省级地区，创投融资，企业预警通
为了做好科技金融大文章，围绕“创业投资融资”这一热点话题，本文根据企业预警通创投融资数据，分析我国非上市企业的创投融资特征。企业预警通创投融资数据来源于全网新闻，纳入区域融资数据模块。本次报告统计数据截至2024年12月20日，最新数据以企业预警通公布数据为准。
从全国创投市场发展趋势来看，2005-2015年是我国创投融资事件快速发展的十年，年新增创投事件增长接近75倍，创投融资金额增长3倍；2015年至今的近十年时间中，创投融资市场出现波动；近三年来，创投融资热度有所下降。现阶段，投资事件以C轮及以后轮次为主，成熟期企业更受投资者青睐，但在“投小、投早”的政策鼓励下，天使轮和种子轮获投企业数回暖。
从各地创投市场的活跃度来看，2010年至今，北京、上海、广东、浙江、江苏等五省累计创投融资金额占全国总量的79.0%，累计创投事件数占78.5%。对于2024年，受到单项大额融资事件影响，各省创投融资活跃度排名出现变化。其中，北京创投融资金额最高，江苏新增创投融资事件最多，安徽创投融资金额增速亮眼。
从各地创投市场发展趋势来看，融资活动地域聚集现象有所缓和。2010年至今，全国接近九成的融资金额流向了东部地区，但2024年东部地区创投融资金额占全国比重下降至70%。2021年以来，上海、广东与北京争抢首位头衔，前五省份融资金额占全国比重下降，融资活动的地域分布更为多元，尤其是中西部地区种子轮和天使轮获投企业数量明显上升。
针对北京、上海、福建等典型地区，进一步分析三地的创投融资特点。北京、上海创投融资活跃，医疗健康、人工智能是主要的融资赛道，C轮及以后的成熟期企业获投比例更高。但受私募投资下降等因素影响，2024年两地创投金额占全国比重均下降。福建创投活动活跃度排名全国中游，但近年来发展趋势向好，服务业行业赛道是2024年的投资热点。
总体来看，我国创投融资市场呈现出投资机构多元化、区域多元化、B轮及之前轮次融资呈现先升后降再回暖的“N”型走势。在政策鼓励以“耐心资本”支持科技创新的导向下，创投市场活跃度有望提升，具备拓展海外业务实力的科创公司或更受投资者青睐。未来可以通过鼓励并购重组、支持链主企业纵向整合、完善国有资本创投容错免责机制等措施，提升B轮及之前轮次的投资占比，更好支持初创型科技企业。
“创业投资融资”指围绕创业企业展开的特殊投融资模式，发展创业投资是推动“科技—产业—金融”良性循环的重要举措。2024年以来，高层会议多次提及“耐心资本”，以更大力度吸引社会资本参与创业投资，并强调支持中央企业发起设立创业投资基金，重点“投早、投小、投长期、投硬科技”。2024年6月，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（国办发〔2024〕31号），围绕创业投资“募、投、管、退”全链条各环节提出政策举措，以激活创投市场。此后，上海、深圳等地纷纷出台推动创业投资高质量发展的政策措施。
围绕“创业投资融资”这一热点话题，本文根据企业预警通创业投资融资数据，分析我国非上市企业的创投融资特征。一方面，纵观我国创投融资历年情况，可以了解国内融资市场的趋势特征；另一方面，横向比较不同地区的创投融资规模，可以反映地区的经济发展水平和活力，也可用于衡量地区创投市场潜力和商业机会。
企业预警通创业投资融资数据来源于全网新闻，包含国内各省（区、市，以下简称“省份”或“地区”）非上市企业获得的创投融资信息，纳入区域融资数据模块。本次报告统计数据截至2024年12月20日，最新数据以企业预警通公布数据为准。分析的区域范围包括全国31个省份（省、自治区、直辖市），未将中国香港、中国澳门、中国台湾纳入分析。
一、全国创业企业融资概况
