前三季度IPO市场实录
来源：清科研究
01
整体回顾
2024年第三季度，中企IPO市场总体延续阶段性收缩态势，但环比有所回升。根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心统计，2024年前三季度中企境内外上市127家【1】，同比下降60.6%，首发融资额约合人民币956.90亿元【2】，同比下降72.2%；其中，第三季度有45家中企IPO，首发融资额约合人民币487.77亿元，环比分别上升25.0%、151.0%。
分市场来看，2024年前三季度A股共有69家企业上市，同比下降73.9%；境外市场共58家中企上市，与去年同期数量持平，其中港股迎来今年最大IPO。地域方面，广东上市企业数量及首发融资总额均居于首位。行业方面，因市场整体处于低活跃期，各行业IPO总量相应收缩，机械制造与半导体及电子设备行业表现相对稳健。
综合来看，2024年4月以来随着新“国九条”及相关配套政策落地，资本市场强监管、防风险、促高质量发展取得初步成效，上市公司质量有望从源头上实现提升，A股资本市场在阶段性收紧态势下保持了适当的IPO节奏，第三季度A股新股发行有所提速。2024年9月中下旬，在一系列利好政策的刺激下，A股、港股、美股中概股纷纷表现强劲，有利于投资者信心的恢复提升，市场对新股的热情高涨，为新股发行提供了良好的市场环境。
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市场分布
A股IPO总量同比收缩超七成，创业板上市企业数量相对较多
上市数量方面，2024年前三季度A股上市企业数量共69家，同比下降73.9%；第一季度、第二季度和第三季度分别为30家、14家和25家，其中第三季度同比下降72.5%、环比上升78.6%。分板块来看，2024年前三季度，创业板有26家企业上市，数量略领先于其他板块，同比下降超七成；上交所主板和北交所分别有14家企业上市，同比分别下降48.1%、76.7%；科创板有10家企业上市，同比下降超八成；深交所主板有5家企业上市，同比下降超七成。
首发融资额方面，2024年前三季度A股首发融资额合计475.82亿元，同比下降85.2%；其中，第三季度融资额为152.98亿元，同比下降95.2%、环比上升73.1%。分板块来看，2024年前三季度，上交所主板与其他板块相比具有一定优势，规模合计154.42亿元，同比下降61.0%，其中环保科技企业永兴股份首发融资额为24.30亿元，募资金额排名第一。创业板融资规模次之，为151.81亿元，同比下降86.4%。科创板的降幅相对更大，首发融资额同比收缩92.0%至110.04亿元；深交所主板和北交所融资规模同比降幅也分别达到83.5%、76.8%。
境外IPO募资以中小规模为主，港股收获今年中企最大IPO
2024年前三季度共58家中企在境外上市，与去年同期数量持平；总融资规模约合人民币481.08亿元，受超大额融资案例美的集团带动，同比上升108.9%。
美股方面，前三季度共18家中企上市，同比上升5.9%；总融资金额约合人民币43.34亿元，同比上升37.7%。其中17家中概股登陆纳斯达克交易所，与去年同期持平；首发融资额约合人民币12.03亿元，同比下降61.8%。此外，极氪于第二季度在纽交所上市，融资金额约合人民币31.32亿元。除极氪外前三季度中概股赴美上市单家企业平均融资规模约合人民币仅0.71亿元。
港股方面，前三季度共有40家中企上市，同比下降2.4%，第一季度、第二季度和第三季度分别为10家、17家、13家。总融资金额约合人民币437.74亿元，同比上升120.1%，其中第三季度家电龙头美的集团在港交所主板上市，实现了A+H双重上市，此次募资金额达282.45亿元，为港股市场近三年融资规模最大IPO，同时也是今年前三季度全球融资规模第二大IPO。
03
地域分布
广东上市企业数量及融资规模均居首位，江苏总体表现亦相对良好
从上市数量来看，2024年前三季度广东以26家中企上市的成绩排名第一，其中深圳市上市企业7家。江苏、浙江和北京次之。首发融资额方面，广东、浙江和上海居于前列，三个地区合计融资635.47亿元，占比全市场66.4%。
04
行业分布
半导体及电子设备行业上市数量保持领先，机械制造企业IPO活跃度亦亮眼
2024年前三季度，超6成IPO企业集中在机械制造、半导体及电子设备、化工原料及加工、IT、生物技术/医疗健康五大行业，融资规模合计占比约八成。此外，汽车行业位列前三季度上市企业数量行业第六位，并进入行业融资额前五。
【1】中企指总部在中国境内的企业，不包含港澳台地区。
【2】清科研究中心统计的IPO融资金额均指企业首次公开发行股份所募集资金总额，不包含超额配售部分金额。
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开盘大涨800%！杭州夫妻打造百亿IPO
孙媛 来源：猎云精选
这回还是浙大系。
杭州，又诞生一个IPO。
10月17日，浙江托普云农科技股份有限公司（简称：托普云农）成功登陆深圳证券交易所创业板，发行价为14.5元/股，开盘价为130.5元/股，开盘即大涨800%，随后一路涨至170元/股，较发行价涨超1072%，市值达144亿元。截至午间休盘，托普云农股价为136.58元/股，较发行价涨超841%，市值达116.48亿元。
