本周四凌晨，美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，时隔四年半再次开启降息周期。
过去两年多，我们一直笼罩在美元加息和高利率的阴影下，可以说美元利率也是压制国内股市的大山之一。
一方面，高利率影响国际资金流动性，在美国能躺赚年化5%自然不愿意来买大A，因此一批外资占比较高的白马股遭遇抛售；
另一方面，美元利率大幅高于人民币利率，导致人民币汇率承压，国内经济刺激动作束手束脚。
如今，美联储开启降息周期，上述高美元利率的影响也就有望慢慢消散。
比如之前按美债利率计算的A股风险溢价一直提示A股高估，但美债利率下降后，美元资金成本变低，外资买A股也变得划算些了。
随着人民币贬值压力缓解，后续国内刺激经济的政策空间也有望打开，包括货币和财政政策，这将有利于基本面改善，进而也有利于上市公司业绩提升、股价回暖。
而对于港股，由于香港实行联系汇率制度，会跟随美国降息而降息，港股市场作为离岸市场外资占比更高，上述这些影响也会更加的直接。
以上是从逻辑上的推演，属于“演绎法”，下面用“归纳法”复盘下历史：
来源：wind，华泰研究
由于A股港股的历史较短，经历的降息周期较少，华泰证券认为结合美联储QE时期一同研究更为合理。
注：QE即量化宽松的简称，是一种非常规的货币政策工具，通常在央行的基准利率已经处于或接近零时使用。通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金，以鼓励开支和借贷，刺激经济活动。
从历史表现来看，降息以及QE时期，A股港股整体上涨多跌少，港股好于A股，成长股好于价值股，中小盘好于大盘。
好了，糖果发完了，接下来我要开始泼冷水了。
最近东北证券首席经济学家付鹏，在一次演讲中说了一段挺扎心但又特别真实的话，大意是：
“讨论国内经济或资本市场时，今年很多人特别寄希望于美国的调整(降息）。但我建议大家更多关注国内经济的情况更好一些，不一定会出现很多人想着美国降息了，全球流动性宽松了，我们的资产便宜，所以资本会回来...从资本角度，我不是图你便宜，而是图你现在便宜，未来能贵。但如果你现在便宜，未来更便宜，那我为什么要来？”
单从美联储降息这件事来看，自然算是利好，有望让A股喘口气，但资产价格的影响因素不止是美联储利率，相比之下国内基本面（内因）更为重要。
而从目前的经济金融数据来看，还没有止跌回暖的迹象，甚至可以说是有持续恶化的趋势，如果后续政策上没有大家期待的“大招”（货币及财政上大幅刺激，从鼓励生产转向提高居民收入刺激消费），可能很难扭转当前的局面。
当然，近期也有一些政策边际转向的端倪，比如通缩风险被摆到台面讨论、比如存量房贷下调的讨论、比如几大城市进行中的以旧换新补贴...
站在长期角度，目前国内股市确实比较便宜，但还缺少一把点燃反转的火，对于仓位已经足够的我来说，属于垃圾时间，尽量少看少动，做好坏情况的准备，等待美好的事情发生。
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