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作者 | 徐朝华 和恒咨询创始人、 市值战略专家
业务对接：17310319665（同微信）
一、大企业创新的本质以及并购的目的
首先对“大企业”做个定义。大企业指的是处于成熟赛道、拥有成熟产品和成熟市场，资产或营收体量较大的企业群体。大企业创新的核心诉求在于持续增长，即创新的目的在于解决持续增长问题。但内延式增长还是外部扩张是两种不同的增长方式。
二、并购的短期以及长期意图
下面我们稍微展开，从案例看并购意图。
大家注意，以上的分析，我是站在买家的视角。如果站在卖家的视角看，首先我们需要对创业足够的敬畏，但客观讲，从一个想法到达到盈亏平衡，再到快速增长和壮大，非常不易。创业的确需要倾注热情，把公司当孩子一样养，发展到一定阶段，也可以理性分析，把公司卖掉。毕竟自己发育供研产销，资源链接和能力发育都难度太大，不如长在他人的平台和生态中，嫁接别人的资源和力量。这样可能发展的会更好更快。
三、并购是产业的课题也是时代的课题
大家可以看出，外延式扩张的确是企业不错的增长方式之一。
如此看来，并购是产业的课题。不仅如此，并购也已经是时代的课题。
1.提升盈利能力，即拿钱买钱。但并非简单的财务数据上的1+1=2，而是要通过并购实现多方面的协同，最终实现增长层面的1+1>2的效果。
2.优化资产结构。
3.提高企业资产质量。用资本的手段做业务取舍和资产吞吐，本质是改善公司内在资产质量。
4.买卖之间实现资本的流动和资源的优化配置。
四、两个并购工具
第一个是在财务吸引力原则下如何做并购的工具——财务价值矩阵，看下图。
对于经营不善者（收入增长率以及利润增长率均比较低），最好放弃收购，因为收购标的的收入增长和价值增长均低于行业平均水平，风险较大；
对于价值增长者（收入增长率以及利润增长率均比较高）而言，这类公司是最好的战略性收购标的，但收购价格昂贵，需要较高的风险控制能力；
对于简单增长者（收入增长率高，但利润增长率低）以及利润寻找者（收入增长率低，但利润增长率高）而言，这类标的公司已经具有了一定的成长基础，在收购价格适当的情况下，管理层不需要花费过多精力。
对于经营不善者（协同功能少且协同效果差）而言，并不适合收购。 对于价值增长者（协同功能多且协同效果好）而言，这类公司是最好的战略性收购目标，但收购价格昂贵，大企业集团需要较强的整合能力。 对于简单增长者（协同功能少且协同效果好）以及利润寻找者（协同功能多且协同效果差）而言，具有一定的整合价值，在收购价格合理的情况下，收购后的整合空间较大。
五、并购需要发育的能力
大企业集团用并购的方式实现持续增长，对其战略投资能力要求非常高。具体看，并购能力的建设可以分为以下几个方面。
六、总结
并购无非就是拿钱买钱、拿钱买时间或拿钱买空间。大企业集团并购的目的是实现持续增长，增长有两种实现方式：内涵式增长以及外延扩张。增长遵循四种逻辑：
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