科创板首家ST股，来了！
南深 来源：中国基金报
【导读】观典防务将被实施其他风险警示，为科创板首家ST股
10月31日晚，素有“转板第一股”之称的观典防务公告，公司股票将因实控人资金占用未偿还等事项，被实施其他风险警示（ST）。公司股票将于11月1日停牌一天，并于11月4日复牌，此后简称变更为“ST观典”。
中国基金报记者注意到，目前科创板共有577家上市公司，此前仅理工导航在今年5月6日被实施退市风险警示（*ST）。此次观典防务“戴帽”，意味着科创板将诞生首只实施其他风险警示（ST）的股票。
今年4月，为进一步加强监管约束，在本年度的《科创板股票上市规则》修订中，上交所引入了实施其他风险警示（ST）制度，以进一步强化科创板“严监管”理念，立规矩、树导向，对风险早识别、早预警、早暴露、早处置，充分提示上市公司风险，持续净化市场生态。
实控人仍占用近8000万元
触发其他风险警示条款
根据观典防务的公告，经公司自查发现，截至2024年5月29日，公司实际控制人未归还资金共计1.59亿元，构成实际控制人及其关联方对上市公司的非经营性资金占用，占公司最近一期经审计归母净资产的15.97%。而截至本公告披露日（即10月31日），公司实际控制人累计偿还8000万元，尚有7918.52万元未归还。
根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》（2024年4月修订，以下简称《上市规则》）第12.9.1条，上市公司出现以下情形之一的，上交所对其股票实施其他风险警示：
（一）公司被控股股东（无控股股东的，则为第一大股东）及其关联人非经营性占用资金，余额达到最近一期经审计净资产绝对值5%以上，或者金额超过1000万元，未能在1个月内完成清偿或整改；或者公司违反规定决策程序对外提供担保（担保对象为上市公司合并报表范围内子公司的除外），余额达到最近一期经审计净资产绝对值5%以上，或者金额超过1000万元，未能在1个月内完成清偿或整改；……”
上述其他风险警示自《上市规则》发布实施之日起6个月后施行。观典防务为此触及了上述条款，公司将于2024年11月1日停牌一天，并将在2024年11月4日复牌实施其他风险警示，实施后A股简称变为ST观典。
需要注意的是，实施风险警示期间，观典防务股票不进入上交所风险警示板交易，不适用风险警示板交易的相关规定。公司股票的涨跌幅不变，仍为20%。实施风险警示期间，投资者当日通过竞价交易、大宗交易和盘后固定价格交易累计买入的公司股票数量不得超过50万股。
观典防务董事会表示，对本次被实施其他风险警示事项高度重视，并将采取积极措施力争尽快消除有关事项及其影响，以此来维护全体股东的利益。
此前陆续曝出资金占用
违规担保问题
观典防务主营业务为无人机飞行服务与数据处理、无人机系统、智能防务装备的研发、生产与销售。公司于2015年4月在新三板挂牌，2020年7月在精选层挂牌，2021年11月平移北交所上市，2022年5月25日转入上交所科创板，成为北交所转科创板“转板第一股”。
观典防务在2023年年报披露后，先后爆发非经营性资金占用、违规担保、内控失效等风险事项。
2024年4月29日，公司披露2023年年报，财务报告被出具保留意见，主要原因为无法判断公司近2.3亿元的预付非流动资产款项的性质和商业合理性，以及4300万元定期存单为他人提供质押担保事项未能获取相关审计证据。同时公司内部控制被出具否定意见，主要涉及公司支付大额款项、对外提供担保未严格按照相关内控制度规定执行，销售循环相关内部控制未有效执行。
2024年5月28日，观典防务披露公告明确，公司存在被实际控制人高明及其关联方非经营性占用资金的情况，未归还金额共计1.59亿元，同时存在违规担保1.38亿元，并为其他公司无商业实质的保理业务承担约3552万元付款责任。
观典防务实际控制人高明原承诺于2024年10月31日前向公司归还全部占用资金，但显然，至10月31日公告日，其未能如约履行承诺，尚有7918.52万元待归还。
记者关注到，自观典防务风险爆发以来，公司股价呈现震荡下行状态。公司股价自2024年4月30日的8.67元/股一路下挫，整体跌幅接近40%，最低曾跌至3.48元/股。截至10月31日收盘，公司最新市值约为22.45亿元。
严监严管督促公司推进清欠解保
记者注意到，针对观典防务非经营性资金占用、违规担保等问题，上交所先后发出4次公开问询函，亮明监管态度，督促公司尽快推进资金占用、违规担保等问题的解决。
2023年年报披露当晚，上交所即就非标意见事项发出问询函，核实违规情况。今年5月5日，上交所进一步向公司发出2023年报问询函，对公司货币资金安全、现金流往来异常、销售收入真实性等三个方面进行重点问询。5月27日，上交所还向持续督导机构中信证券发出监管工作函，要求其切实履行持续督导职责。
在监管的持续督促下，观典防务于6月23日解除了所涉定期存单违规担保，违规担保事项得以解决。同时，公司实际控制人高明还分别在7月10日、7月20日、10月31日合计偿付占用资金8000万元。此外，高明已将其名下的房产等资产抵押给上市公司，作为归还占用资金款项的担保物，其预估市场价值约为5500万元。
对于已经查实的违规行为，监管也及时出手。因观典防务及实际控制人高明涉嫌信息披露违法违规，北京证监局已启动立案调查程序。记者还了解到，上交所也已就公司问询函回复中披露的违规事项，启动纪律处分程序，并拟对实际控制人未履行承诺等事项从严作出纪律处分措施。
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暴跌88%！“投影仪第一股”，崩塌
来源：侃见财经
