天津力生制药扣非净利润受收购公司拖累大幅下降

据天津力生制药股份有限公司发布的《2024年三季度报告》，虽然营业收入方面是上升的，第三季度同比提升9.86%，达到近2.8亿元，年初至第三季度末同比提升12.31%。

但是在净利润方面，却是大大的降字。净利润，第三季度同比下降73.50%，年初至第三季度末同比下降了50.61%；扣非净利润，第三季度同比下降85.27%，年初至第三季度末同比下降了22.50%。

说起天津力生制药，很多人不一定熟悉，但是要说起其拳头药品——寿比山牌吲达帕胺片，可就太多人熟悉了，作为资深降压药，因为其稳定的质量，多年来一直是对症患者的首选之一。一般来说，这类药品大多成本稳定，销售稳定，极难出现营收和利润大幅上涨或下跌的情况。

那么，天津力生制药为啥会在净利润（包括扣非净利润）方面，在第三季度报告中出现如此大的业绩下降呢？如果净利润降低，可以用上年度黄河道厂区土地补偿收益到账基数较高来解释的话，那扣非净利润呢？

我们注意到，总资产方面，对比2023年底出现了近3亿元的增加值，无形资产比年初余额增加 43.77%。特别是在营业成本方面，在营业收入从去年同期的9.12亿元增加到10.24亿元，新增1.12亿元的情况下，营业成本也从去年同期的3.5亿增加到4.6亿，新增1.1亿元，换句话来说，如果考虑到营销费用、管理费用等其他成本支出，扣非净利润的下降，主要是因为成本的增长远远高于收入的增长。

导致这一问题出现的主要原因是其去年12月底以13,699.1855 万元收购的江西青春康源制药有限公司 65%股权，在今年第三季度首次与天津力生制药股份有限公司合并报表后，拉低了合并后的天津力生的业绩。

据2023年12月14日，天津力生制药股份有限公司发布的《江西青春康源制药有限公司2020年度2021年度2022年度及2023年1-6月审计报告》和《关于收购江西青春康源制药有限公司65%股权的公告》，江西青春康源制药有限公司2020年的净利润为1082.65万元，2021年度的净利润为1,108.48万元，2022年度的净利润为1,395.69万元，2023年度1-6月份的净利润为844.19万元。

而据天津力生制药股份有限公司发布的半年报数据，其上半年的营业收入为744,640,187.71元，同比增加13.25%；净利润为102,354,342.10元，同比增加13.50%；扣非净利润为99,179,320.81元，同比增加11.72%。

也就是说，合并江西青春康源制药后的前三季度扣非净利润为106,307,015.03元，仅比上半年的扣非净利润新增了700万元，而按照上半年扣非净利润同比计算出的前三季度应该为1.485亿元，按照上半年扣非净利润额增长幅度同比推算出不合并江西青春康源制药的前三季度扣非净利润应该是137,175,360.20元✖111.72%，等于约1.53亿元。

也就是说，第三季度的扣非净利润实际值1.06亿元，比两种推算方法计算出来的值都少4000万元左右。但是，按照江西青春康源制药的历史业绩来计算，是不应该拖后腿的，所以最有可能的真相是：天津力生制药收购的江西青春康源制药在被收购后，业绩出现了逆转，由盈利转为亏损。

据笔者的了解，今年医药市场最大的变动因素是：由于医保政策的收紧，以普药进军医药零售市场为主的药企业绩自第二季度开始出现下滑。天津力生显然不符合这一条件，而且其上半年还是大幅增长状态，而江西青春康源制药的销售，历来在医药零售市场都没有“红火”过。

所以，真相到底是什么呢？是审计的问题？还是市场因素呢？