+
目录
一、 宏观舆情&商品市场盘点
二、 基建地产景气度疲软，制造业回落
三、 有色市场小幅反弹，库存持续去化
摘要
■ 投资策略
运行逻辑：上周周报中我们提到，市场的核心变量在于“是否会发生衰退”，本周美国发布多项经济数据，一定程度上缓解了市场先前的担忧，受此影响，本周有色金属集体反弹。 7月国内经济数据整体平稳，工业增速有所放缓，需求端能否在三、四季度改善或将决定有色板块走向。总体来看，市场充分定价9月美联储开始降息，交易逻辑在“衰退”与“软着陆”之间来回摇摆，工业金属行情短期受需求侧压制存在阻力，预计维持宽幅震荡。重点关注8月22日美国货币政策纪要。
市场空头逻辑：海外衰退、反倾销/关税等贸易壁垒加剧导致国内出口减弱，国内需求难以快速恢复。流动性冲击导致资产价格下降。
市场多头逻辑：美联储进入降息周期，部分工业金属供应增长较缓，若需求稳步复苏，则有望形成缺口。
白银：观望为主，短期受宏观情绪影响，波动较大。
黄金：逢低买入。参考策略：沪金2410合约参考区间：560-580。
沪铜：国内库存快速下降，受宏观情绪影响以及埃斯孔迪达铜矿罢工影响，本周铜出现反弹，但需求侧依然存在不确定性，预计短期上涨难以持续，沪铜2409参考区间：70000-74500。
强弱顺序：黄金>白银、锡、锌、铜>镍>碳酸锂
风险提示：
美联储降息不及预期。
统计样本存在偏差，对结论造成影响。
海外局势急剧变化，造成短期内市场大幅波动。
印尼RKAB审批进度慢于预期。
正文
宏观舆情与市场概览
基建地产景气度疲软，制造业下滑
有色市场小幅反弹，库存持续去化
风险提示
美联储降息不及预期。
统计样本存在偏差，对结论造成影响。
海外局势急剧变化，造成短期内市场大幅波动。
印尼RKAB审批进度慢于预期。
＋
报告信息
证券研究报告：《大宗周报20240819》
对外发布时间：2024年08月19日
报告发布机构：国金证券股份有限公司
证券分析师：刘道明
SAC执业编号：S1130520020004
邮箱：liudaoming@gjzq.com.cn
证券分析师：俞敏浩
SAC执业编号：S1130524030003
邮箱：yuminhao@gjzq.com.cn
点击下方阅读原文，获取更多最新资讯
