前一周对上周的预期，认为市场日线级别已经形成底部，指数短期在连续上涨后，市场向多动能并未同步增强反而有所减弱，如无新增增量资金进入，则短线可能面临30分钟级别调整。上证指数在突破3000点整数后短线阻力可能会逐渐增强，预计在完成对年初以来的流动性风险修复后，短线可能会逐渐转为振荡走势。相对强弱方面，目前市场权重蓝筹受益于中字头央企、煤炭、电力等表现较强，上证50可能进行日线级别反弹；小微盘短期主要受益于超跌反弹，短线弹性较大。上周上证指数在3000点附近短线振荡幅度加大，短线连续出现阴阳反包的走势，显示出3000点以上的短线分歧加大。周一上证指数在3000点附近开盘后上探受阻，指数小幅振荡后向下回落，前期较为强势的高股息红利类板块出现调整，上证指数小级别5分钟、15分钟出现顶背离，显示出市场在3000点以上出现短线阻力。周二是上证指数在2960附近低开后分时振荡上扬至收盘盘中低点2961、低于周一低点2967，高点3015、高于周一高点3009，这是上证指数在上周第一次出现反包，但从量能端看与周一基本持平，没有出现明显增量，意味着短线走势与量能之间出现信号分歧，市场短线在3000点附近不再具有前期的一致性情绪。周三上证指数盘中高点、低点再度超过周二，周三盘中高点3031、高于周二3015，低点2957，低于周二2961，小微盘出现较大幅度调整，其中万得微盘跌幅达到-9.93%，这是上周指数第二次出现反包走势。周四市场在前一天大跌的情景下于2940附近低开，但低开后市场增量资金持续进入，全天分时单边上行，至收盘上证指数返回3000点以上收于3015，短线形成扩张型振荡，分歧进一步加大。周五市场波动幅度有所下降，上证指数在3000点以上形成窄幅振荡，不再进行宽幅扩张振荡，但指数在3000点以上仍然缺乏明显的向上驱动力。截至上周五收盘，上证指数30分钟级别创新高3032，但30分钟已经出现背离走势，同时从量能端看，指数处于量价背离状态，显示3000点以上短线分歧加大，我们预计上证指数在完成年初以来的流动性风险修复后，短期内或主要围绕3000点做宽幅振荡，而从日线级别看，上证指数在完成日线级别筑底后日线级别反弹目前尚未结束，由于上证指数宽幅振荡的位置从之前预期的2900提高到了3000，因此反弹的阻力区间也从2976~3089有所抬升，本轮上证指数日线级别反弹的高度可能会超过2023年11月下旬高点3089。上周上证指数周线表现+0.74%，周线振幅2.95%，最近五周每周涨跌幅和振幅分别是+2.75%（7.07%）、-6.18%（8.85%）、+4.97%（8.51%）、+4.85%（4.93%）、+0.74%（2.95%），周线在连续两周大幅反弹后，短线反弹动能明显减弱，短线多空分歧加大，日线在五个交易日中连续出现三次反包走势。上证指数二月份月线表现+8.13%，最近五周累计涨跌幅+6.88%，在有效突破2900后日线级别反弹仍在进行，但短线反弹动能减弱，指数可能会围绕3000点出现宽幅振荡。上周五个交易日两市日均成交10887亿，最近五周每周两市日均成交分别是7971亿、7472亿、9608亿、8943亿、10887亿，日均量能较前一周放量，日线角度看市场仍有继续上探的能力，但从30分钟级别看市场分歧明显加大，上周量能最高的单日是周三，两市成交13567亿，调整阶段量能明显放大，而后续周四、周五两个交易日尽管市场出现短线反弹并创指数新高3032，但量能仅为10527和10552亿，短线调整阶段量能更强。此外上证指数周二第一次出现反包走势时，两市成交9900亿，未明显超过周一的9891亿。因此尽管从日均量能角度市场日线级别仍在反弹过程中，但短线指标看市场在调整阶段明显放量，反弹阶段量能相对减弱，意味着上证指数在3000点以上的阻力较为明显，短期振荡可能加大。上周北向资金成交净流入+235.5亿，最近五周北向资金成交净买入分别是+121.0亿、+99.4亿、+160.8亿、+107.0亿、+235.5亿，北向资金连续五周正流入，并且在上周净流入总量明显提升，北向资金对A股市场的交易行为较为积极，这也驱动了外资较为偏好的消费类板块的走强。总体来看，我们认为市场短期有增量资金流入，这也使得指数的30分钟宽幅振荡区间由2900点附近抬升100点至3000点附近，这个抬升也使得日线级别的最终反弹目标可能会超过2023年11月高点3089，但从短线来看，无论是走势上的日线连续阴阳反包还是量能端在调整阶段放量更明显的特征，都显示出上证指数在3000点以上的市场分歧逐渐加大，不再是之前的一致性向多走势，我们预计上证指数短线可能会围绕3000点展开30分钟级别宽幅振荡。相对强弱方面，二月份各主要指数表现：上证指数+8.13%、深证成指+13.61%、万得全A +9.67%、创业板指 +14.85%、科创50 +17.94%、上证50 +7.05%、沪深300 +9.35%、中证500 +13.83%、中证1000 +11.69%。大部指数二月份表现较前一周进一步走强，其中低位超跌反弹驱动的小微盘反弹幅度更大，而由于高股息红利板块在上周出现调整，使得上证50在上周出现调整。我们认为短线看受市场情情绪改善以及超跌反弹因素影响，中小微盘短线弹性表现会较高，而上证50为代表的红利类仍然是市场中期的优势板块。板块方面，目前市场主要方向分为三类，一是高股息红利类，二是业务出海类，三是新质生产力方向。其中红利类除了受益于央国企市值管理政策的中字头外，也包括外资较为偏好的大消费类型。新质生产力方向主要是人工智能AIGC、机器人、新能源整车、半导体、减肥药，其中人工智能板块近期相对较强。对于本周的预期，我们认为上证指数日线级别反弹尚未结束，由于市场出现增量资金流入，使得短线宽幅振荡区间由2900附近抬升至3000点附近，但短线来看上证指数在3000点以上的阻力逐渐增强，短期内指数可能围绕3000点进行30分钟级别宽幅振荡。从日线角度看，由于宽幅振荡区间的抬升，对应的上证指数日线反弹目标可能会超过2023年11月高点3089。相对强弱方面，受益于市场情绪改善和超跌反弹，小微盘短线弹性会比较好，但从中期角度看，以上证50为代表的权重蓝筹和高股息红利类可能仍然有相对优势。板块方面，目前市场主要方向主要是三类：高股息红利类、业务出海类、新质生产力类，其中新质生产力主要包括人工智能、机器人、新能源整车、半导体、创新药等。
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