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破产重整服务信托的完善路径
由于破产重整服务信托在我国实务中的运用经验不足，亦缺乏直接的规则制度指导，加之近几年信托公司频频爆雷，因此在适用破产重整服务信托的过程中出现了滥用信托工具、陷入治理僵局等问题，如何解决这些问题成为了债权人（或受益人）迫切关心的事情。
业内主要观点：
1、为防止债务人通过重整计划设置超长信托期，变相实现债权展期，应当要求债务人或者管理人在信托计划中将资产管理范围及管理处置方案进行明确，对资产管理人处置方案可行性作出分析，明确信托受益权的分配周期、频率、规则，明确管理人监管职责，明确信托计划执行期间常规信息定期及重大信息不定期披露的范围、渠道、程度等等。
2、建议之后管理人应将重整计划执行期/监督期与信托计划存续期保持一致，而且将债务人财产中以设立信托计划方式清偿债权人的部分排除在管理人报酬计算基数以外，如果管理人在信托计划存续期内履行了对信托计划的监督，再根据每年或者最终债务人新清偿的财产价值额来另外计算报酬或者监督费用。
3、设定递进式决策僵局解决规则，即受益人大会的决策僵局可以通过移交受益人大会常设代表机构会议表决打破，常设代表机构会议的僵局可以通过受托人基于受益人利益最大化原则主动作为打破。此做法极具创新性，但需严格规定信托治理僵局的认定条件及适用门槛。
REITs再现上市首日涨停，多只老产品也大受追捧
时隔两年多，REITs市场再次迎来上市首日就涨停的产品。近日，易方达华威市场REIT正式上市，上市首日便以30%的涨幅涨停，全天牢牢封住涨停板。这只产品是市场上首只农贸市场REIT，具备一定稀缺性。今年以来，REITs产品二级市场表现亮眼，有产品年内涨幅已超24%。
业内观点：
1、在利率下行的背景下，REITs作为一种相对稳定的产品，能提供稳定分红，因而受青睐。受益于相关政策，REITs市场稳步扩容，更多具备稀缺性和稳定性的优质产品和优质资产加入REITs市场，因而也提升了市场整体吸引力。2024年REITs二级市场的情绪就整体回暖，REITs市场也经历了估值修复。市场情绪的回暖也进一步推动了REITs价格的上涨。
2、尽管二级市场整体涨幅喜人，但公募机构对于REITs产品市值管理工作依然不能懈怠。公募基金应加强对底层资产的运营管理，通过优化运营流程、提高运营效率、降低运营成本等方式，提升底层资产的盈利能力和现金流稳定性。例如，对于能源类REITs，提高发电设备利用率，降低由于人为因素造成的故障停机等。
3、在日常工作中，公募还需要针对重要信息指标建立监测机制，定期进行跟踪，确保及时发现、及时跟进、及时披露。除根据监管部门规定或合同约定履行信披义务外，基金管理人也需要更加灵活地增加主动判断，及时、准确、审慎的开展信息披露工作，以免诱发二级市场波动。
中泰证券：短期可关注周期品的修复脉冲，中期继续关注行业α
短期可关注周期品的修复脉冲，中期继续关注行业α。从日历效应来看，2月是春季躁动的核心时点，化工、钢铁、农林牧渔和建材等周期品具备历史高胜率、高赔率的特征，短期可关注这些行业的脉冲式修复机会。需要明确的是，2月历史表现占优的行业，后续胜率和赔率都会出现非常明显的回调，降幅排名同样靠前。原因在于3月经济数据和财报集中落地，周期行业会面临估值与业绩匹配的考验。
华泰证券：政策激励助力年末冲刺，汽车板块景气有望高位运行
2024年四季度以旧换新政策激励叠加年末冲量，车市消费持续升温——2024年报废更新补贴累计申请达到了292万辆，其中四季度申请量179万份，环比+76%；零售销量也环比增长27%至736万辆，或带动乘用车板块四季度迎来收入、利润快速增长。2025年以旧换新补贴延续，报废更新补贴范围进一步扩大，有望引领需求向上。
中信建投：主动权益基金加仓科创成长，通信拥挤度改善
2024年4季度，主动权益基金股票仓位达到83.4%，环比下降0.2pct。在流动性和市场情绪双双改善的环境里，主动权益基金加大了对成长风格（+3.0pct）尤其是科创板块（+2.5pct）的配置力度。行业配置方面，增配较多行业主要有电子、银行、电力设备、汽车；拥挤度较高行业主要有电力设备、家用电器、电子、通信，但通信行业的配置拥挤度在四季度出现了较明显的改善。
来源：轻 声 细 语 聊 破 事、财 联 社 、东 方 财 富
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