特别声明
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核心观点
· 计算机行业10月回顾
2024年10月，计算机（申万）指数+14.46%；同期，沪深300指数-3.16%。海外方面，纳斯达克综指-0.52%。其中，微软-5.57%、苹果-3.04%、 英伟达+ 9.32%、谷歌A+3.17%、亚马逊-0.04%、Meta-0.85%、特斯拉-4.50%。
· 11月观点：美股科技股发布最新财报，AI景气度持续
美国四大云厂商2024年三季度的CapEx之和保持增长趋势。四大云厂商微软、谷歌、亚马逊、Meta在2024Q3的Capex如下：1）微软的CapEx（包括融资租赁的本金支付）为200亿美元，环比+5%，同比+79%；2）谷歌CapEx为131亿美元，环比-1%，同比+60%；3）亚马逊CapEx为226亿美元，环比+28%，同比+81%；4）Meta的CapEx（包括融资租赁的本金支付）为92亿美元，环比+8%，同比+35%。2024全年Capex预计在380-400亿美元，指引下限再次上调，此前预计为370-400亿美元。且Meta预计2025年CapEx会继续大幅增长。
受益于数据中心产品EPYC处理器和Instinct芯片的销售增长，以及市场对PC处理器Ryzen的强劲需求，AMD 2024Q3业绩表现强劲，创下了历史新高。2024Q3，AMD营收为68.19亿美元，同比+18%；GAAP净利润为7.71亿美元，同比+158%；Non-GAAP净利润同比+33%至15.04亿美元。其中，AMD数据中心业务营收35.49亿美元，同比+122%，得益于旗下产品EPYC CPU和Instinct GPU的销量增长，数据中心业务已连续两个季度销售额翻番。同时，AMD 表示云计算供应商和其他公司对构建AI基础设施的需求仍然很大，公司在10月初宣布推出的新AI芯片MI325X计划于第四季度开始出货。
苹果业绩超预期，AI有望驱动手机销量进一步增长。FY2024Q4，苹果实现营收949.30亿美元，同比+6%；iPhone 业务收入 462.2 亿美元，同比+6%，收入增速回正。库克表示iPhone 15的销售比同期14系列更强，而16系列的销售又比15强，Apple Intelligence的表现有望进一步推动16系列的销量。10月28日，苹果公司正式推送了iOS 18.1，该更新包括为iPhone 16和iPhone 15 Pro开发的人工智能Apple Intelligence，使设备拥有“全系统范围内的AI写作助手”，包括邮件、备忘录、信息、Pages，以及第三方应用。库克在接受CNBC采访时表示，在Apple Intelligence推动下，iPhone用户更新至iOS 18.1的速度远超去年同期发布的iOS 17.1，达到了后者的两倍。
11月月度组合
寒武纪、海光信息、神州数码、工业富联、金山办公、科大讯飞。
风险提示
宏观经济增长不及预期、政策推进不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化。
西部证券—投资评级说明
分析师声明
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研究报告来源
证券研究报告：《计算机行业2024年11月研究观点 -- 美股科技大厂发布财报，AI景气度持续》
对外发布时间：2024年11月2日
对外发布机构：西部证券研究发展中心
参与人员信息：
分析师：郑宏达
执业编号：S0800524020001
邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn
联系人：卢可欣
邮箱：lukexin@research.xbmail.com.cn