2024年初至2024年12月20日，我国非上市企业新增创投融资事件6781起，获投企业数量5932家，创投融资金额5448.36亿元，略少于2023年全年6477.0亿元的金额水平。
从趋势看，2005-2015年是我国创投融资事件快速发展的十年，当年新增创投事件从2005年的95件快速上升至2015年的7093件，增长接近75倍，创投融资金额也从1448.8亿元上升至4402.03亿元。2015年至今的近十年时间中，创投融资市场出现波动，2015-2018年期间创投融资金额年均增速达32.46%，平均单项创投事件融资金额明显上升。但2019年受市场环境、融资渠道变化等因素影响，当年创投融资事件数负增长19.63%、融资金额负增长36.08%。此后的2021年是国内创投融资事件数和融资金额的高峰年，分别达8427件、12177.46亿元，可能与经济恢复性增长期头部投资机构逆周期加码布局有关，以红杉中国和高瓴资本为代表的头部机构在2021年投资的事件分别为446、290件，合计占当年新增创投事件的8.73%，相比2020年高5.2个百分点。近三年来，创投融资市场热度下降，投资机构对投资项目的前景预期更为谨慎。
对于单项创投融资事件，2020-2021年单项融资事件平均获得融资金额处于历史高位，约为1.5亿元；获投企业相对更为集中，获投企业数量和新增创投事件的比值较低。此后单项融资事件平均获得融资金额数有所下降，2024年（指2024年初至12月20日，下同）为9000多亿元，获投企业相对更加多元。
从投资机构看，我国创业投资机构数量在2021年之前稳步上升，于2021年达到1.64万家的历史高位，之后机构数量出现下降，2024年投资机构总量和2020年相当。截至2024年12月20日，我国创业投资机构数量为1.07万家。
从融资轮次看，2017年后，投资轮次以C轮及以后为主，凸显出鼓励创投机构“投早”的重要性。依据企业发展阶段，创投融资可分为种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮及以后（C、D、E、F等）、Pre-IPO等不同的投资轮次[1]。2024年1月至12月20日，非上市企业获得种子轮\天使轮、A轮、B轮、C轮及以后投资的企业数量分别为1810、1357、467、3586个，占获投资企业的比重分别为26.7%、20.0%、6.9%、38.1%，C轮及以后的成熟期企业更受到投资者青睐。
回看2000年以来不同轮次投资事件的发展趋势，2000-2015年，创投市场处于快速发展期，各轮次投资事件均呈现上涨趋势，且创业初期企业获融资比例更高。2015年非上市企业获得种子轮\天使轮、A轮、B轮、C轮及以后投资的企业数量占比分别为38.4%、28.7%、8.3%、21.9%。2015-2020年，天使轮和种子轮投资企业数量出现下降，A轮和B轮投资的下滑趋势略缓于天使轮和种子轮；同期C轮及以后的战略投资轮次投资企业数量持续上升，明显领先于其他轮次，成熟企业融资热度高涨。2020年至今，天使轮和种子轮投资企业数量再次上涨，反映出创业热度的回暖，这与“投小、投早”的政策鼓励方向相符，也与相应的税收优惠和产业扶持政策有关；同期C轮及以后的企业投资数量下降，但仍占主导地位。
从具体的融资事件来看，单笔千万元级别的融资是市场的中坚力量，而亿元级以上的投资交易事件更受市场关注。在2024年6781件的创投事件中，公开数据披露的获得50亿元以上的大额融资事件有22件，其中战略投资轮次14件，主要投向房地产，以及硬件、汽车、人工智能等科技领域。融资额排名前两位的广东万达商管、大连新达盟均与万达集团有关，除此之外的北京北电集成（硬件）、重庆阿维塔科技（汽车）、安徽安鑫科技（硬件）也获得百亿元以上融资。
