欠薪，IPO受阻，销量徘徊不前，哪吒汽车面临“威马时刻”

文摘 2024-10-17 18:22 北京

在今年新能源汽车市场风起云涌的当下，曾经的新势力“销冠”哪吒汽车却似乎陷入了前所未有的困境。近日，有认证为哪吒汽车员工的网友在社交平台上爆料称，公司上月工资未能正常发放，且欠下了供应商巨额款项。这一消息迅速在网络上发酵，引发了广泛关注和讨论。

欠薪只是哪吒汽车危机的冰山一角。资金链紧张，销量下滑，产品和品牌竞争力不足，IPO受阻，哪吒汽车当前已走近悬崖。

三年亏损183亿，账上只剩28亿

据爆料，哪吒汽车拖欠薪资的情况并非个例，一位不愿透露姓名的哪吒汽车员工表示：“我们已经好几个月没有按时拿到工资了，生活都受到了很大的影响。”

尽管公司方面回应称，公司一线人员工资已发放，中层和高管在做股权优化和薪资架构调整，IPO前要确权，因此部分工资发放稍慢。然而，这样的解释并未能平息舆论的质疑。有内部员工透露，16日中午还没有收到工资，但是下午只收到50%的工资。

即便是所谓“按时发放”的一线员工，也曾在今年早些时候遭遇过年终奖、公积金和工资发放的推迟。哪吒汽车CEO张勇曾在今年2月份针对类似的传言进行过回应，“从2016年开始，员工的工资、奖金、社保，我们从没有晚过一天兑现。去年日子那么难，我们也没有想过降薪、裁员。”然而，如今的情况却似乎与张勇的表态大相径庭。有员工调侃道：“没想到一觉醒来，自己竟然成了哪吒的中层高管。”

拖欠薪资是哪吒汽车资金链问题的外在表现。据招股书显示，哪吒汽车近年来亏损不断扩大，2021年净亏损48.4亿元，2022年净亏损66.66亿元，2023年净亏损更是达到了68.67亿元。三年合计亏损超过183亿元，这样的财务表现无疑令人担忧。

从2021年至2023年，哪吒汽车的销售毛利率分别为-34.36%、-22.52%和-14.86%。作为对比，同期蔚来、小鹏、理想均为正值，零跑也于去年首度实现销售毛利率转正。截至去年12月31日，哪吒汽车的现金及现金等价物为28.4亿元。虽然今年4月哪吒汽车虽然获得了总额不少于50亿元的投资，但对于巨大的资金缺口来说，仍是杯水车薪。

从销冠到垫底，销量逆势下滑

哪吒汽车资金链的紧张，主要是因为销量的下滑。

回顾哪吒汽车的发展历程，可以说是经历了从巅峰到低谷的剧烈波动。在2022年，哪吒汽车以全年超15万辆的销量成绩，一举夺得了新势力销冠的宝座。然而，到了2023年，哪吒汽车的销量却出现了断崖式下滑。全年交付量仅为12.75万辆，同比下滑16%，在主流新势力中垫底，且是唯一一个销量下滑。

2024 年以来，哪吒汽车的月销量继续呈现出不稳定且下滑的趋势。从 2024 年 1 - 9 月份的累计数据来看，哪吒汽车的累计新车交付量为 85908 台，月均不到1万，相比去年同期下滑了 12.1%，不到全年交付目标的三成。张勇在2024哪吒汽车价值链大会上明确了哪吒汽车2024年销量目标：全球销量为30万辆，其中国内销量为20万辆，海外销量为10万辆。

在传统旺季的 9 月份，其他品牌均获得了较大的增长，但哪吒汽车却逆势下滑。今年9月，哪吒汽车交付10118辆，同比下降23.4%，环比下降8.06%，位居新势力销量榜第七，是前七榜单中唯一一家同比和环比均下降的企业。

