这家上市药企营收3.7亿应收3亿扣非亏4700万

10月28日，上市药企浙江维康药业股份有限公司发布《2024年第三季度报告》，截止3季度末，该公司今年共实现营业收入3.7亿元，准确数值为370,849,453.15元，同比下滑14.16%；实现净利润4400多万元，准确数据为44,097,475.42元，同比下滑36.41%；扣非净利润当季度亏损5500万多元，准确数值为55,835,041.88元，同比下滑911.99%；全年截止三季度末扣非净利润为亏损4700多万元，准确数据为47,405,316.50元，同比下滑173.94%。

同时，我们观察到，据其第三季度报告的数据，今年以来，其通过非流动性资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分)获得收益近9千万元，准确数据为89,459,800.69元；获得政府补助近600万元，准确数据为5,604,223.19元。也就是说，如果不变卖非流动性资产，其截止三季度末的净利润将变成亏损5000多万元。

业绩下滑不可怕，可怕地是如此差的业绩还是在付出巨大代价的情况下获得的。还是来自于其第三季度报告的数据，因为加大了市场推广的力度，导致市场推广费用增加，其销售费用同比提升了32.10%；应收账款超2.5亿元，准确数值达到250,020,887.98元，加上其他应收款54,120,116.88元，使整个应收款达到3.04亿元，不过，笔者结合整个报告的表述，猜测此处的其他应收款，应该是其上半年出售两子公司尚未收到的部分处置款项。

同时，我们还注意到，经营活动产生的现金流量净额为净减少3500多万元，准确数据为35,228,627.08。也就是说，该公司在投入巨额市场推广费用之后，即使扣除其他应收款5400多万元，其营业收入中的三分之二都是赊销出去的。

而且在营业收入下滑的情况下，从应收账款期末值高于期初值的状况来分析，其在客户中的存货周转时间应该是已经超过了9个月；从经营活动现金流量净额来分析，应该回款不佳，也就是说，其销售出去的药品在客户环节中的周转时间应该会更长。

此外，据我们所知，浙江维康药业的品种中多以中成药为主，其药品的有效期多在2年左右，加上往来时间，加上现有尚未发货的存货1个多亿元，准确数据为109,061,969.38元，也就是说：如果现状不发生有效改变，在这批存货与应收款中，存在极大的效期退货报损的风险。现有的扣非净利润可能不是全部的潜在风险，实际的风险可能会非常大。

不过，从股市28日该公司的表现来说，投资者们应该已经完全无视这些风险。在整个A股市场表现平稳的情况下，该公司竟然以涨幅2.52%收盘价为每股17.90元结束当日的交易。

同时，我们关注到，该公司三季度末的现金及现金等价物余额3.235亿，远高于去年同期的1.948亿，还有很大的空间给他们继续加大市场推广力度，也许，走过去了也会迎来美好的明天呢！