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据港交所12月4日披露，小菜园国际控股有限公司通过港交所聆讯，华泰国际、瑞银集团为联席保荐人。
据招股书，小菜园是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一。根据弗若斯特沙利文的资料，大众便民中式餐饮市场是中餐市场的一个细分子市场，客单价在人民币100元以下。
截至最后实际可行日期，公司有663家在营的直营门店，覆盖中国14个省146个城市或县。目前，公司的主要门店经营地区位于华东地区。
根据弗若斯特沙利文的资料，就2023年的门店收入而言，“小菜园”在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，客单价介乎人民币50元至人民币100元，占市场份额的0.2%。
按收入计，客单价介乎人民币50元至人民币100元之间的大众便民中式餐饮市场规模于2023年为人民币22,529亿元，约占整体中式餐饮市场的55.2%。
据招股书，中国的经济社会发展正在经历复杂而深刻的历史性变化。城镇居民人均可支配收入稳定增长且趋于平缓、城市化率逐渐提升及人口结构改变，有利于大众便民餐饮发展。
在上述背景下，正快速发展的大众便民中式餐饮市场迎合了广大民众刚性、日益增长、追求“好吃不贵”的就餐需求，规模庞大且增长潜力巨大，2023年市场规模已达人民币36,187亿元，是中国餐饮市场中规模最大的细分领域。
预期大众便民中式餐饮市场规模于2023年至2028年将以9.1%的复合年增长率增长，至2028年达人民币55,871亿元。
特别是，2023年人民币50元以下客单价和人民币50元至人民币100元客单价大众便民中式餐饮市场规模分别为人民币13,658亿元和人民币22,529亿元，预计至2028年分别达到人民币21,376亿元和人民币34,495亿元，均呈现出强劲增长势头。
于2021年、2022年及2023年，小菜园实现了快速增长并保持盈利能力，超过行业水平。截至2024年8月31日止八个月，与2023年同期相比，公司在门店网络、收入及净利润方面录得稳定扩张及增长。
公司的收入由2021年的人民币26.46亿元增长至2022年的人民币32.13亿元，并进一步增加至2023年的人民币45.49亿元。2023年，公司的收入较2022年增加41.6%。
公司的收入由截至2023年8月31日止八个月的人民币30.70亿元增加至截至2024年8月31日止八个月的人民币35.44亿元。
小菜园的直营门店总数由往绩记录期间开始时的278家增加至截至2024年8月31日的640家。“小菜园”门店的同店销售于2021年至2022年增加1.2%，由2022年至2023年则进一步增加20.8%。
截至2024年8月31日止八个月，“小菜园”门店的同店销售较2023年同期减少11.4%。于2021年、2022年及2023年，公司分别录得门店层面经营利润率15.9%、14.2%及19.7%。
截至2024年8月31日止八个月，公司录得门店层面经营利润率17.8%。小菜园的净利润仍由2021年的人民币2.27亿元增长至2022年的人民币2.38亿元，并进一步增加124.0%至2023年的人民币5.32亿元。
截至2024年8月31日止八个月，公司的净利润亦增加1.5%至人民币4.01亿元，而截至2023年8月31日止八个月则为人民币3.95亿元。
公司于2021年及2022年净利润率分别为8.6%及7.4%，在2023年增加至11.7%，并于截至2024年8月31日止八个月保持稳定于11.3%。
截至最后实际可行日期，公司建立了663家直营门店组成的门店网络，覆盖中国不同地区，基本上均是“小菜园”品牌。
在往绩记录期间，公司的收入主要来自于“小菜园”品牌门店，于2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年8月31日止八个月，来自“小菜园”门店的收入占公司总收入的98.7%、98.8%、99.1%、99.1%及99.0%。
小菜园认为中国广大的社区餐饮市场具有巨大潜力，故于2023年10月前后开始探索此市场，针对公司的社区餐饮业务推出了“菜手”品牌。
公司力求发挥“小菜园”门店成功营运累积的经验，特别是公司的营运及已建立的供应链体系，快速建立社区餐饮门店业务版图，并优化商业模式。
截至2024年8月31日，小菜园已建立全面的供应链体系，由位于中国的一个中央厨房及14个仓库组成。公司亦拥有一支由200多架车辆组成的自建运输车队，以确保向每家门店有效运送物资。
中国的中餐市场竞争激烈，主要体现在食品质量及稳定性、价格、用餐氛围及服务、优质食材的稳定供应以及员工是否符合资格等方面。
根据弗若斯特沙利文的资料，中国的餐饮市场规模在过去五年显示出增长趋势，由2018年的人民币42,716亿元增长至2023年的人民币52,890亿元，2018年至2023年的复合年增长率约为4.4%。预期将进一步增长至2028年的人民币82,627亿元，2023年至2028年的复合年增长率约为9.3%。
去年12月，小菜园宣布完成新一轮融资，投资方为加华资本。这是继去年3月完成首轮融资后，加华资本对小菜园的再次投资。作为小菜园的独家投资人，加华资本累计投资金额5亿元。这也是近年来大众便民餐饮市场最大一笔融资。
本次小菜园香港IPO募资金额预计将用作持续扩大公司的门店网络，以扩大公司的地理覆盖范围并提高公司的市场渗透率；增强供应链能力；升级公司的智能设备及数字化系统以提高信息技术能力；及用作营运资金及一般企业用途。
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