二、创业企业融资的区域分布
2.1 各区域融资活跃度
2010年至今，各省累计发生创投融资金额排名靠前的省份分别是北京、上海、广东、浙江、江苏，累计创投融资金额分别占全国总量的28.4%、17.6%、15.8%、9.1%、8.2%，五省共占全国总量的79.0%，其余26个省份则占到约五分之一，创投活动表现出头部地域集聚现象。其中，北京创投融资活动最为活跃，这和北京的科研资源集中，私募股权、风险投资等基金管理规模，政府引导基金存量数量和存量规模均位居省级行政区首位有关。
从累计创投事件来看，排名靠前的省份依次为北京、广东、上海、江苏、浙江，共占全国累计创投事件总量的78.5%。四川、湖北创投融资事件也较多，但单项融资金额相对较少。
对于2024年，受到单项大额融资事件影响，各省创投融资活跃度出现变化。2024年创投融资金额排名靠前的省份分别是北京（创投融资金额1042.22亿元，新增创投事件815件，下同）、广东（922.37亿元，1154件）、辽宁（609.45亿元，54件）、上海（607.87亿元，830件）、浙江（466.08亿元，852件）、安徽（411.88亿元，305件）、江苏（342.24亿元，1201件）。其中，江苏新增创投事件最多，地方国资股权投资机构的活跃程度在全国处于领先地位；安徽创投融资金额较高，连续三年融资金额排名全国前六位，省会合肥的政府类 LP 及国资类企业 LP 出资规模较大。
同时，辽宁的大连新达盟项目获得约600亿元投资，大连新达盟是万达集团为引入战略投资新成立的控股平台。这一笔大额投资将辽宁2024年的创投融资规模提升至全国第3位，辽宁占全国的融资金额比重从往年的0.3%（2023年）、1.3%（2022年）提升至11.2%。
从获投企业平均融资金额来看，2024年东部省份平均单项融资金额排名全国中游水平，海南、福建相对较高，江苏相对较低，可能和江苏投融资事件多且更为关注种子轮、天使轮企业有关。2024年江苏种子轮/天使轮融资事件占新增创投之间的比重为25.9%，同期福建为21.1%。对比之下，西部地区新增创投融资事件较少，容易受个别项目影响导致企业平均融资金额表现分化，青海华源证券、广西冀绿生鲜、云南云能产融的单笔融资规模较大，带动青海、广西、云南的平均融资金额排名靠前。宁夏、西藏的创投融资项目均为千万元、百万元级别，平均规模排名靠后。
2.2 各区域融资变化趋势
2010年至今，各经济区域[2]累计创投融资金额占比悬殊。东部、中部、西部、东北部地区占全国的比重分别为86.1%、6.5%、6.0%、1.5%，接近九成的融资金额流向了东部地区。这一现象于近年来有所缓和。东部地区创投融资金额占全国比重从2015年的95%下降至2024年的70%，同期中西部地区从5%上升至20%左右。
2021年以来，东部地区创投融资热度下降是导致全国融资金额减少的主要原因。2021-2024年，东部地区创投融资金额从万亿元下降至4千亿级别，年均下降28.38%，下降幅度高于全国同期4.87个百分点。尤其是江苏、上海融资金额年均下降39.84%、36.96%。
需要关注的是，在全国2021-2024年年均融资金额负增23.5%、国内21个省份融资金额出现下滑的大趋势下，安徽是除辽宁之外，唯一的年融资金额百亿元以上且融资金额逆势上升的省份。2024年安徽新增创投融资事件和创投融资金额均排名全国第6位。2022年、2023年是安徽创投融资最为活跃的两年，创投融资金额同比增幅分别为253.2%、41.5%，在新兴产业引导基金的带动下，安徽创投融资市场日益活跃。
