据英国《金融时报》报道，私募股权公司德太投资（TPG）和黑石集团（Blackstone）正联手出价收购国际眼科巨头博士伦。
上个月，博士伦表示正在考虑出售。
此次拍卖是为了解决包括阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management Inc.）在内的债权人对从母公司博士康公司（Bausch Health Companies）分拆出来的担忧的一部分。博士伦的分拆是博士康公司减轻其 210 亿美元债务计划的一部分，其中1/3的债务将于 2027 年到期。
TPG 已经拥有眼科公司 BVI Medical。其他潜在的竞标者已不再参与竞争，使得德太投资和黑石集团成为领先者。
博士伦的企业价值（包括债务）达 115 亿美元。此次收购过程预计将对博士伦的估值在 130 亿至 140 亿美元之间，相当于每股价格高达 25 美元。高盛正在主导此次出售过程，以结束博士康公司股东和债权人之间的争执。
博士伦首席执行官布伦特・桑德斯（Brent Saunders）曾在2020年策划了艾尔建（Allergan）以 630 亿美元出售给艾伯维公司（AbbVie ）。预计在本月底会有正式出价，但不能保证一定会达成交易。
博士康公司目前其主要药物利福昔明（Xifaxan，一种胃肠道药物）面临挑战，该药物的专利将于 2029 年到期，这加剧了人们对其业绩和偿付能力的怀疑。自首次报道出售过程以来，博士康的市值已上涨近 26%，至略低于 29 亿美元，但仍远低于该公司面临 Xifaxan 专利法律挑战之前的市值。
价格走势：博士伦股价周一早盘上涨逾 7%，至 20.95 美元，自今年年初以来已上涨约 23%。
博士伦以其视力保健产品而著称，诸如隐形眼镜和眼药水等。其中涵盖了青光眼药物 Vyzulta、Timoptic 以及 Istalol。近些年来，博士伦在干眼症、青光眼以及白内障手术设备等领域持续发力，通过收购及许可合作等方式不断完善产品线，充分展现出其极具前瞻性的创新理念。回顾青白视角财报系列，其 2023 年总收入总计 41.5 亿美元，比 2022 年 37.7 亿美元增长 10%，营收增长了 15%，非常令人瞩目。2024 年第二季度的收入为12 亿美元，比去年同期增长 17%。最近三年，该公司的总体收入也增长了 22%。可以说，博士伦近年的收入增长相当可观。
如果德太投资和黑石集团成功，这笔交易可能会成为今年全球最大的私募股权收购案之一。
回到国内，近期政策的推动也将使国内并购重组迎来积极态势。中央政治局会议和新 “国九条” 为经济发展及资本市场改革明确了方向。证监会的 “并购六条” 与 “科创板八条” 若能落地见效，将对国内并购重组产生重大影响。在目前科技创新企业的IPO 退出路径确实面临一些挑战、加之“卷”及同质化竞争的现状下，并购重组实为不错的产业整合思路。
同样在眼科领域，尤其是某些产品方面，低价同质化竞争愈发激烈，众多具有创新优势的科技企业在大环境下举步维艰。与此同时，也注意到一些上市公司已展开并购行动。在此形势下，并购重组有望成为打破困局的有效途径。通过并购重组，能够整合各类资源，实现优势互补。拥有先进技术的企业与具备强大市场渠道的企业相结合，将更有力地推广创新产品，进而提高市场占有率。而且，国内企业借助并购重组，能够引进国外先进的技术和管理经验，开拓国际市场，提升自身的国际竞争力。
总之，国际眼科巨头博士伦的收购动态引发广泛关注，而国内在政策推动下，并购重组也展现出积极态势和广阔前景。在眼科领域，并购重组作为产业整合的有效思路，有望助力企业突破低价同质化竞争的困境，实现资源整合与优势互补，提升市场竞争力和国际影响力。期待更多企业把握机遇，在并购重组的浪潮中实现新的跨越。如有相关意向的企业，也可后台与青白视角联系。
