【新朋友】点击标题下方蓝色“用益研究”一键关注
【老朋友】点击右上角分享本页面内容到朋友圈
债务管理+转型机制 多地“两会”明确城投开年任务
随着地方政府进入“两会”时间，多地因地制宜提到地方债化解方案及城投转型路径。一些地方“两会”已明确政府主要城投转型及地方债化解，如多地提出以城市更新项目推动城投产业升级、建立完善政府产业投资基金管理体系等目标任务。
业内观点：
1、或有负债也应纳入管控范围，必须考虑到这些问题，以避免被动兜底和背债对地方财政正常运行造成冲击。财政管理，尤其是债务管理，必须是全口径的，即包含政府的或有负债。
2、后续各地应以专项债投向领域“负面清单”管理为重要抓手拓宽专项债使用范围；还可参照投向领域对专项债作资本金领域进行“负面清单”管理，交由地方自主选择需要拓宽的领域，有利于提高地方的主动性、创造性，也能在更大范围发挥专项债“四两拨千斤”作用。
3、一方面，“十四五”收官和加快构建现代化基础设施体系要求下，2025年一大批重大工程和重点项目将会陆续开工建设，基建项目新增资金需求仍然较高。另一方面，地方政府需扩大专项债券发行规模补充综合财力，用于置换隐性债务、回收闲置存量土地、收购存量商品房用作保障性住房等。
银行理财去年成绩单出炉：产品平均收益率2.65%
近日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》。数据显示，截至2024年末，银行理财市场存续规模29.95万亿元，较年初增长11.75%。另外，截至2024年末，银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约21万亿元。
业内观点：
1、2024年以来，债市走牛对理财收益率形成提振，叠加存款挂牌利率两次下调、存款“手工补息”整改等负债成本管控举措接连出台，理财收益率“比价优势”凸显，存款“脱媒”助推理财规模增长3万亿左右。
2、当前宏观经济不稳定因素仍然较多，如2025年经济持续复苏，市场风险偏好有所提升，将有利于银行理财吸引更多资金流入，有望推动规模进一步增长。对于理财子公司，紧跟市场变化、不断提升核心竞争力则有望实现规模的持续增长。
3、随着货币政策总基调从“稳健”转向“适度宽松”，中性预估2025年或有两次降准、政策利率或有两次降息，银行负债端成本管控举措同步推进。在此背景下，固定收益类理财收益率料将下行，同时净值波动幅度或有所加大。但是2025年加强负债成本管控是银行“稳息差”的必然之举，存款挂牌利率仍有进一步调降空间，进而有助于提振理财收益率的相对吸引力。
华泰证券：适度积极、结构优先 节前有两个交易线索
上周A股反弹，有三点观察。第一，投资者对本轮震荡区间的“支撑位”或有一定共识。第二，场外流动性较充裕，形成赚钱效应是关键。第三，科创共识强，但以主题交易为主，持续性取决于能否与场内流动性形成正循环。前瞻性地看，节前有两个交易线索。第一，特朗普上台，三大中期交易思路中，自主可控或是短期重点。第二，年报业绩预告，目前预喜率较高行业主要集中在消费链，或仍有补涨机会。
中信建投：供减需增 锑价中枢中长期将确定性抬升
根据百川盈孚，供给端，2024年1—11月国内锑精矿/锑锭/氧化锑产量分别为5.04万吨/6.56万吨/9.67万吨，累计同比下降9%/11%/7%；需求端，2024年国内光伏玻璃产量2733.6万吨，同比增长31%；溴素表观需求量12.5万吨，同比增长5%；锑矿具备稀缺性，矿石品位下行将导致产量中枢系统性下移，叠加光伏、阻燃等行业驱动锑消费的提升，将令锑走向供不应求的格局，中长期来看预计锑价中枢将确定性抬升。
银河证券：看好春节到年报业绩期的消费板块行情
看好春节到年报业绩期的消费板块行情，业绩增长确定性高、估值相对较低、分红率高的公司值得关注。当前2025年消费品以旧换新政策已出，该行判断家居行业补贴额度、受益品类和商户资质限制有望进一步放宽。预计2024年国补对上市公司业绩的拉动作用将集中反映在25Q1，而政策在2025年的持续性将继续利好下游需求修复。
来源：中 国 经 营 报、财 联 社
往期回顾：
【大资管洞察】目标“种草”年轻客群，已有超10家银行入驻小红书
版权说明：感谢每一位作者的辛苦付出与创作！除非无法确认，《用益研究》均在文章末尾备注了来源和作者，如转载涉及版权、标注有错漏等问题，请拨打电话0791-86217869与我们联系，我们会立即删除，并表示歉意，或与您共商解决，非常感谢！
征稿启事：为了更充分发挥和利用好用益研究这个平台，促进业内外同行的交流和学习，更好地为用户提供专业权威的信息服务，我们特长期面向社会诚征信托及相关领域的各类原创文章和报告，欢迎业内外的机构或个人来稿。
来稿请投：yanglee46@hotmail.com
用益研究
用益研究是用益金融信托研究院的微信平台，作为一家国内外知名的金融资管行业平台，我们始终站在行业发展的前端，准确把握市场的动向和脉搏，为客户提供及时全面的市场信息和专业、独立、客观的分析评论，搭建专业、前沿的同业交流平台。
我们的专业源于您的关注和需求！
