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中国的家族慈善信托发展，还面临哪些问题？
2024年是中国慈善信托大发展的一年，新增备案近20亿，累计备案规模已经达到84.81亿元。信托不是理财产品，信托本质上是一种法律架构。随着不动产信托财产登记制度的试行，民众对信托的理解和认知会提升，而如养老信托、特需信托、慈善信托，必然也会迎来更快速的发展。那么，中国的（家族）慈善信托发展，还面临哪些问题？
业内主要观点：
1、首先客户得知道信托设计的是什么功能，我有什么利益能在信托中受保护。很多时候对工具的选择和工具的运用，委托人是没有概念的。信托的产品销售团队，在卖产品的时候没有交付给客户像“行车手册”一样的东西。更何况家族慈善信托是需要后续维护和法律动作的。比如，当受益人或利害相关人来挑战这个信托的时候，应该做什么样的应诉准备、动作和策略。这些都是很“重”的服务，信托公司从成本角度考虑，不一定有兴趣做。
2、目前信托公司对于成立时间比较长的企业的股权作为信托财产，顾虑还是比较多的，因为尽职调查会很复杂，风险不好把控。作为财产的名义持有人，面对那么多的问题和风险，信托公司收不多的管理费，会觉得风险收益极不匹配。对于在信托架构下的公司治理，信托公司参与的意愿也不太强。信托公司作为企业股权名义持有人，有管理信托财产的责任，要做出形式上的决策。怎么跟委托人在实质上达成一致，很考验信托公司的合规水平，也很考验其服务水平。
3、中国内地挑战家族信托的案例未来一定会越来越多。客户设立完信托之后，利益相关方和监管方，都会关注这个事。因为一旦信托要拆掉，不仅影响利益相关方，信托公司也有责任。除了民事方面被执行的风险之外，还会有相应的监管责任。设立信托的时候各方的利益是某种状态，当信托运行一段时间之后，这里面所有参与方的想法和立场都有可能会变的。在制度和机制设计的过程中，既不要相信人性，也不要考验人性，否则结果一定会失望的。
险资密集现身私募股权市场
据不完全统计，自1月16日以来，就有3家险企先后新设股权投资基金。其中，1月20日，阳光人寿等成立宸曦共赢私募基金，出资额45亿元；1月17日，海港人寿深投控成立绿能壹号私募基金，出资额16亿元；1月16日，平安产险出资近百亿成立轩坤股权投资合伙企业。
业内观点：
1、险资参与设立的私募股权基金呈现出联动政府、抱团出资等特征，这对于募资困难的一级市场而言，无疑是一股资金活水。保险资金作为典型的耐心资本，具有体量大、期限长、来源稳的主要特点，与股权投资基金“投早、投小、投长期、投科技”的特征相匹配，逐渐成为服务科技创新、赋能新质生产力的“动力源”和破解资产荒、利差损等行业共性难题的“新引擎”。
2、2024年虽然在预定利率下调、报行合一实施等因素影响下新单增速承压，但是2023年新单高增长带来了大量续期保费。2023年全年及2024年前11个月寿险公司保费收入分别同比增长10.2%和14%，创近年来新高。高速增长的保费规模形成了资产端较大的配置需求，并且具有刚性成本的传统型产品也对投资端收益率提出了更高要求。而国内长端利率持续下行，险企资产端利差损和资产荒压力较大，需要寻找合适的配置资产，增配股权投资成为大势所趋。尤其是2024年以来，鼓励险资加大股权投资力度的政策频出，险资在股权投资领域逐渐驶入快车道。
中信建投：低空经济核心环节“空管系统”迎来新发展机遇
低空经济加速发展背景下，空管系统迎来新发展机遇，以UAM为代表的场景要求动态实时更新城市空域信息，确保飞行器安全，并规避禁飞区。此外，还需要将其和地面交通进行耦合，帮助乘客实现空地交通便捷换乘、联运。当前，各地针对低空空管进行了较多试点探索落地，后续简化流程、应用北斗&5G通信等新技术有望成为低空空管发展方向。根据民航局政策文件以及当前部分落地的标杆案例，分别对低空空管市场空间进行测算，预计2027年空管市场规模有望达两百亿。
华泰证券：逆变器12月出口回温 看好需求持续性
12月我国逆变器出口额47.8亿元，环比+10.2%，出口数量420.7万台，环比+4.0%，其中我国出口至欧洲金额达16.1亿元，环比+31.3%，华泰证券认为主要系年底渠道备货以及能源紧缺电价上行所致。此外，印度、中东等地区大力发展光储，需求呈现较强态势。长期来看，各地区停电+电价上涨+风光装机高增为需求的核心驱动，逆变器长期需求可预见性较强。随着光伏储能的进一步降本，光储市场天花板有望向上打开，看好逆变器需求的持续性。板块龙头业绩存在较强支撑。
中金公司：建议2025年美护投资重点把握国货崛起、格局优化带来的结构性机会
2024年美护行业整体需求有所承压，品牌竞争加剧、渠道红利趋缓之下，运营成本抬升、毛销差下行，格局进一步分化。展望2025年，预计需求端受益于终端消费力回暖等因素，美护各子板块增速均有望在低基数下回暖，其中美妆、个护韧性更强，医美弹性更优；供给端头部集中度提升、国货崛起逻辑有望持续演绎。建议2025年美护投资重点把握国货崛起、格局优化带来的结构性机会。
来源：惠 裕 全 球 家 族 智 库、财 联 社
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