从创投活跃省份的分布趋势来看，2017年以来，北京、广东、上海、浙江、江苏创投融资金额多次排名全国前5位。但随着北京融资集聚度的下降和其他省份融资活跃度的提升，头部省份出现更替。山东、安徽、辽宁分别在2020年、2023年、2024年跻身前五席位，上海、广东与北京争抢首位头衔，前五省份融资金额占全国比重出现下滑，融资活动的地域分布更为多元。
从融资轮次的地域分布趋势来看，东部地区和全国走势相似，创业初期企业获投资数量回暖，成熟期企业获投数量下降；中部、西部、东北部地区种子轮/天使轮获投企业数量明显上升，接近或超过成熟期企业获投数量，可能和承接东部地区产业转移、吸引投资者关注初创期项目有关。初创期项目的培育和发展，也将带动中西部地区新兴产业进一步发展。
三、典型地区的创投融资情况
3.1 北京
北京是我国创投融资活动最为活跃的地区之一。2010-2019年，北京新增创投融资事件数和创投融资金额连续十年排名全国首位；2020年以来，随着其他地区创投融资活动日益活跃，北京占全国创投融资总额的比重有所下降。但在2024年，在集成电路、智能制造、新能源等领域的融资带动下，北京新增创投融资金额1042.22亿元，重回全国首位，占全国创投融资总额的19.12%；同年北京创投融资事件数815件，排名全国第5位。
从各融资轮次来看，北京以C轮及以后的融资企业为主。2024年非上市企业获得种子轮\天使轮、A轮、B轮、C轮及以后投资的企业占比分别为21.6%、15.5%、7.1%、44.9%。趋势上，天使轮和种子期获投事件数有所上涨，占北京投融资总数的比例上升。
从市内区域分布来看，海淀区是全市投资活动最为集聚的地区，经济基础雄厚，且金融机构与科研院所集聚，2024年创投活动350余次，占全市的41.15%，其次是大兴区（16.18%）、朝阳区（10.20%）。
从融资赛道分布来看，北京融资事件中涉及到企业服务、人工智能、医疗健康、制造业、硬件等关键词的企业较多，其中企业服务连续三年位列融资事件数榜首，人工智能和医疗健康两大领域也是北京具备特色的融资赛道。按融资金额计算，2024年北京排名靠前的行业赛道是制造业、人工智能、能源、硬件、企业服务、汽车等，其中北电集成（硬件、制造业）、中核汇能（能源）、现代汽车（汽车）、月之暗面（人工智能）融资金额超过50亿元，17项融资事件融资金额超过10亿元。
3.2 上海
上海创投融资活动活跃，创投融资金额在全国位居前列。2010年以来，上海新增创投融资事件数和创投融资金额均排名全国前四位，尤其是2020、2023年，上海创投融资金额升至全国首位。但2024年上海表现欠佳，2024年上海融资金额约600余亿元，同比下降约50%，占全国比重较2023年下降8.54个百分点至11.16%。这和私募出资数量下降有关，根据《2024年上海市私募股权创投行业发展报告》，2024年前三季度，上海市私募股权创投行业投资数量和投资金额分别同比减少47%、50%。
从各融资轮次来看，上海同样以C轮及以后的融资企业为主。2024年非上市企业获得种子轮\天使轮、A轮、B轮、C轮及以后投资的企业占比分别为25.9%、19.2%、7.1%、40.1%。趋势表现与北京相似，天使轮和种子轮获投事件数上升，占上海投融资总数的比例有所上升，且相比北京上升幅度更为明显。
从市内区域分布来看，浦东新区是全市投资活动最为集聚的地区，汽车、生物医药、金融保险等行业的投融资事件较为活跃。2024年浦东新区创投活动285次，占全市的34.05%，其次是闵行区（13.86%）、嘉定区（8.6%），闵行区中小融资事件较多。
从融资赛道分布来看，上海融资事件中涉及到医疗健康、硬件、企业服务、制造业、人工智能等关键词的企业较多，占赛道关键词出现总数的58.8%，其中医疗健康在2022、2024年位列融资事件数榜首。按融资金额计算，2024年上海排名靠前的行业赛道是制造业、汽车交通、企业服务、医疗健康、人工智能、物联网等，其中智己汽车（汽车交通）、垣信卫星（物联网，移动通信）、MiniMax（人工智能）、沃尔沃（汽车交通）融资金额超过30亿元，12项融资事件融资金额超过10亿元。
