行流动性状况，增强风险抵御能力。

■ 华宝信托助力成都市“金沙计划”社区工作者互助关爱保障计划启航

12月21日，成都市“金沙计划”·社区工作者互助关爱保障计划正式发布，这标志着由华宝信托担任受托人的成都市社区工作者互助保障计划其他行政管理服务信托同步成立。该服务信托开创性地成为全国首个专门针对社区工作者关心关爱的服务信托，这也是华宝信托在行政管理服务信托领域的一次重要创新实践。

三、市场观察

■ 家族信托实务仍存“痛点” 如何应对？

根据部分信托公司公开数据统计，截至2023年底，家族信托资产管理规模已突破9000亿元。未来几年，国内家族信托业务或仍将维持高速增长态势。然而，当下，火爆的家族信托业务在实务操作环节仍面临着诸多转型挑战。对于业务各方而言，只有合理应对，打通“痛点”，才能“通而不痛”。

业内主要观点：

1、受托人是家族信托业务中衔接各方当事人及信托内外部关系的核心枢纽。就国内家族信托操作而言，选择适格的信托公司作为受托人是家族信托中的重中之重。建议客户在受托人选择方面，可委托咨询有信托行业丰富经验的独立第三方专业家族财富管理团队提供建议。

2、在需求端信托规模高速增长的背后，是目前家族信托业务供给端的专业人才储备严重不足。建议有志于转型升级发展的信托公司、私人银行、保险公司选择具备行业影响力与实操落地经验丰富的家族信托外部专家团队，合作共建专业化家族财富管理人才体系建设，并由外部专家顾问团队持续赋能家族信托业务，开展提高营销技能、个案辅导等的沙龙活动。

3、标准化家族信托已越来越无法满足高净值客户全方位、个性化的财富管理与传承需要，而个性私享、依托定制的发展模式正越来越受到高净值人群的青睐。建议客户及财富管理从业人员在设计家族信托方案的过程中，从传统产品配置思维向架构设计思维转变，从产品销售逻辑向陪伴服务逻辑转变，从着眼财务数字变化向聚焦家族目标实现转变。

4、一个精心设计的家族信托法律架构，如果底层资产投资遇到较大风险，其信托目的将很难得到实现。建议客户及财富管理从业人员未来在家族信托方案设计过程中，应加强投资风险管理意识，“回归本源”注重家族信托本身的安全保护与精准传承功能。在家族信托资产投资管理环节中，注重以保险、国债、存款等高流动性低风险资产作为基石与安全垫，在此基础上，再根据个人与家人的风险偏好情况，以适当比例个性化配置头部资管机构稳健的金融产品组合，确保家族信托长期安全平稳运行。

■ “一揽子化债”政策落地效果

2023年7月以来“一揽子化债”政策有效缓解了地方流动性压力，2024年增量财政政策将持续推进隐债清零，当前城投存量债务化解或仍主要依靠金融资源支持债务重组，局部非标风险事件或仍将持续。随着财税体制改革深化对地方权责的优化，金融体制改革对宏观审慎职能的强化，地产的企稳和新质生产力的快速培育，城投资产盘活和存量债务化解将在体制机制改革和经济发展中有序推进。

业内主要观点：

1、“一揽子化债”政策有效缓释了地方流动性风险，严肃了举债纪律，地方新增债务由政府承担，隐债扩张现象得到根本性遏制，城投有息债务增速回落，伴随着隐性债务显性化及展期置换，城投整体融资成本显著下降，有利于缓释其流动性压力。

2、城投存量非标资产风险逆势释放。根据预警通数据，2023年7月-2024年末，城投非标风险事件累计发生88起，远高于2022年的16起，主要分布在贵州、山东、陕西、云南、河南、四川等地。

3、短期来看，局部非标风险事件或仍将持续，对城投相关资产集中度较高的中小金融机构风险或有加剧，随着财税体制改革深化对地方权责的优化，金融体制改革对宏观审慎职能的强化，地产的企稳和新质生产力的快速培育，城投资产盘活和存量债务化解终将在体制机制改革和经济发展中有序推进。

■ 一周信托产品市场综述

1、本周资产管理信托成立市场有所回暖，成立数量及成立规模略有增长，主要受上周假期效应成立基数相对较底的影响。从日均成立情况来看，资产管理信托市场募资表现乏力，日均成立规模已连续三周呈现下滑趋势。

2、本周资产管理信托发行市场“数增量减”，发行数量增长而发行规模下滑。在经历年末冲规模后的回调影响，本周发行市场仍然处于相对较低水平。

3、本周非标信托产品成立市场热度依然不高，成立规模略有下行。但基础产业类信托成立规模上涨两成，占非标类信托产品比率高达九成，政信类产品仍是非标信托的重要支柱之一。2024年地方债务化解已经初见成效，区域金融环境进一步变好，地方债务风险逐步降低。

4、本周标品信托产品成立规模大幅上涨，涨幅超五成。本周标品信托成立规模回升，是在上周大幅下行后的恢复性增长。近期，央行发布消息，自2025年1月起，中国人民银行决定暂停开展公开市场国债买入操作。债券市场短期内出现剧烈震荡，后期可能会影响固收类标品信托募集。 

作者：用益信托研究院

来源：用益信托网