复盘笔记:2025年1月6日
以下债市复盘笔记仅代表个人观点，仅供交流，不具有任何指导作用！
今日复盘：
早盘011开盘1.59%，期货收于1.585%，尾盘收于1.5925%，下行0.75bp。成交数据:1.605%/1.583%/1057笔，日均1.60%。
A股，大盘全天弱势震荡，量能再度萎靡至本轮历史级别万亿旅程的最低值，A股全天仅成交1.07万亿元，创去年9月24日以来新低，上日成交1.28万亿元，上证指数跌0.14%报3206.92点，对债市有所利好；今天央行净回笼750亿，资金面比上日宽松；早盘受央行货币政策报告择机降准降息利好影响情绪偏多，011开盘收益率震荡下行至1.5875%，市场给了1.25bp利好定价，金融时报：央行明确释放稳汇率信号，011收益震荡上行至1.605%，随后收益率下行至1.6%，财新服务业pmi大幅好于预期，011收益率震荡上行至1.6025%，午盘收于1.5975%；下午股市下跌，资金面宽松，011收益率震荡下行至1.585%，期货收盘1.585%，随后小幅震荡，尾盘1.5925%收盘。
从今天早盘看走势看，市场对央行喊话降准降息的敏感度越来越弱，只给了1.25bp利好定价，后面即使降准，市场定价不会太多，极有可能向9.24日潘行发布会官宣降息降准后，市场立即给出利空出多走势，收益率当日从2.0%的低点上行6bp至2.06%收盘，建议1.6以下逐步减仓，落袋为安，且买且卖且珍惜！
今天早晨金融时报连发两篇文章《多方面积极因素将支撑人民币汇率保持稳定》、《央行明确释放稳汇率信号》提示央行开始加强稳汇率，适度宽松的货币政策并不意味着汇率可以大幅贬值，那么短期内由于汇率的制约，预期央行实施货币政策会有所延后，1月份降准降息或许难以落地，如果降准降息推迟，债市没有实质利空出现，1月份债市或将继续维持震荡偏多行情。
晚间:【据《华盛顿邮报》：特朗普助手正探讨对“所有国家”征收关税，但只涵盖关键进口商品】A50拉升，美指跳水，011和2406开启夜盘收益率分别小幅上行0.25bp和0.75bp；晚10点特朗普推特发文称这是一条假新闻，原来小作文不是我们的专利，老美也有啊，瞬间世界安静了，市场开始回归交易；熟悉的味道，熟悉的配方，熟悉的推特和迷一样善变的川普，有点梦回18年19年的感觉，接下来我们重新回到看推特做交易时代。
央行:
央行今日开展141亿元7天期逆回购操作，因今日有891亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼750亿元。
明日有1577亿逆回购到期，预期续作300亿左右。
资金面：
本日:隔夜回购加权利率下行16.5bp报在1.452%，成交1.60%左右，匿名1.35%；7天加权利率下行6.8bp至1.613%，成交在1.75左右高于政策利率，匿名1.65%。一年期存单利率上行0bp至1.54%；票据:6M票据下行10bp至1.50%。
明日:一级发行:政金债360亿，国债0亿，地方债有0亿；合计有220亿债券缴款。
新闻及数据：
中国12月财新服务业PMI 52.2，预期51.4，前值51.5，较11月回升0.7个百分点，为2024年6月来最高，显示服务业经营活动加速扩张。
海外：
美国2024年12月标普全球服务业PMI终值56.8，初值58.5；欧美股市多数收涨，标普500指数涨0.55%；10年期美债收益率涨2.9个基点报4.637%%，与中国10年期国债收益率(1.5925%)-304.45bp比上日+4bp；美元指数跌0.62%报108.24，在岸人民币夜盘收报7.3270，离岸人民币对美元涨122个基点报7.3460。
明日行情：
7日，隔夜美股上涨，美债上涨，中美利差304bp，美指下跌，离岸贬值至7.346，对国内债市有所利空；今天预期央行净回笼，月初资金面宽松；关注股债跷跷板行情；由于昨晚美国小作文，被川普推特判断为假消息对国内债市有所利好，预计债市走势震荡偏多，011在1.575-1.605%区间震荡。
毛毛虫债市语录:实战经验教训说明，凡是在牛市中卖出做空的，多数都是失败踏空的结局，这是逆大势操作的后果。理论上来说，大趋势中市场也会有中期调整，我们可以在中期调整前卖出，调整后买入，这样就可以获得更多的收益。理论是确实可以这样，但是你一旦有了这个想法，就会不停地想去寻找这个拐点，并且会担心这个拐点随时可能会出现，收益率越下行，你越不敢下手。
下周行情:
国债240011波动区间在1.55%-1.65%；
国开240215波动区间在1.60%-1.70%。
交易数据:
国开活跃券:230210年末收收2.7075%；240215年末收1.7275%，24年下行102bp。1月3日收%1.6525；
国债活跃券:230026年末收2.555%；240011年末收1.664%，24年下行89.1bp。1月3日收1.6%；
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