3.3 福建
福建创投融资活动活跃度排名全国中游水平，近年来活跃度不断上升。福建非上市企业创投融资金额从2018年的全国第15位上升至2024年的全国第9位，占全国融资金额比重也从0.5%上升至2.8%。福建的创投融资活动或表现出一定的周期性特征，近三年在汽车、能源等领域的融资带动下，福建投融资金额和投融资占比处于上升阶段。2024年，福建新增创投融资金额150.78亿元，创投融资事件数95件。
从各融资轮次来看，福建同样以C轮及以后的融资企业为主。2024年非上市企业获得种子轮\天使轮、A轮、B轮、C轮及以后投资的企业占比分别为21.1%、21.1%、7.4%、43.2%。趋势上，各融资轮次获投事件占比近三年来相对稳定，天使轮和种子轮占比略有上涨。
从省内各市表现来看，厦门是全省创投活动最为集聚的地区，新兴产业和金融机构更为集聚、对外贸易和投资合作频繁，2024年创投活动57次，占全市的60.0%，其次是福州（20.0%）、泉州（12.63%）。
从融资赛道分布来看，福建融资事件中涉及到企业服务、硬件、制造业、材料、消费生活等关键词的企业较多，占赛道关键词出现总数的一半左右，其中硬件、材料、消费生活等领域是福建较具特色的融资赛道。按融资金额计算，2024年福建排名靠前的行业赛道是文娱传媒、汽车交通、金融、硬件、企业服务、移动通信等，相比前两年的融资赛道更偏软性服务业。其中懂车帝（文娱传媒，汽车交通）、华福证券（金融）、士兰集科（硬件）、海天丝路（移动通信）等4个项目融资金额超过10亿元。
四、总结
综上所述，我国创投融资市场呈现出投资机构多元化、区域多元化、B轮及之前轮次融资呈现先升后降再回升的“N”型走势。北京、广东、上海、浙江、江苏等我国主要经济区核心地区投融资事件活跃，安徽等地区投融资市场发展趋势较好。不过，国内外不确定性因素增多，叠加IPO节奏放缓，投资者在创投决策上表现出更为谨慎的态度。
从长期来看，在政策鼓励以“耐心资本”支持科技创新的导向下，创投市场活跃度有望提升，具备拓展海外业务实力的科创公司或更受投资者青睐。未来可以通过鼓励并购重组、支持链主企业纵向整合、完善国有资本创投容错免责机制等措施，提升B轮及之前轮次的投资占比，更好支持初创型科技企业。
注：
[1]种子轮企业多处于萌芽期，资金主要用于产品原型开发、市场调研、核心团队组建，确保创意初步落地。天使轮指企业产品简易原型阶段，资金主要用于产品的进一步打磨完善、早期营销推广等。A轮指产品正式推向市场的阶段，资金主要用于大规模市场推广，扩充销售团队，提升产品性能，优化用户体验，为业务快速扩张做准备。B轮指企业商业模式成熟，市场份额逐步扩大的阶段，资金用于拓展新市场、开展并购活动、加大技术研发投入等。C 轮及以后企业的市场份额稳定，可能筹备上市事宜，资金用途以上市筹备资金、进行产业链上下游整合、布局新业务线、开展国际化拓展等为主。
[2]经济区域指东部地区（北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南）、中部地区（山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南）、西部地区（内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆）、东北部地区（辽宁、吉林、黑龙江）。
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