之前对长假后首个交易周的预期，认为市场处于日线级别下跌走势当中，在十一假期之前尚未观察到日线级别趋势结束的信号，上证指数短期内仍有可能继续创新低。但由于上证指数在5分钟、15分钟、30分钟、60分钟等多个短线周期级别上均呈现出下跌底背离的特征，认为市场度多空对比不对等的情况将有所改善。上证指数短线可能继续向3000点附近下探，低点可能略低于3000，但有望在3000点附近逐渐振荡企稳后，形成一轮30分钟级别反弹。随着各项不确定性事务逐渐落地，四季度市场表现有望好于三季度。上周市场在下探之后形成有效反弹，周线级别看上证指数低开高走，在周线级别上形成放量的长下影周线指数30分钟、60分钟级别如期反弹，但日线级别目前尚未形成有效底部。周一受疫情扰动以及美国对半导体出口管控升级影响，市场风险偏好进一步下降，上证指数开盘振荡之后分时开始单边下行，可能是风险偏好降低影响导致节前布局的资金撤离。至周一收盘上证指数已经跌破3000点整数关。周二上证指数从2950附近再次开始反弹，但盘中反弹最终只形成一次1分钟级别上行结构，这意味着指数在下跌至2950附近后，即便30分钟、60分钟持续出现背离结构，仍然不能形成对应级别的反弹，多空对比在2950点附近仍然是空强多弱，短线仍有新低可能。周三上午市场继续惯性下探，上证指数始终运行在5日均线以下，至周三下午市场在权重蓝筹的带动下形成快速反弹，单日上证指数形成3.07%的单日振幅，上证指数一举突破5日均线。周四上证指数在上探至10日均线后遇到阻力，但向下的调整并未跌破5日均线，这意味着30分钟、60分钟级别已确认形成底部，指数可能开始进行30分钟、60分钟级别反弹。周五受医药板块集采相关利好带动，医药医疗板块整体走强，上证指数有效突破10日均线，确认30分钟、60分钟级别企稳，指数短线止跌。从技术面信息来看，上证指数30分钟、60分钟级别在反复底背离延伸后终于形成有效反弹，市场风险偏好持续下滑的情况有所改善。但由于上证指数在日线级别尚未形成下跌动能减弱的底部结构，并且也未在低点2934处出现有效放量，我们认为尽管30分钟、60分钟级别已经进入反弹，但日线级别来看指数或仍将在低位振荡一段时间，可能会出现30分钟级别的二次探底，待整个日线级别下跌动能自然消退完毕，市场将有望在四季度迎来一轮日线级别的反弹行情。上周上证指数周线表现+1.57%，周线振幅4.97%，近五周每周涨跌幅和振幅分别是+2.37%（2.95%）、-4.16%（4.65%）、-1.22%（2.17%）、-2.07%（2.61%）、+1.57%（4.97%）。周线三连阴之后收阳。周线振幅较大，超过9月中旬受美国台湾政策法导致风险偏好下降的那一周，并且量能端来看有所改善，故从周线尺度看，我们认为市场下跌动能正在减弱，总体上这一轮下跌的动能弱于今年一季度，故上证指数2863仍有较大可能是2022年最低点。上证指数十月份月线表现+1.57%，最近五周累计涨跌幅-3.59%，五周累计跌幅收窄，周线仍在下行但下跌动能减弱，认为上证指数跌破周线前低2863的难度较大。上周五个交易日两市日均成交6982亿，最近五周每周两市日均成交分别是8157亿、8031亿、6517亿、6334亿、6982亿，日均量能恢复至7000亿附近，验证此前6000亿左右是对应市场风险偏好较低的状态，在量能端是“地量”。上周从周三开始市场量能持续温和放大，显示出市场风险偏好在持续改善，市场向多动能正在恢复。总体来看，我们认为从周线尺度看上证指数下跌动能正在显著减弱，指数跌破周线前低2863的可能性较小，2863仍有较大可能是2022年全年低点。从日线级别看由于上证指数自9月15日形成新一轮日线级别下跌后，目前尚未形成日线底部结构，我们认为日线级别的调整可能尚未完成，预计短线可能在3000~3100点区间内进行振荡。从更小的30分钟、60分钟级别来看，上证指数在下跌至2934后30分钟级别形成反弹，对应指数在2900~2950区间内逐渐形成多空均衡，但受制于持续下压的20日均线，指数短期内或主要以低位振荡为主，而非进入持续的反弹走势。相对强弱方面，十月份各主要指数月线表现：上证指数+1.57%、深证成指+3.18%、万得全A +2.77%、创业板指+6.35%、科创50 +1.66%、上证50 -0.97%、沪深300 +0.99%、中证500 +4.54%、中证1000 +4.60%。反弹幅度最大的是创业板指，主要原因是上周对医药医疗集采相关政策出台，利好板块，同时医药板块经过长时间的下跌调整有比较强的反弹驱动力，而创业板指中医药相关成分股占比较多，故带动创业板指形成上行。我们认为当前市场仍然处于风险偏好较低的状态中，尽管上周成长类板块反弹幅度较大，但总体上我们认为当前市场风格仍然偏向防御方向，市场在经过低位振荡后，更早完成底部构建的可能仍然是上证50、沪深300为代表的权重蓝筹类。板块方免，价值蓝筹类型中我们认为消费、地产可能相对较强，科技成长类型中医药、信创可能相对较强。对于本周的预期，我们认为当前市场从周线尺度看，向下动能已比较弱，周线级别继续下探跌破周线前低2863的难度较大，2863可能仍然是2022年年度低点。日线级别来看上证指数在下探至2934后未能形成完整底部结构，指数在短期内可能仍将是以低位振荡为主。从更小的30分钟、60分钟级别来看，我们认为上证指数短线或将在3000~3100区间内进行振荡，短线在上探至20日线附近后可能面临一定的短期阻力，本周市场或主要以振荡为主。拉长到四季度，我们认为随着市场不确定因素下降，四季度市场表现有望好于三季度。相对强弱方面，我们认为当前市场仍然处于风险偏好不高的状态，市场总体仍偏防御。板块方面，价值蓝筹类型中我们认为消费、地产可能相对较强，科技成长类型中医药、信创可能相对较强。![]()
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股市有风险，投资需谨慎
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