曾红极一时的“投影仪第一股”，遭遇“戴维斯双杀”。
在跟随大盘短暂上涨之后，A股“投影仪第一股”极米科技股价持续走低，截至10月14日收盘，股价报69.11元，年内累计跌幅达38.6%。
如果拉长周期来看，极米科技股价曾在2021年6月创出626.68元（复权）的历史最高点。以股价后复权计算，截至目前，极米科技股价期间累计最大跌幅超88%，总市值累计蒸发已超300亿元。
股价崩塌的同时，极米科技的经营形势也每况愈下。
据极米科技最新披露的财报显示，2024年上半年，极米科技实现营收16亿元，同比下滑1.66%。但净利润却遭遇断崖式暴跌，上半年的归母净利润仅有410.03万元，同比暴跌95.58%；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润更是录得亏损，亏损金额达1484.11万元，较去年同期大幅下滑125.36%。
这是极米科技上市以来交出的最差成绩单。
对于净利润的断崖式暴跌，极米科技在半年报中表示，由于宏观经济环境等因素，消费者消费偏好谨慎，国内投影市场需求承压。同时，部分老产品去库存导致销售毛利率下降，进而使得净利润及扣非净利润同比下滑。
其实，复盘极米科技的财报，不难发现，极米科技的经营形势早已险象环生。
今年第二季度，已经是极米科技连续第8个季度出现净利润负增长。
2023年第三季度，极米科技更是出现上市以来的首次单季度亏损。2024年第二季度，极米科技再次出现单季度亏损，亏损1022万元，同比下滑125.21%。
净利润增速持续下滑的同时，极米科技的库存风险也在上升。
Wind数据显示，从2020年至2023年，极米科技的存货水平持续高企，分别达到7.17亿元、9.65亿元、11.84亿元和10.98亿元，这一数字目前已占到公司总资产的近五分之一。
同时，极米科技的存货周转速度也在持续放缓，周转天数更是超过百天，从2020年的108.87天逐步攀升至2023年的168.03天。
据新浪财经上市公司研究院，在黑色家电行业的上市公司中，极米科技是唯一一家存货周转天数超过百天的公司。
意味着，极米科技的智能投影仪卖不动了。
面对市场销量下滑，极米科技无奈采取了降价策略。据2023年年报，公司产品销量出现了一定幅度的下滑，同时公司降低了部分产品的销售价格，这也导致了公司销售收入及销售毛利率的下滑。
据Wind数据，2023年，极米科技的销售毛利率由35.88%下降至31.25%，2024年上半年，销售毛利率进一步降至29.08%。另据iFinD数据，2024年上半年极米整机产品毛利率跌至25.16%。
基于一系列的风险，机构对极米科技的预期也愈发谨慎。西南证券研报表示，公司盈利能力持续承压，销量、均价、毛利率皆受行业影响而有所下行，下调至“持有”评级。
据悉，极米科技主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务，其中智能投影主要包括，智能微投、激光电视和创新产品。
其中，以智能微投为核心的长焦投影产品是极米科技的核心业务。2023年，极米科技的整机产品收入达到32.12亿元，贡献收入占比达90.3%。
“用极米，在家打造影院”，这是极米科技的官方宣传口号，曾俘获了无数年轻人的眼球。
“投影仪替代电视机”的逻辑被资本市场认可，极米科技一度成为资本追捧的宠儿，从一级市场的独角兽，一跃成为A股明星公司。
极米科技上市当天，一度创造了科创板史上单签盈利历史，当日最高涨幅达350%，中一签的最高收益超23.8万元。上市短短3个多月，其股价便冲上626.68元的历史高点。
由此可见，资本市场对其追捧的疯狂程度。
然而，极米科技并没有兑现市场寄予的厚望。智能投影仪的市场热度过后，这一赛道迅速内卷，厮杀成为一片红海。
据IDC披露的数据显示，2023年我国投影仪市场出货473.6万台，同比下滑6.2%；销售额147.7亿元，同比下滑25.6%。
其实，投影仪行业并没有太高的技术门槛。近年来，家用投影仪市场的快速发展，吸引了不少中小厂家的参与，这也导致市场竞争日益激烈。根据相关数据显示，2023年，国内线上售卖的投影仪品牌接近300个。
随着市场的内卷，投影仪市场价格战愈演愈烈。据洛图科技（RUNTO）线上监测数据，2023年，中国智能投影线上市场均价为1756元，较2022年降价11%。
另据奥维云网线上监测数据，2023年市场500元以下产品的零售量占比达32.8%，同比增长4.5个百分点。
意味着，市场销量下滑，价格门槛走低，都在预示着，智能投影进入“存量”时代。
行业内卷，极米科技也被迫裹挟其中，无奈打起了价格战，这直接影响到了极米科技的毛利率。
短期来看，极米科技的未来，似乎不容乐观。在2024年半年报中，极米科技表示，随着投影仪设备市场的进一步扩大及新参与者的进入，市场竞争预计将进一步加剧，可能使公司产品存在降价的可能。
更严峻的事实是，年轻人似乎对智能投影仪失去了兴趣。
打开闲鱼等二手平台，搜索“投影仪”，不难发现，在全国各地区都充斥着大量卖家，“开机不超过5次，九成新，原装配件齐全”……一系列描述语都在说明，投影仪似乎愈发鸡肋。
行业红利不再、市场竞争加剧、净利润增速暴跌，股价跌跌不休……市场对极米科技的未来充满担忧。
值得注意的是，极米科技的早期投资者正纷纷出逃，公司上市之初，百度网讯及其一致行动人百度毕威合并持有极米科技15.478%的股权，为第二大股东。
上市一年后，公司限售股解禁，百度便开始减持，持股比例进一步降低。据2024年半年报，百度网讯仅持有公司股份5.04%。
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