复盘笔记:2025年1月8日
以下债市复盘笔记仅代表个人观点，仅供交流，不具有任何指导作用！
今日复盘：
早盘011开盘1.6025%，期货收于1.595%，尾盘收于1.60%，下行0.75bp。成交数据:1.605%/1.5905%/790笔，日均1.60%。
A股，大盘低开单边下坠后，下午盘展开V型反击，三大指数一度全线翻红，北证50领涨，上证指数涨0.02%报3230.17点，对债市有所利空；今天央行净投放11亿，资金面比上日有所收紧；早盘市场对昨天监管约谈小作文的空头情绪开始缓和，011开盘收益率震荡下行至1.60%，市场对国务院新闻发布会抱有期待，011收益震荡下行至1.595%，发布会没有超预期的刺激政策，时隔三个月重提固本培元，股市走低，011收益率震荡下行至1.591%，随后外媒小作文部分省份限制债券交易品种、交易方向和交易规模的小作文，午盘收于1.5975%；下午开盘空头情绪延续，股市上涨，011收益率震荡上行至1.6025%，随后期货拉升，但是现劵不太跟随仅在0.5区间窄幅震荡，期货收盘1.60%，央行上海总部开会:实施好适度宽松的货币政策，防止资金空转，011收益率上行至1.605%，小作文某大行要降存款利率，尾盘1.60%收盘。
10国债本月2日收益率从1.664%快速下行至1.60%附近后，从这几天走势看，10年国债在1.5825%-1.6150%的3.25bp区间内窄幅震荡，现券下行支撑在1.5825左右，下破1.58能看到1.55%左右：上行阻力1.615%突破后看到1.63%至1.65%，预期近日会选择方向。
近期短债收益率大幅上行主要原因:一是汇率压力降准可能推迟，资金面难以大幅宽松；二是缴税大月税期走款量较大；三是mlf到期9950亿；四是春节支现规模1万亿左右；五是1-3年短债均比存单价格低，资金与收益率倒挂性价比不高；六是去年末机构占规模配置短债，年初卖出买入长债；由于农历年前资金面有很大的不确定性，所以这两天虽然资金面宽松，但是短债已经提前回调。
央行:
今日进行11亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。
明日有248亿逆回购到期，预期续作100亿左右。
资金面：
本日:隔夜回购加权利率上行4bp报在1.526%，成交1.75%左右，匿名1.5%；7天加权利率上行4.5bp至1.6047%，成交在1.85左右高于政策利率，匿名1.65%。一年期存单利率下行1bp至1.55%；票据:6M票据下行6bp至1.39%。
明日:一级发行:政金债550亿，国债0亿，地方债有0亿；合计有1630亿债券缴款。
新闻及数据：
【央行上海总部:实施好适度宽松的货币政策，推动IMF上海区域中心尽快投入运行】 中国人民银行上海总部召开2025年工作会议。会议指出，继续引导金融机构保持信贷平稳增长、均衡投放，盘活存量金融资源，提高资金使用效率，防止资金空转，推动上海经济持续回升向好，更好发挥“挑大梁"作用。
海外：
美联储已处于或接近适合放慢宽松步伐的时点；许多官员认为“未来几个季度”需要谨慎行事；欧美股市收盘涨跌不一，道指涨0.25%；10年期美债收益率涨0.8个基点报4.696%，与中国10年期国债收益率(1.60%)-309.6bp比上日+1bp；美元指数涨0.27%报108.9959，在岸人民币夜盘收报7.3317，离岸人民币对美元跌132个基点报7.3538。
明日行情：
9日，隔夜美股上涨，美债上涨，中美利差309bp，美指上涨，离岸贬值至7.3538，对国内债市有所利空；今天预期央行净回笼，资金面平衡 ；关注股债跷跷板行情；有cpi和ppi数据公布，预期数据继续走弱利好债市，或有1bp左右的利好定价，预计债市走势震荡偏多，011在1.58-1.61%区间震荡。
毛毛虫债市语录:实战经验教训说明，凡是在牛市中卖出做空的，多数都是失败踏空的结局，这是逆大势操作的后果。理论上来说，大趋势中市场也会有中期调整，我们可以在中期调整前卖出，调整后买入，这样就可以获得更多的收益。理论是确实可以这样，但是你一旦有了这个想法，就会不停地想去寻找这个拐点，并且会担心这个拐点随时可能会出现，收益率越下行，你越不敢下手。
下周行情:
国债240011波动区间在1.55%-1.65%；
国开240215波动区间在1.60%-1.70%。
交易数据:
国开活跃券:230210年末收收2.7075%；240215年末收1.7275%，24年下行102bp。1月3日收%1.6525；
国债活跃券:230026年末收2.555%；240011年末收1.664%，24年下行89.1bp。1月3日收1.6%；
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