前一周对上周的预期，认为上证指数在下探至2900~2950区间后出现短线边际变化，量、价等多项指标短线均有所改善，预计短线将会向2990~3030区间进行30分钟级别反弹。但由于30分钟级别企稳和反弹节点靠后，且日线级别尚未在2933处形成底部结构，认为上证指数日线级别调整尚未结束，日线级别调整目标可能需要下调至2850~2900区间。相对强弱方面，我们认为在当前市场总体风险偏好不高、存量博弈占主导的环境背景下，市场资金会较为青睐确定性相对更高的板块，包括水电煤油气网等公用事业类，股息红利类，传统行业出海如电气设备、工程机械等。上周上证指数形成30分钟级别短线反弹，但由于市场风险偏好较低、交投积极性差，反弹在到达3005后受阻，贴近2990~3030区间偏下沿，之后上证指数继续进行日线级别调整，并创3174调整以来新低2920。周一上证指数展开30分钟级别反弹，指数全天盘中高点、低点、收盘点位较上一个交易日均得到提升，30分钟级别重心上移，截至收盘收于2994，接近3000点整数。周二上证指数30分钟重心继续上移，最高上探至3005，但收盘未能超过3000点。周一、周二两个交易日两市全天成交分别是6580亿、6446亿，而前一周两市日均成交水平是6633亿，在周一、周二两天反弹的过程中，市场量能未有效放大，反而低于前一周平均水平，呈现缩量上涨特征，显示出尽管进入短线30分钟级别反弹，但市场交易积极性仍然比较差，整体风险偏好较低，制约指数进一步上涨的动能。其中周二受关税可能调增等预期影响，出海类板块出现明显调整，水电煤油气网及央企银行等板块的资金集中度进一步提升，市场增量较低而短线板块集中度进一步增强，意味着短线整体上涨驱动力弱。周三上证指数短线走弱，在30分钟级别重心连续2个交易日持续上移后，周三上证指数30分钟重心开始下降，短线反弹持续时间较短。上证指数周三盘中高点、低点、收盘点位较周二均明显下降，并且日线形成顶分型结构，由于30分钟级别反弹启动后只持续了2个交易日，时间周期未达到日线缠论一笔的周期长度，因此30分钟重心下移后30分钟级别反弹可能结束。在反弹过程中，上证指数只完成了对10日均线的突破，未能突破20日线阻力，最终在3000点附近受阻，未出现日线收盘在3000点以上，总体反弹强度偏弱。周四上证指数出现明显调整，此前水电煤油气网及央企银行等板块的资金集中度快速上升，这些板块出现调整后对上证指数形成拖累，上证指数跌回2950附近，形成对前低2933的二次探底。周五上证指数探底回升，盘中最低下探至2920，低于前低2933创30分钟和日线级别新低，但在下探后分时形成反弹，指数在2900点以上形成长下影，我们认为市场短期下跌动能有所减弱。截至上周五收盘，上证指数30分钟和日线均还处于下行走势当中，日线级别目前仍未出现企稳信号，而30分钟级别在2900点以上再次出现下跌动能减弱的特征，我们认为上证指数可能会在2900~2950区间形成多重w底结构，并再次展开30分钟级别反弹。上周上证指数周线表现-0.59%，周线振幅2.86%，最近五周每周涨跌幅和振幅分别是-1.15%（2.14%）、-0.61%（1.04%）、-1.14%（1.52%）、-1.03%（1.91%）、-0.59%（2.86%），指数周线收盘点位和低点较前一周均继续降低，但周线高点由于30分钟级别反弹的影响高于前一周，因此日线级别重心下移趋势减缓。上证指数七月份月线表现-0.59%，最近五周累计涨跌幅-4.43%，日线级别调整尚未结束。上证指数再次验证在2900~2950区间内存在短线支撑，指数在这个区间内可能会再次形成30分钟级别企稳，而这也意味着日线级别的最终调整低点可能会在2900点以下，预计在2850~2900区间。上周五个交易日两市日均成交6082亿，最近五周每周两市日均成交分别是7655亿、7488亿、7075亿、6633亿、6082亿，日均成交额较前一周继续显著下降，其中单日成交最高的是周一6580亿与周二6446亿，其余三个交易日成交均低于6000亿。短线来看市场总体量能非常低，交易积极性差，但对比来看反弹阶段量能显著高于调整阶段量能，显示短线下跌动能驱动力弱，多空对比角度看量能端短线偏多。上周北向资金成交净流入，最近五周北向资金成交净买入分别是+53.0亿、-225.8亿、-161.2亿、-117.6亿、-139.5亿。北向资金净流入继续为负，在上周的四个交易日中没有出现净流入，北向资金总体交易倾向偏空，市场没有出现来自北向的增量资金。综合来看，我们认为上证指数自3174以来的日线级别调整尚未结束，日线级别调整的目标可能在2850~2900区间。而从短线来看上证指数在2900~2950区间存在支撑，指数短线或将再次在该区间内形成30分钟级别企稳并展开30分钟级别反弹，认为短线走势可能偏向振荡而非继续下行。相对强弱方面，七月份各主要指数表现：上证指数-0.59%、深证成指-1.73%、万得全A -1.12%、创业板指 -1.65%、科创100 -2.99%、上证50 -0.37%、沪深300 -0.88%、中证500 -1.55%、中证1000 -1.74%。尽管在周四周五两个交易日中一些权重蓝筹板块如水电煤油气网、央企银行等板块出现调整，但总体上上证50、上证指数、沪深300仍然是表现相对较强的指数，我们认为权重蓝筹的调整主要是因为短期集中度过高，并没有形成持续的风格切换，因此我们继续认为在市场总体风险偏好不高，缺乏增量资金，以存量博弈占主导的环境背景下，确定性相对较高、现金流更稳定的板块会更受市场青睐，我们继续看好以水电煤油气网为代表的公用事业类、股息红利类等。出海板块在上周受关税可能调升的预期出现明显调整，但我们认为较有优势的出海品类在短期扰动后仍是市场中相对优势的板块，包括电气设备、工程机械等。新质生产力与科技方向近期相对较强的是消费电子，医药创新药也出现小幅反弹。除此之外，市场中相对较强的主题板块还包括贵金属黄金与免税零售。对于本周的预期，我们认为上证指数日线级别调整尚未结束，日线级别调整目标或在2850~2900区间，但从短线来看我们认为上证指数在2900~2950区间内存在短线支撑，指数在下探至该区间后下跌动能显著减弱。我们预计短期内上证指数主要是在2900~2950区间内进行振荡，并可能再次形成30分钟级别反弹，30分钟级别反弹高度可能超过3000点。相对强弱方面，尽管上周权重蓝筹板块出现高位补跌的调整，但我们继续认为在当前总体风险偏好不高，缺乏增量资金，以存量博弈占主导的环境背景下，市场相对会更偏好确定性更高、现金流更稳定的板块，继续看好以水电煤油气网为代表的公用事业类，以央企银行为代表的股息红利类。出海类板块尽管在上周出现比较明显的调整，但我们仍然看好具有市场优势的出海类板块。此外近期表现较好的主题板块还包括贵金属黄金与免税零售。
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股市有风险，投资需谨慎
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