作者简介
邵辉，男，博士毕业于北京大学，2015年至2017年任新加坡国立大学量化金融中心助理研究员，2017年至2020年任新加坡国立大学风险管理研究研究员，现任浙江大学国际联合商学院研究员、中国商业统计学会理事，主要从事金融工程方面的研究，具体研究方向为金融产品定价、投资组合的选择以及金融科技等。邵辉博士在金融工程领域顶级期刊发表了一系列学术论文。邵辉博士为浙江大学开设金融工程以及金融科技相关学科的课程，如《量化金融模型选讲》、《金融机构数字化转型》和《金融科技专题选讲》等课程。
包煜楠，男，曾任职于上市证券公司、保险资产管理公司、咨询公司和金融科技公司，拥有丰富的实务经验和多款AI产品研发成果。研究领域为金融机构数智化转型、金融大模型、AI在投研和风控领域的应用与产品化等。兼任浙江大学金融科技研究院研究员，中国银行业研究中心研究员。
资本市场就像一个没有预设剧本的自由舞台，每个上市公司都是上面的老演员。2012年以前上市的2215家A股公司，就像老戏骨一样，他们的表演充满了起伏。据统计，超过81%的公司股价最高时是最低时的5倍以上，而超过10倍的也有28%之多。最惊人的是，有的股票价格能从最低点翻上136倍多，但也有只涨了2.45倍的。这些数字告诉我们，投资喧嚣和拥挤处的演化路径是复杂的，交易寡淡时也未必能有高胜率高赔率的反转。金融市场的复杂性，不是几个模型可以解决的，需要归本溯源，推演事物发展的多重逻辑，和现存的研究和评审思路。公司管理不善，容易翻船。一个公司就像一个大家庭，里面的人要和睦相处，利益要分配得当。如果公司管理出了问题，比如老板一人独大，私心过重，或者内部争权夺利，很容易就把公司搞垮了。好的管理，首先要有个合理的架构，让大家都有发言权；让错的人不在对的位置。其次，要有合理的考核体系和企业文化，防止有人搞小动作。【案例分析】 乐视网曾经是创业板的明星，但由于公司治理混乱，资金链断裂，最终导致股价暴跌，公司退市，投资者损失惨重。万科股权之争是中国资本市场上一个著名的公司治理案例。2015年至2016年间，万科的股权之争引发了广泛关注。这场争斗不仅影响了公司的股价，也对公司的长期发展造成了影响。最终，通过多方协商，万科的股权结构得以稳定，公司运营也逐渐回归正轨。公司的资产和负债，就像水和面，得和得恰到好处。资产是软的，可能不值那么多钱；负债是硬的，欠一分钱也得还。如果现金流管理不当，公司就可能因为资金链断裂而倒闭。【案例分析】 作为环保行业的明星企业，神雾环保因为过度扩张和现金流管理不善，导致债务违约，最终陷入困境。2018年，中国光伏产业的领军企业之一的汉能薄膜发电集团，因为现金流问题而陷入困境。由于过度依赖政府补贴和银行贷款，当政策环境发生变化时，公司的资金链出现问题，股价暴跌，市值大幅缩水。在商业世界里，诱惑太多，短期利益太急，不守规矩就会受到惩罚。上市公司如果财务造假、操纵市场，最终只会自食其果。【案例分析】 金亚科技因为连续多年财务造假，被证监会调查，最终被强制退市，成为了市场的一个反面教材。2018年，中国医药行业的龙头企业之一的长生生物，因为生产假疫苗事件被曝光，引发了公众的极大愤怒。最终，公司被吊销生产许可证，主要负责人被追究刑事责任，公司股价暴跌，市值蒸发。每个行业都有其特定的风险和挑战。了解行业特性，识别行业风险，是投资者进行投资决策的重要依据。【案例分析】2012年，中国钢铁行业面临严重的产能过剩问题。许多钢铁企业因为市场需求下降、原材料成本上升而陷入亏损。其中，鞍钢股份等大型钢铁企业也未能幸免，股价大幅下跌，市值缩水。无锡尚德，作为光伏行业的领军企业，由于行业产能过剩和欧美双反调查，最终破产重整，给投资者带来了巨大损失。资本市场是一个充满机遇和挑战的领域。投资者在享受投资带来的收益的同时，也必须面对各种风险。通过深入研究、理性分析、合理规划，投资者可以更好地识别和管理风险，实现资产的保值增值。本书作者创新的从利益相关方网络视角，对上市公司进行风险研究是一条可行的研究思路。听其言而观其行，视其所以，观其所由，察其所安，切合行为金融学的实质。从上市公司管理层行为、上市公司买方（投资者）行为、上市公司股东行为、上市公司相关的卖方行为、上市公司相关的中介机构行为、上市公司相关的监管行为的蛛丝马迹中，明辨市场隐含的信息，从而洞察上市公司风险。
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《上财风险管理论坛》杂志2024年第3期（总第29期）将于9月28日出刊，本期主题是"风险管理助力中国式现代化"，欢迎广大业界人士赐稿。
1、文章的选题需紧扣风险管理的主题，题目自拟；
2、文章撰写的要求包括：一是实用性，文章贴近并服务于日常工作；二是可读性，文风朴实，行文流畅；三是文章字数不少于2000字，可以配有图和表；
3、文章请投杂志的专用邮箱shufe_cro@126.com，征文截止日是9月15日。
《上财风险管理杂志》编辑委员会
2024年7月1日
为加强《上财风险管理论坛》杂志的作者团队与读者之间、以及读者相互之间的沟通与交流，已建立《上财风险管理论坛》读者交流微信群，目前成员接近1200人，包括知名金融机构的首席风险管理、风险管理部负责人、风险管理领域知名学者等专业人士，竭诚欢迎广大的风险管理从业者加入该微信群，共同打造一个讨论风险管理的专业社区。如希望入群，烦请给本微信公众号留言（留下个人微信号），我们将会主动联系并且邀请入群！
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