前一周对上周的预期，认为在成交量进一步有效放大前，短期内市场或继续维持振荡走势，上证指数主要围绕20日均线与250日均线之间的区间进行振荡，大致范围约为3030~3090，指数不跌破3030则30分钟级别并不会转为下跌结构。日线级别看尽管上涨动能有所减弱，但日线级别目前尚未形成顶部，我们认为上证指数自2635以来的日线级别反弹尚未结束，日线级别仍有望创3090以上新高，本轮日线级别反弹高点可能会在250日均线以上，但向3200点方向上探的难度较大。继续认为目前市场的主要主线仍然是高股息红利、业务出海、新质生产力三个方向，股息红利类的相对优势可能会贯穿全年。上周上证指数30分钟级别重心下移，形成30分钟级别下跌调整，但由于股息红利类的韧性支持，上证指数日线级别仍然维持振荡结构，大盘在日线级别没有形成调整。周一上证指数在3050附近窄幅振荡，盘中最高上探至3077，但盘中高点、低点、收盘点位三项较前一个交易日继续下降，意味着30分钟级别重心仍在下移，自4月2日3085以来的30分钟级别调整并未结束。周二上证指数缩量收涨，但30分钟重心仍在下移，并且指数收盘低于已逐渐走平的20日均线，这意味着短线多空对比来看市场相对偏空。周三上证指数继续下探调整，指数30分钟级别重心连续3个交易日下移，当日上证指数日线收盘3027，低于3030，收盘点位回落至2984~3085中位数以下，确认30分钟级别结构由振荡转为下跌，指数短线调整级别从5分钟、15分钟级别升级为30分钟级别。上证指数在下探至3013后有所反弹，但5分钟、15分钟此时均尚未形成底部结构，短线下跌动能尚未减弱。周四上证指数小幅低开后下探至3009，逼近3000点整数，之后分时反弹，指数5分钟、15分钟在周四形成底部结构。尽管上证指数周四盘中低点3009低于周三3013，但高点3050，高于周三高点3049，日线收涨也使得收盘点位高于周三，因此上证指数30分钟级别重心下移在持续四个交易日后不再继续延续。上证指数自2635反弹以来一共出现两次30分钟级别下跌调整，此前3月22日~3月27日期间指数也是连续四个交易日出现30分钟级别重心持续下移，本次调整截至目前的调整持续性未超过上一次。周五上证指数窄幅振荡后尾盘出现快速调整，最终指数仍然收盘于5日、10日、20日均线以下，30分钟目前尚未形成企稳。截至上周五收盘，上证指数30分钟级别仍然处于调整中，短线市场情绪偏退潮状态，日线级别维持振荡。由于调整级别由5分钟、15分钟升级为30分钟，上证指数日线振荡区间也由3030~3090下移至2984~3090。在上周四反弹之后，上证指数30分钟级别目前存在底背离特征，如指数形成30分钟底部结构，则日线级别会继续维持高点不过前高、低点不过前低的收敛振荡。另一方面，尽管从多空相对对比看目前30分钟级别走势偏空，但从涨跌的绝对动能看市场向下驱动力并不强，我们认为上证指数短线可能向2984方向下探，指数可能会再次出现跌破3000点整数的情景，但上证指数日线级别走弱需要指数有效跌破2950，目前看市场尚不具备这样的下行驱动力。上周上证指数周线表现-1.62周线振幅2.20%，最近五周每周涨跌幅和振幅分别是+0.28%（1.79%）、-0.22%（2.04%）、-0.23%（2.66%）、+0.92%（1.20%）、-1.62%（2.20%），周线走弱出现周线级别重心下移，市场短线30分钟级别由振荡转为下跌，但日线级别目前尚未形成调整，目前日线级别仍然处于反弹走势中。上证指数四月份月线表现-0.71%，最近五周累计涨跌幅-0.87%。上证指数4月2日高点3085未超过3月19日高点3090，之后在4月3日后连续四个交易日出现30分钟级别重心下移，调整持续性平此前3月22日~3月27日的调整，多项结合来看，目前市场短线走势仍然偏空，指数30分钟级别需要再次下探并验证2984的支撑有效性。上周五交易日两市日均成交8361亿，最近五周每周两市日均成交分别是10316亿、10762亿、9358亿、9616亿、8361亿，日均量能明显下降，市场短线多空相对对比偏空，但从绝对动能角度看向空驱动力并不强。周内量能最高单日出现在周一的9313亿，而最低单日则是周五的8102亿，显示出市场在向下调整过程中量能逐渐减弱，从情绪角度看仍是退潮状态。上周北向资金成交净流入-114.7亿，最近五周北向资金成交净买入分别是+328.2亿、-77.8亿、+55.8亿、-38.9亿、-114.7亿。北向资金做多积极性减弱，近期交易方向略偏空。综合整体来看，我们认为上证指数短线处于30分钟级别调整走势中，指数可能向2984方向下探，可能会跌破3000点整数，但目前市场下跌驱动力并不强，我们认为上证指数30分钟级别调整升级为日线级别调整的可能性较小，目前日线仍处于振荡走势中。上证指数日线级别未在3090位置形成顶部结构，我们认为在本轮30分钟级别调整结束后，市场仍有望上探至3090以上。相对强弱方面，四月份各主要指数表现：上证指数-0.71%、深证成指-1.84%、万得全A -1.77%、创业板指 -3.04%、科创50 -3.19%、上证50 -1.69%、沪深300 -1.74%、中证500 -0.17%、中证1000 -1.88%。市场整体出现调整，其中创业板指、科创50调整幅度居前，主要是创业板指权重成分股主要集中在新能源电力与生物医药，而科创50的权重成分股则包含较多的半导体，这些板块的走弱导致相关指数走势弱于其他主要指数。走势相对较强的是上证指数与中证500，其中上证指数主要收益于股息红利类板块，这类板块在上证指数中有较高的权重占比。中证500主要受益于资源矿产类板块，近期资源矿产类尤其是黄金、贵金属的走强使得中证500在四月份中有相对较强的表现。我们继续认为当前市场主线仍然是高股息红利、业务出海、新质生产力三个方向。红利类板块的相对优势可能会贯穿全年，而新质生产力方向中相对较强的则是汽车整车板块。此外，受黄金价格持续上涨带动，贵金属矿产类近期也有相对较好的表现。对于本周的预期，我们认为上证指数短线处于30分钟级别调整当中，上证指数在跌破3030后30分钟结构转为下行走势，截至上周五收盘30分钟下跌尚未企稳。尽管从多空对比角度看短线走势偏空，但从趋势空间动能角度看我们认为市场向下驱动力并不强，上证指数短期内可能再度向30分钟前低2984方向下探，但我们认为短期内进一步升级为日线级别调整的可能性较小，日线级别看上证指数仍然是维持振荡结构。由于指数未在3090处形成有效的日线级别顶部，我们认为在30分钟调整结束后，日线级别仍有望继续延续反弹，并创3090以上新高。相对强弱方面，目前市场相对较强的是受益于资源矿产类的中证500与受益于股息红利类的上证指数，总体上演绎结构性行情。板块方面我们继续看好股息红利、业务出海、新质生产三个方向，股息红利类的相对优势可能会贯穿全年，而新质生产方向近期相对较强的是汽车整车。![]()
股市有风险，投资需谨慎
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