—— 摘要 ——
基本结论：
618线上热销，线上或将带动社零增长。考虑到618的虹吸效应，预计6月份天猫约有30%GMV增速，京东平台6月份GMV增速约25%，预测6月份线上社零同比增速或将略超25%，线上社零走强将拉动6月份社零增速，但考虑到二季度以来消费需求环比开始走弱，叠加去年较高基数原因，我们对下半年网上零售增速表现仍保持相对谨慎的观点。从结构上看，家电、手机、化妆品为 618 主要驱动力。产品结构转换，大家电带动家电线上增长。线上手机景气向好，苹果、小米销售额显著提升。化妆品景气度高，面部护肤、彩妆维持高增长。
618 线上热销 线上或将带动社零增长：618 活动正式结束，根据国金数据中心检测，可比口径下，天猫平台618GMV同比增速约为34%，京东平台根据公开披露数据同比增速约28%。考虑到 618 的虹吸效应，我们预计 6 月份天猫平台GMV增速约30%，京东平台6月份GMV增速约25%。基于两大平台GMV增速与统计局公布的网上零售额增速强正相关性，我们预测6月份网上零售额同比增速将略超25%，显著高于5月份12%的月同比增速，将拉动6月份社零增速相比5月份走强，但考虑到二季度以来消费需求环比开始走弱，叠加去年较高基数原因，我们对下半年网上零售增速表现仍保持相对谨慎的观点。
家电、手机、化妆品为618主要驱动力：根据高频数据，618促销期间，家电、手机、化妆品在天猫平台销售额占比较高，子品类中以大家电、手机、面部护肤为占比前三。家电、手机、化妆品，为天猫GMV维持增长的主要驱动力。线上手机景气向好，苹果、小米销售额显著提升。纺织服装整体销售额增长较为有限，景气度并未显著上行。
产品结构转换，大家电带动家电线上增长：618促销期间，天猫平台家用电器销售额同比增长显著。产品结构转化带动618家电电器增长，家电电器销量与2020年基本一致，成交均较远高于去年同期。相比去年，大家电销量提升明显，厨房电器销量大幅下滑，生活电器基本持平。
线上手机景气向好，苹果、小米销售额显著提升：在5/22-6/21区间，天猫平台中手机销售额显著提升，手机线上销售景气向好，相比去年，手机销量与成交均价均有一定幅度上涨。品牌中，苹果销售额为去年多倍，小米手机也有较大幅度的增长。华为、荣耀手机在销售额上出现负增长。
化妆品景气度高，面部护肤、彩妆维持高增长：618促销期间，天猫平台化妆品销售额同比增长较高，超越平台整体增速约10%。销量及成交均价相比去年同期，均呈现了上涨的趋势。面部护肤依然为化妆品销售额中占比最大的类别，也是销售额增量更为显著的类别，2021年面部护肤销售额相比去年同期增长显著，彩妆类产品销售增长略低于面部护肤。
01
618线上热销，线上或将带动社零增长
618活动正式结束，根据京东官方战报，京东618期间共计产生3438亿元GMV,同比2020年的2692亿元增速28%。根据国金数据中心检测，在可比口径下，预计天猫平台于5/22-6/21的期间GMV增速约34%。考虑到618的虹吸效应，预计6月份天猫约有30%GMV增速，京东平台6月份GMV增速约25%。基于两大平台GMV增速与统计局公布的网上零售额增速为正相关性，我们预测6月份网上零售额同比增速将略超25%，显著高于5月份12%的月同比增速，将拉动6月份社零增速相比5月份走强，但考虑到二季度以来消费需求环比开始走弱，叠加去年较高基数原因，我们对下半年网上零售增速表现仍保持相对谨慎的观点。
2018-2021天猫GMV及线上社零同比增速
2018-2021京东GMV及线上社零同比增速
618期间天猫平台GMV(官方店）
618期间天猫平台GMV(含第三方店）
2018-2021社零同比增速
2018-2021线上社零同比增速
线上社零占整体社零最高值已接近35%
2019年社零与线上社零同比增速
2020年社零与线上社零同比增速
2021年社零与线上社零同比增速
02
根据高频数据，618促销期间，家电、手机、化妆品在天猫平台销售额占比较高，子品类中以大家电、手机、面部护肤为占比前三。家电、手机、化妆品，为天猫GMV维持增长的主要驱动力。
tmall618类目占比
618促销期间，天猫平台家用电器销售额同比增长显著。产品结构转化带动618家电电器增长，家电电器销量与2020年基本一致，成交均较远高于去年同期。相比去年，大家电销量提升明显，厨房电器销量大幅下滑，生活电器基本持平。
618tmall平台-家用电器销售额（5/22-6/21）
618tmall平台-家用电器销量（5/22-6/21）
618tmall平台-家用电器子类目销售额（5/22-6/21）
618tmall平台-家用电器子类目销量（5/22-6/21）
线上手机景气向好，苹果、小米销售额显著提升。在5/22-6/21区间，天猫平台中手机销售额显著提升，手机线上销售景气向好，相比去年，手机销量与成交均价均有一定幅度上涨。品牌中，苹果销售额为去年多倍，小米手机也有较大幅度的增长。华为、荣耀手机在销售额上出现负增长。
618tmall平台-手机销售额（5/22-6/21）
618tmall平台-手机销量（5/22-6/21）
618tmall平台-不同品牌手机销售额（5/22-6/21）
618促销期间，天猫平台化妆品销售额同比增长较高，超越平台整体增速约10%。销量及成交均价相比去年同期，均呈现了上涨的趋势。面部护肤依然为化妆品销售额中占比最大的类别，也是销售额增量更为显著的类别，2021年面部护肤销售额相比去年同期增长显著，彩妆类产品销售增长略低于面部护肤。
618tmall平台-化妆品销售额（5/22-6/21）
618tmall平台-化妆品销量（5/22-6/21）
618tmall平台-化妆品子类目销售额（5/22-6/21）
纺织服装整体销售额增长较为有限，景气度并未显著上行。运动服、品牌女装、内衣销售额小幅上升。
618tmall平台-纺织服装销售额（5/22-6/21）
618tmall平台-纺织服装子类目销售额（5/22-6/21）
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风险提示
终端需求疲软，消费复苏不及预期；宏观经济不景气；数据模型拟合误差对结果产生影响；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响等。
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