"四笔钱配置专栏：
「四笔钱配置」专栏是一档围绕个人资产配置的栏目，每周在「且慢陪伴」公众号、且慢APP更新，为大家带来资产配置理念介绍、市场解读，以及适合当下的投顾策略配置建议。
9.24日以来，在国内政策组合拳推动下，原本沉寂的A股又活跃起来，久违的大涨也吸引了很多投资者的关注。
而在此前，不少人把目光放在了体验更好的海外市场，此次大涨期间便有了“踏空”情绪，怀疑当初的选择是否依然正确。那么，既然A股回暖了，我们还有必要做全球配置吗？本期文章就来讨论这个话题。梳理近年来全球经济发展状况可以看到，16年以来，英国脱欧、贸易保护、疫情爆发、地缘冲突、美联储加息等影响，全球的经济增速由过去的共振模式逐步走向交替和分化模式。数据来源：Choice 时间周期：2016年Q1-2024年Q2原先“共同进步”，现在“各自精彩”，在这样的背景下，配置任何单一市场都会体现较大的脆弱性，A股自然也不例外。伴随着国与国经济发展状况的分化，近年来行业周期、全球资金配置方向也在发生变化，其背后是资金对新周期、新经济、高业绩的追逐。举例来说，我国的经济发展模式由原来的依赖地产、出口，逐步转向消费和高端制造；越南市场受益于全球产业链转移，承接了中国制造的外溢效应，加速融入全球经济；美国正在经历的人工智能革命，将有很大机会促进全社会劳动生产率提升……只有进行全球多元资产配置，我们才能享受到海外市场更广阔的投资机会，从而争取获得满意的投资回报。根据数据统计，目前中国权益资产（A股+港股）的规模占比为13.64%，中国债劵资产的规模占比为16.70%。如果投资只做国内股票，相当于放弃了近5/6的全球股市潜在投资机会，投资回报就变得相当有限。数据来源：Choice 时间周期：2024年3月31日对于这一点，大家应该感同身受，最近几年A股持续低迷，但是美股、日本、越南、黄金等海外资产，提供了非常丰厚的投资回报，如果能在A股资产中加入海外资产，投资体验必然大幅改善。热衷投资本土市场，并非是国内特有现象，从全球各国投资者对于本土市场的投资比例来看，都存在“本土偏好”，即不管国外资本市场的收益水平有多高，本土投资者都倾向于投资在本土而非海外市场。不过相比其他市场，中国投资者的本土投资指标偏好，明显要高于全球平均水平。前文中我们已经阐述过单一市场投资的脆弱性，而多元资产配置可以帮助我们避免这一情况，提升账户韧性。多元资产配置不仅能够帮助我们捕捉更多的投资机会，避免单一市场脆弱性， 从结果来看，也能够大幅改善我们的投资体验。如图所示，通过对比过去10年五种不同资产组合的风险收益特征可以发现，随着资产类型的不断丰富，组合年化收益率逐步提高，同时年化波动率逐步下降——多元资产配置神奇般地同时实现了“提收益”和“降风险”两个目标。数据来源：Choice 时间截止2024年9月20日。备注：A股为沪深300指数、中国债券为东财中长期债券基金指数、黄金为COMEX黄金期货指数、日股为日经225指数、美股为纳斯达克指数。all in、抄底、押注……这些行为本质上都是为了追求收益的最大化，但金融产品风险和收益同在，收益最大化也意味着风险最大化。因此，从长期投资的角度来说，即便A股回暖，多元资产配置依然是普通投资者实现资产稳健增值的“标准答案”。![]( "金属质感分割线")
市场观点
A股：
上周A股市场走出消化整理行情，在市场连续大涨的过后，主要宽基指数在数个交易日内连续盘整，市场结构也出现明显的分化。
目前沪深300指数温度26.3℃，较前期的低谷状态已有明显提升（数据来源：且慢，2024.10.18），但仍处于较低区间。
综合看，我们对A股市场观点没有太大变化，依旧维持中等偏高的配置建议。
国内债市：
前期市场资金在股市大幅反弹的影响下，出现股债跷跷板效应，债券市场明显调整，而上周出现持续的修复局面。不过周五再次出现股涨债跌，后续如何波动，值得关注。
整体上看，债市受益于流动性宽松和当下较弱的宏观基本面，依然具备较高的配置价值。
海外股市：
美股上周进入重要公司的财报季，市场关注最新的宏观经济数据和上市公司的最新财报，整体反应正面，市场表现较强。
展望短期内，市场关注点进一步聚焦11月的选举行情，市场更多呈现“特朗普交易”，选情的变化，仍然是可能给美股市场带来波动的重要事件。
国际市场在上周普遍走高，欧元区市场受益于欧洲央行降息的影响，德国股市刷新历史新高，法国股市收到奢侈品行业业绩不佳的拖累，相对较弱。亚太市场受到地缘形势紧张的影响，印度市场相对表现较弱。
整体上看，目前海外股市估值不低，不确定性因素较多，维持中性配置建议。
美元债：
美国10年期国债收益率上周有所震荡，较强的经济数据超出市场预期，抬升了不同期限的国债收益率，美债有所下跌。
整体上看，较高的票息收益和降息预期下，美元债依然具备较高的配置价值。
黄金：
黄金继续刷新历史新高，国际金价和国内金价均出现历史高点价格。
黄金价格受益于央行扩大黄金储备，上周市场除了主要央行的购金行为以外，中小型央行也出现了明显的购金意愿。各大央行在美国选举之前的大幅购金行为，也呈现出一定的避险考虑。
整体上看，黄金也依然具备较高的配置价值，但需要关注短期新高后的回落风险。
对于各类资产（A股、中债、海外股票、美元债、黄金）我们应该以何种比例去配置呢？这取决于你的投资目标，即要投的钱是多久要用的？能承受的亏损是多少？期望获得的年化回报是多少？
不同的人、不同的一笔钱一定有不同的答案，那适合的配置方案也会不同，甚至因为市场的位置不同，不同时点的配置方案也是不同的。
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