曾被视为财政较为脆弱的“地中海俱乐部”成员国之一的葡萄牙，自9月中旬以来，其信用评级已经超过了比利时。
9月13日，两国在欧元区最具信用评级国家的排名中互换了位置，自那以后，葡萄牙10年期国债的利率比比利时的要低。
这一事件紧随另一个受到更多媒体关注的变化发生。
本月，西班牙的国债利率首次低于法国，这被视为金融市场对法国总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）的警告。马克龙决定提前举行选举，此前已导致法国国债投资者的短期动荡。有人将其戏称为法国的“利兹·特拉斯时刻”（Liz Truss-moment），借用英国首相利兹·特拉斯因失去金融市场信任而引发的危机。
法国新任总理米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）可能需要更多时间来整顿预算，超出了投资者的预期。目前，法国和西班牙的国债利率几乎持平。
10年期国债利率较低通常反映了几种市场情况：
投资者对经济前景的乐观：当投资者预期未来的通胀率或经济增长率较低时，他们可能会接受较低的收益率。这意味着市场对经济长期通胀和增长的预期是温和的。
避险需求增加：国债被视为一种安全的投资。当市场风险加大（如经济衰退、地缘政治不确定性等），投资者会更多地购买国债，推动其价格上涨，从而导致收益率下降。
货币政策宽松：如果中央银行采取宽松的货币政策，例如降低短期利率或实施量化宽松（QE），也会压低长期国债的收益率。这是因为低利率环境会使投资者寻求相对安全的长期债务工具。
债务市场的供需关系：如果政府发行的国债供给减少，或市场对国债的需求增加，收益率也会下降。反之，若供给增加或需求减少，收益率可能会上升。
总的来说，10年期国债利率由市场决定，较低的10年期国债利率表明市场对未来的风险和通胀预期相对保守，或者投资者寻求更稳定的回报。
对于原因，市场观察者们达成了一致意见。葡萄牙、意大利和希腊等国在欧债危机期间依赖紧急贷款得以生存，被迫进行财政整顿。
希腊的国债利率也大幅下降，尤其是自去年以来，随着右翼政府上台，他们对国家财政的管理更加严格。
葡萄牙去年甚至实现了预算盈余，而比利时的赤字却在上升。
根据欧洲统计局（Eurostat）的数据，2024年第一季度，葡萄牙与爱尔兰和立陶宛一起成为三个拥有预算盈余的欧元区国家之一。
相比之下，比利时在同一时期的赤字为4.5%，仅次于法国，排名欧元区倒数第二。过去一年，比利时的国债不断上升，而葡萄牙的债务则有所减少。
葡萄牙和比利时之间利率差距缩小的主要原因是投资者对葡萄牙国债的偏好增加，而并非对比利时债券的厌恶。
比利时与作为基准的德国国债利率之间的差距在过去几个月里几乎没有变化。因此，比利时的信用评级并未下降，而是葡萄牙的信用评级上升了。
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https://www.standaard.be/cnt/dmf20240930_96953082