与定位相当且同为新势力的零跑汽车相比，哪吒汽车的表现明显逊色。零跑汽车在2024年8月销量首次突破3万辆，9月更是攀升至3.3万辆，展现出强劲的市场竞争力。

哪吒汽车试图通过出海来提振销量，已在海外28个国家及地区与约100个经销商建立合作关系，市场取得了一定的进展。例如，在东南亚的泰国新能源汽车市场，哪吒汽车以 0.36 万辆的销量位居 2024 年 1 - 5 月泰国新能源市场品牌销量新势力第一，整体第二，仅次于比亚迪。然而，随着更多中国车企的出海，哪吒汽车在低端市场的竞争压力也将进一步加大。更关键的是，海外市场的销量目前还无法弥补国内市场的下滑，其海外销售收入占总营收比例仍然相对较小，对于整体销量的提升作用有限。

产品力不足，拿不出爆款

哪吒汽车之所以陷入如今的困境，产品力不足无疑是其中的重要原因。在新能源汽车市场日益成熟的背景下，消费者对于产品的品质和性能要求越来越高。然而，哪吒汽车的产品却似乎难以满足这些要求。

哪吒汽车的主销车型哪吒V、哪吒U都是2020年上市的。这些车型在智驾技术、产品配置、车机系统等方面都难以跟上同行业的步伐。进入2024年，虽然哪吒汽车方面曾表示要打造爆款车型、提升品牌影响力，今年推出过一些新车型，但并未能在市场上掀起太大的波澜。尤其是在重点产品车型上，哪吒汽车面临着激烈的竞争形势。

在轿车领域，哪吒S打不过小米SU7、小鹏P7i和极氪007等。在家庭SUV领域，哪吒L卖不过比亚迪宋系列、零跑C16等。在网约车新能源市场，比亚迪秦、埃安S、埃安Y，占据了绝大部分份额。到目前为止，哪吒汽车依然拿不出一个爆款车型。

作为哪吒股东之一的周鸿祎在一次访谈中曾表示，品牌力不强是造成哪吒销量不佳的原因之一。一直以来，有不少消费者吐槽“哪吒”这个名字比较“low”。

更核心的是，哪吒汽车缺乏鲜明的个性标签和独特的品牌形象。不像理想、鸿蒙智行、小鹏、蔚来等品牌都各有自己独特的杀手锏，比如家庭SUV、智能驾驶、换电等，构建了很强的消费者心智。即使曾经同级别的对手——零跑汽车，也成功搭上了增程式技术路线的快速增长轨道，成为了“半价理想平替”，市场竞争力和影响力也在不断向上走。

而哪吒汽车除了便宜和性价比，在消费者心目中，找不到其他的特点。在今年上半年，周鸿祎曾多次“带货”哪吒汽车，但最终收效一般，实在是品牌带不起来。

四次IPO受阻

连年亏损，销量又起不来，难以持续造血，为了缓解资金链的压力，哪吒汽车将目光投向了资本市场。

哪吒汽车是此前的“造车新势力五强”中唯一还没有完成上市的车企。此前蔚来、小鹏、理想、零跑四家造车新势力成功赴港上市。今年6月底，哪吒汽车母公司合众新能源汽车向港交所递交了IPO申请材料。然而，时至今日，IPO的进程仍然没有明显的进展。

值得一提的是，这已经是哪吒汽车第四次传出在科创板或港股上市的消息了。早在2020年，哪吒汽车就曾积极推进多轮融资计划，并宣布将启动科创板上市申报工作。然而，最终却未能如愿。此后，哪吒汽车又多次传出赴港IPO的消息，但都被官方陆续否认。

如今，哪吒汽车再次向港交所递交了上市申请，但前景仍然不明朗。有消息称，哪吒汽车CFO陈睿已于近日离职，前高盛（亚洲）董事总经理潘登接任该职位。这一人事变动被外界视为哪吒汽车为推动IPO进程而做出的努力。然而，即便如此，哪吒汽车这次的IPO申请也已经过去4个月，进展缓慢，仍然充满了不确定性。

从欠薪事件来看，哪吒汽车对IPO上市需求相当迫切，视作“救命稻草”。或许，哪吒汽车已经走到生死存亡的边缘。哪吒创始人方运舟此前曾说，新能源汽车已至新旧更迭的“诺基亚时刻”。只是，哪吒汽车从未走到过诺基亚的高度，而从行业来看，哪吒汽车现在更接近走到了“威马时刻”。

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