来源：腾讯微证券截图
据招股书，托普云农通过运用物联网、人工智能、大数据等新一代信息技术与农业深度融合，主要采用布局智能硬件设备、搭建农业物联网项目、建设信息化软件平台项目的综合服务形式，为农业领域相关的政府部门、企事业单位、科研院校等提供数据采集、分析决策、精准执行、科学管理服务，从而助力实现政府监管服务信息化转型、科研数字化创新、农业产业智能化应用的创新发展。
而目前市场尚无托普云农业务接近的上市公司，也就是说，通过本次成功上市，托普云农成为“智慧农业第一股”。
70后浙大学子做智慧农业，三年营收11.66亿
而托普云农的故事，还得从一个70后浙大学子创业谈起。
托普云农董事长陈渝阳，1977年出生于一个农民家庭，从小在田间地埂奔跑，也由此在心里深埋下用科学改变中国农业现状的种子。
在浙江农业大学（后浙大农学院）种子工程专业毕业后，陈渝阳任浙江宁丰惠多利农资有限公司采购经理，对全国农业发展有了更深的认知。
经过几年调研与思考，陈渝阳观察到，国内农业科技水平还相对落后，“高端产品”只存在于高校与研究所的实验室。于是2008 年4月，在陈渝阳瞄准了国产农业仪器自主研发的方向后，托普有限（托普云农前身）在杭州应运而生，专注于农业精密仪器的研发和生产。
彼时，陈渝阳任托普有限执行董事兼总经理，其妻子陈丽婷任托普有限销售总监。
五年过后，物联网浪潮兴起，托普云农又业务拓展到“数据采集与应用”领域，将物联网技术应用于农业，推动农业现代化转型。
时至今日，托普云农提供的产品及服务可主要分为智慧农业项目和智能硬件设备两大类，其中智慧农业项目包括农业物联网项目和信息化软件平台项目两种业务类型。
来源：托普云农招股书
报告期内，智慧农业项目收入为2.70亿元、2.41亿元、1.90亿元、占各期总营收比例为58.8%、64.3%、57.4%；智能硬件设备收入为1.81亿元、1.29亿元、1.38亿元，占比为39.49%、34.26%、41.52%。
2021年至2023年，托普云农营收分别为3.32亿元、3.75亿元、4.59亿元，复合年增长率为11.40%；扣非净利润分别为0.64亿元、0.85亿元、1.05亿元，复合年增长率为17.94%；公司的主营业务毛利率分别为53.55%、56.27%和 54.56%，均超50%。
报告期内，公司向前五名客户的销售额合计分别为0.58亿元0.72亿元和0.73亿元，占营业收入的比例分别为17.41%、19.22%和 15.88%，占比较为稳定。
2024 年1-6 月，公司营收2.13亿元，较上年同期增长 10.22%，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 0.46亿元，较上年同期增长 25.96%，持续保持增长态势。
夫妻携手身家75亿，湖畔基金投资回报达767%
事实上，这并不是托普云农的首次IPO。
2015年，托普云农曾首次登陆二级市场，挂牌新三板，随后在2019年3月终止挂牌。
这四年间泓成投资、禾优投资、乾溢丰瑞、文辰友创、友创天辰系定向增发入股股东，钱祥丰、陈刚、吴正鑫、洪陈春、科地创盈1 号、叶杏珊成为新三板时期入股的股东。
退出二级市场后，2020年阿里系湖畔基金便携千万级投资进场。也就是这一年，此前因配偶涉及P2P违规贷款涉嫌诈骗被刑拘，身为托普云农创始人之一的朱旭华把生活重心逐步转移至其个人家庭，于12月申请辞去该公司董事、高管职务，目前为公司研究院负责人。
据招股书显示，公司实际控制人为陈渝阳（托普云农董事长、总经理）与陈丽婷（托普云农董事、销售总监）夫妇，二人除直接持股外，陈渝阳、陈丽婷还分别持有股东托普控股35.00%、36.00%股权，合计持有托普控股 71.00%股权，同时陈渝阳持有科普投资 149.81 万元的出资份额并担任执行事务合伙人，同时持有长兴云瑞 183.00 万元的出资份额并担任执行事务合伙人。
来源：托普云农招股书
IPO后，经计算，陈渝阳陈丽婷夫妇合计直接、间接持股比例为64.73%。按照当前市值116亿元计算，二人身家近75亿元。
湖畔小园持股比例为2.2%，根据第一轮问询函回复公告显示，2020年10月，杭州湖畔小园股权投资合伙企业（有限合伙）以16元/股向托普云农增资，湖畔小园持股数量为187.5万股，经计算投资额为3000万元。
也就是说，湖畔小园目前持股价值约2.6亿元，相比3000万元投资，投资4年“净赚”2.3亿元，投资回报达767%，可谓盆满钵满。
另外，IPO后，朱旭华持股2.01%，友创天辰持股1.59%，文辰友创持股1.43%、金钰创投持股0.52%、兴农创投持股0.48%、泓成投资持股0.47%、乾溢丰瑞持股0.35%。
不过，值得注意的是，面对智慧农业细分领域众多，市场尚未形成规模效应；行业内企业数量众多，竞争格局分散，未跑出绝对头部的竞争格局，托普云农也依然有硬仗要打。
再次登陆二级市场，托普云农计划将发行募集资金用于“智慧农业平台升级建设项目”、“智慧农业智能设备制造基地项目”和“研发中心升级建设项目”，围绕公司主营业务进行投入，在智慧农业成长初期，竞争格局尚不清晰时，全面提升公司研发创新能力、产品开发、生产和交付能力，抢占市场份额。
（首图来源：猎云网）
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