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作者 | 和恒咨询
一
市值管理面临的最大困惑和难点表现在四个方面
首先，把握好三个逻辑关系。市值管理本质上是引领上市公司在资本市场上拥有动态合理的资本价值，这需要上市公司把握好三个逻辑关系：第一，业务发展需要自成逻辑，供研产销统一争夺市场，满足用户需求；第二，资本市场对上市公司股价和市值的影响，也有自成逻辑的表现；第三，业务与资本之间交互协同的逻辑，做好产融互动。
二
市值管理具体工作开展包含两个方面
第一，制定市值管理工作方案。做好市值管理规划，制定市值管理工作方案，明确市值管理组织架构、运营机制、权责体系、考核办法等。
规划计划机制主要涉及两大环节，第一个是规划机制，即根据战略周期，制定市值管理工作规划，明确阶段性市值管理目标及策略，围绕目标形成关键任务清单，形成市值战略规划或工作方案，为市值管理工作提供方向指引；第二个是计划机制，为推动市值管理工作有需开展，集团应结合年度重点任务与投资者诉求等，每年编制市值管理工作计划，明确工作举措、完成时限、衡量标准、职责分工等，同时各部门与子公司需在部门工作计划中明确市值管理工作相关计划，以落实集团市值管理相关工作。
沟通协调机制，通过定期与不定期的沟通会，加强对市值管理工作的协调与落实。如每年度召开市值管理工作会议，对市值管理工作进行总结并制定下年度计划；每季度召开市值管理工作例会，就市值管理落实情况、工作难点进行讨论，并结合外部产业环境与资本市场环境，明确下阶段工作计划与工作重点；针对重大事项召开市值管理沟通会，就产业或资本市场重大事件、公司内部经营重大事件、市值重大变动等事件进行沟通。 跟踪监测机制，跟踪机制是对行动计划的执行情况进行及时的跟踪反馈，对市值管理工作的进展、实施效果进行定期评价，为市值管理的动态调整提供依据，如围绕市值管理工作进展情况建立定期清单化的工作进展跟踪评价机制，以便及时掌握市值管理工作的开展进度，督促各项市值管理工作的落实；监测机制是围绕政策、资本市场动态、公司市值表现等进行持续监测，如建立以市值管理月报为载体的监测机制，定期对资本市场动态进行跟踪分析，对公司市值表现及其背后的原因进行跟踪研究，为市值管理工作的调整提供依据。 应急处理机制，是针对市值异常剧烈波动、资本市场舆情等异常事件的发生，建立起的研究与应对机制，包括应急处理的触发机制、异常事件的研究与应对机制。其中，异常事件包括但不限于市值短期内异常波动且偏离同业可比公司表现的情况、股价短期连续或者大幅下跌、重大且可能对股价产生较大影响的舆情事件等，应对措施包括但不限于发布公告、投资者说明会、路演等多种方式加强投资者沟通，对异常事件原因及事件应对方案进行澄清或说明。 考核机制，开展考核评价时，应将市值管理工作按照一定比例纳入绩效考核，设定适当的过程与结果考核指标，形成指考核指标库，根据不同考核主体的职责与不同的阶段选择合适的指标，并进行权重分配，其中考核指标可涉及业绩、计划落实情况、市值与市盈率表现等。 保障机制，市值战略管理应视为企业战略管理的重要组成部分，而非独立的管理工作，因此需建立市值管理保障机制，使得市值管理能够与企业现有战略管理相协调，比如，在制定企业“十五五”规划时，应将市值管理作为重要的考量因素进行战略规划，做好市值管理目标与举措与“十五五”规划的衔接；编制财务预算时，需综合考虑企业经营情况、与市值管理动作需要，为如现金分红、股份回购、并购重组等举措留足资金空间。 上市子公司管理机制，针对拥有上市子公司的集团企业，可通过明确分工、建立子公司组织、目标分解、体系建设、考核、学习交流等方式，统筹上市子公司的市值管理工作。
三
市值管理工作有成效的核心在于贯彻市值战略管理的一致性
站在资本市场视角，把上市公司市值目标、估值指标与整体经营管理体系全面融合、贯通，以市值、估值作为总抓手，倒逼上市公司应该具备什么样的理想财务指标，以财务指标体系构建财务管理模型支撑估值模型，并要求上市公司的战略定位、产业布局、业务结构、商业模式、关键成功要素、核心竞争能力等进行持续的优化、改进、创新与提升，最终形成逻辑自洽的战略闭环管理。
四
信披投关工作的关键词：主动、扎实、紧扣投资价值标签
首先信息披露需要遵循法定的信披规则。第二，上市公司信披可分为法定信披和自愿信披两类，上市公司做好市值管理，除了完成法定的信披工作之外，还要利用好自愿信披的手段，与市场充分沟通，打破信息墙，减少信息的抵减与资本市场的盲目揣测。信息披露的内容、载体和频率需要根据市值管理的规划有序开展，实现高效的叫双向交流。
信息披露包含两个层次，针对对上市公司资本形象和价值积极正面信息，比如财务数据、业务数据、资本运作、重要事件，要利用好年报、半年报、季报以及不定期进行充分表达；针对对上市公司产生叫负面影响的信息，要有应对预案，进行充分论证、解释，从而打消市场疑虑。
从投关角度上看，上市公司需要学会主动走出去，充分发挥市值管理的市场营销职能。当前我国资本市场是典型的买方市场，上市公司不应该成为一个坐商，被动地等待投资机构调研，要学会主动走出去，主动宣传公司的投资价值，通过深度交流沟通，有效地达成共识，为此需要积极进行传播和覆盖。投资者关系管理要回应投资者的诉求，增强投资人对上市公司投资价值标签的信任。
投资者关系管理就要回应投资者的诉求。投资者的诉求是什么？就是上市公司所传递或者所塑造的投资价值标签能否实现？所有的投关动作都应指向投资价值标签的增强，辅以经营价值标签来增强信任，这样的投关工作才是有序的。
但是现在部分上市公司的投关工作与财关工作合在一起，仅仅是联合财关团队发几篇文章、做两场采访。然而效果并不显著，这些动作失效的原因在于既不能增强经营价值标签，更不强化投资价值标签，最终沦为为了动作而动作，并不产生结果或结果效果大打折扣。
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