1.24年布伦特原油价格低点在68美元，高点在92美元，全年主要的价格震荡中枢在80美元，整体处在较为胶着震荡状态。其中OPEC+的减产以及美国需求是成为支持油价的最核心的因素，中东战争以及俄乌冲突提供油价脉冲动力，而非opec国家增产成为最主要的增量来源，原油市场大体呈现出供需平衡状态。
2.25年全球宏观经济预期仍旧偏弱（展望2025年全球经济以及面临风险），暂时看不到大幅度刺激需求的因素，预期美国对原油的需求仍旧可能是为数不多的看点，但是其他地区可能仍旧惨淡，由于新能源战略的推进，中国对原油的需求显然很难提供大的增量。如果因为风险波动，美国需求超预期的回落，原油的需求中枢在25年会进一步的向下移动；
3.特朗普政策对原油的影响是长期而且是多方面的：（1）目前美国二轮通胀预期抬头，特朗普想要压制通胀，在工资增速依旧较为粘性下，原油成为不多的降低通胀的重要产品，无论是逼迫沙特增产还是中东战争或者俄乌冲突的缓解，都将会是原油的重大利空；（2）特朗普的能源战略尽管短期可能不会带来原油立马大幅度增加，但是这会带来长期供给需求增加的可能，有较大的概率会刺激页岩油的产能缓慢释放，美国财长333的政策可能成为油价的中长期大利空；（3）特朗普的关税政策，在全球更大的范围内会降低经济增速预期以及削减市场的风险偏好，这在某种程度上会大幅度的压制油价上行的动力。
4.过去2-3年高油价，全球的原油的资本开支主要集中在非OPEC+国家，而且成为原油最主要的增量来源，预计25年这些国家地区的原油产能的增速仍旧可观，150万每桶的增量预期基本覆盖了主要的需求增量。
5.沙特本身有相对较大的产能剩余，不增加产量丢失市场份额；增加产量油价回落，沙特将会面临更加艰难的选择，如果4月份沙特出于市场占有率等原因开始增加产量，预计油价的中枢将会出现新一轮的回落，在这种情况下，如果出现新一轮的价格战，千万不要奇怪。在过去的10年我们已经见到了OPEC与美国页岩油，与俄罗斯的价格战，而几乎每一次价格战油价都出现异常的低点。这一次是否会出现OPEC+通过价格战倒闭非OPEC+国家减产值得期待，这也是价格的最大风险点之一。
6.全球原油的低库存以及美国冬季的需求是支撑油价的重要因素，美国跟伊朗的博弈也成为油价的不确定性因素之一。普遍预计在25年的一季度油价可能会因为这些因素整体维持紧平衡的状态，在之后的三个季度油价的下行空间因为供给的博弈，需求的问题会逐渐打开，而我更加相信，全球的金融市场的波动会是油价下行的最核心的动力之一，尤其是这种波动如果来自美股，其经济预期会减弱，原油的需求预期也会减少。
7.就25年而言，原油会是诸多大宗商品的定价之锚，布伦特原油价格中枢如果出现系统性的回落，打破过去2年80美元的震荡中枢应该是有可能的，继续等待油价低点出现。
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