"四笔钱配置专栏：
股债之间反向运行的重要原因，是两者交易的宏观经济预期不同：
股：经济预期向好→风险偏好上升、企业盈利提升→乐观情绪支撑股市上行，反之亦然；
债：经济预期较差→风险偏好下降、预期利率下行→避险情绪支撑债市上行，反之亦然。
所以，两者的联动是非常有意思的现象，看资金真金白银的交易我们也能反过来理解当下的现状，以及出了某项政策、事件的实际影响好坏。
二、做股看债
由于债市的交易者通常是机构，一般认为债市是个更理性、有效的市场，对宏观环境和各种事件的定价更加合理。
而国内A股目前依然是散户交易居多，存在着很多错误定价的机会，整体而言有时定价并不是很合理。
因此，很多做股票的也会盯着债市，如果股市大涨，同时债市下跌，那应该是相对正常的；而如果某天股市突然大涨，债市没啥反应，那可能就得警惕一些了。
交易日内，看债市表现的话，可以观察国债期货（如十年期国债主连），或者场内交易的ETF（如十年国债ETF、30年国债ETF等），也可以直接看到期收益率变化。
三、做债看股
最近还出现一个有意思的现象，浓眉大眼的债券投资者也要反过来盯着A股了。
过去两三年，A股表现不佳，投资者热情寥寥，债券提供了相对较好的回报，债市整体也算比较稳定，呈现出慢牛行情。
今年9月底以来，国内政策转变，A股迎来了史无前例的急涨行情，一定程度上是吸引到了很多待在债市里头的资金。
债市的参与者虽然是机构，但奈何机构的负债端（客户）也是散户朋友们，在近期的股市大涨中就出现了赎回银行理财、债基来投资股市的现象。
客户赎回→机构卖出债券应对赎回→债券价格下跌→客户害怕下跌进一步赎回，这个负反馈螺旋就产生了。
因此，近段时间就出现了做债券的人也要盯着股市这一有趣现象。
四、总结
股和债都是生息资产，具备长期上涨的逻辑，同时股债之间波动幅度差异很大，且有时会出现跷跷板效应，这让其成为全球资产配置中最重要的两类原材料。
对于我们普通而言，通过股和债不同比例的搭配，也可以得到更适合自己风险承受能力和收益预期的方案，实现千人千面的效果。
另外，通过观察股债两类资产的价格变化，也能辅助于我们理解现实世界，毕竟真金白银的钱永远不会骗人。
本栏目每期文章的市场观点部分，会为大家简要阐述我们对当前全球几大类资产的看法和配置建议，另外在每月的月报也会进一步详细分析，为大家都资产配置保驾护航。
市场观点
国内股市：
上周A股市场出现震荡走势，上证指数在3300点附近反复震荡，市场出现了较为快速的风格轮动，反映资金情绪的成长板块和价值板块交替轮动。港股市场表现相对较弱，恒生指数，国企指数和恒生科技指数，均出现周度调整行情。
资金面市场更为关注增量资金入市的情况，追踪中证A500指数的开放式基金，在近期大量获批，有望为市场带来增量资金。
在政策面，市场高度关注即将于11月初召开的人大会议，前期提出的财政刺激政策需要通过人大会议的立法流程，能够有多大的规模受到市场的广泛关注。
基本面上，近期公布的9月规模以上工业企业利润同比下降27.1%，显示基本面依然较弱。短期内市场更关注资金面和政策面带来的利好消息，但在更长的时间，基本面何时企稳依然是市场重要因素。
展望下一周，市场有望延续震荡走势，长期看，目前依旧维持中等偏高的配置建议。
国内债市：
债券市场在上周呈现弱势调整，上周三，10年期国债收益率再次出现显著上行，并带动主要的债券指数向下调整。债券市场更为关注接下来的财政刺激措施：是否会增大债券市场供给，尤其是长久期利率债的供给。
展望接下来的时间，债券市场依然处在长期利率走廊下行和短期利率水平反弹的情况当中，市场有可能进一步震荡加剧，考虑到债券性价比相对于前期已有所提升，目前的债券资产仍然有配置价值。
海外股市：
美股上周走出分化走势，道琼斯指数出现显著调整，纳斯达克指数创出历史新高。两大因素继续影响美股走势：
1、离美国大选的时间日益靠近，美股市场出现典型的特朗普交易——投资者根据最新的选举情况作出了投资假设；
2、财报季也进一步影响美股，上周披露的重磅上市公司财报，激励了科技板块的行情，特别是纳斯达克指数的表现。
展望未来的交易周，选情的波动依然是美股投资者的核心关注，今年的美股行情经历了从特朗普交易到哈里斯交易的多次切换，市场风格呈现出交替性变化。根据历史规律，当选举落定，美股走势会更加平稳。
但在过去的一周，也有分析机构，特别提出，选举可能出现争议局面，这样的局面可能会为美股带来较大的波动。
整体国际市场，印度股市和日本股市，在过去一段时间表现较弱，印度股市受到高估值和资金撤出的影响，指数出现显著回调，日本股市受到其国内选情的影响，也受到压制。
美元债：
美债市场，在上周动荡加剧，美国10年期国债收益率出现显著上行，美元债价格明显下跌。
美债市场的表现也是过去一周特朗普交易的一部分，债券市场更为担心特朗普的政策有可能扩大财政赤字，并再次推高通胀，收益率出现了一段明显的上行。
不过从横向比较，美债目前依然有较高的票息收入，美联储的降息进程依然在进行当中，相对具备相对较高的配置价值。
黄金：
黄金价格在上周再次出现历史新高，国际金价在2750美元上方交易，随后有所回落。
央行增加黄金作为储备资产的行为依然是推高黄金价格的核心动力，在上周除了黄金价格大幅反弹以外，白银价格也出现冲高行情。
展望未来的周期，国际投资者普遍看好在美元景气周期内黄金价格的上行动力。
对于各类资产（A股、中债、海外股票、美元债、黄金）我们应该以何种比例去配置呢？这取决于你的投资目标，即要投的钱是多久要用的？能承受的亏损是多少？期望获得的年化回报是多少？
不同的人、不同的一笔钱一定有不同的答案，那适合的配置方案也会不同，甚至因为市场的位置不同，不同时点的配置方案也是不同的。
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