前一周对上周的预期，认为市场在缩量横盘振荡后出现增量资金，有望推动日线级别反弹上一个台阶，30分钟级别上行有望升级为新一轮日线上行，日线级别可能会突破3102前高，指数日线收盘可能会站上250日均线。当前日线级别阻力位仍然位于3100~3150的区间范围内，日线级别可能向该区间范围内上探。相对强弱方面，受市场短期风险偏好抬升影响，前一阶段持续调整的新质生产、科技类形成日线级别企稳，短线可能会获得较好的反弹修复弹性，而以股息红利类为代表的权重蓝筹在短线的表现可能会以高位横向振荡为主。上周上证指数突破250日均线，两市日均成交仍维持在10000亿以上，量能仍比较充沛，日线级别延续上行走势。周一上证指数延续前一周周五的放量突破走势，两市全天成交扩大至12111亿，较前一周周五10864亿进一步增强，短线仍有增量进入，指数放量上涨。上证指数30分钟和日线级别继续上行，指数至收盘上探至3113，有效突破250日均线阻力，这是上证指数自2023年8月11日以来首次收盘站上250日均线。周二上证指数分时冲高回落，指数在上探至3123后振荡回落，但至收盘仍然维持在3100点以上，30分钟级别重心没有出现下移，尚未形成短期顶部。周二两市成交10306亿，虽然较上个交易日有明显下降，但结合五一假期的日历效应影响，量能保持在10000亿以上仍属较高水平。截至上周五收盘，上证指数30分钟和日线级别均继续维持上行走势，30分钟和日线级别均未出现顶部特征，次级别仅在5分钟级别上出现调整信号，这意味着短线可能会在5日均线以上出现小幅调整，但缺乏更大调整幅度的调整驱动力，我们继续认为上证指数将会继续向3150方向上探。上周上证指数周线表现+0.52%，周线振幅1.38%，最近五周每周涨跌幅和振幅分别是+0.92%（1.20%）、-1.62%（2.20%）、+1.52%（3.54%）、+0.76%（2.48%）、+0.52%（1.38%），市场前期在4月26日之前始终维持振荡走势，而在4月26日后由于短线出现增量转为上行，周线级别重心开始上移。上证指数四月份月线表现+2.09%，最近五周累计涨跌幅+2.09%。市场在持续缩量横向振荡后出现增量，使得日线级别转为上行，目前市场仍延续此走势，日线级别有效突破250日均线。上周两个交易日两市日均成交11209亿，最近五周每周两市日均成交分别是9616亿、8361亿、9345亿、8507亿、11209亿，两市日均成交较前期明显增强，扩大至10000亿以上，尽管周二两市成交10306亿较周一12111亿明显回落，但结合假期日历效应看，市场量能仍保持充沛。上周北向资金成交净流入+22.8亿，最近五周北向资金成交净买入分别是-38.9亿、-114.7亿、-64.9亿、+258.0亿、+22.8亿。其中自前一周周五以来的最近三个交易日北向资金净流入分别是+224.5亿、+108.9亿、-86.2亿，在缩量横盘突破初期北向资金流入较为积极，而后续的持续性相对减弱。我们继续认为北向资金的流入持续性可能更接近2024年2月末至3月初阶段，短期积极性会相对高，但流入持续性相对补偿。综合整体来看，本轮上证指数日线级别对箱体的突破发生在4月26日，突破的催化契机是北向资金的积极流入带来了市场短期增量，尽管在随后的两个交易日中受日历效应影响北向资金净流入积极性减弱，但市场内生交易积极性增强，因此节后市场是否能够延续短期增量将是后续市场上探的主要驱动力，上证指数有效突破3200点的前提条件是在突破3200之前市场量能不能快速达峰，如果短期市场量能快速回落，将会影响市场日线级别上探的高度。相对强弱方面，四月份各主要指数表现：上证指数+2.09%、深证成指+1.98%、万得全A +1.02%、创业板指 +2.21%、科创50 +2.70%、上证50 +2.04%、沪深300 +1.89%、中证500 +2.93%、中证1000 +1.03%。四月份前期以上证50、上证指数为代表的指数走强，主要是因为现金流较好的股息红利类板块在国九条等政策催化下，较受市场青睐，而在大盘结束缩量横向振荡突破箱体后，前期相对较弱的科技类板块受反弹修复弹性影响逐渐赶上，反而超过前期相对较强的权重蓝筹。我们继续认为短线市场处于增量上涨状态，市场风险偏好有所抬升，在此背景下短线进行反弹修复的新质生产力方向会有较好弹性，但拉长时间看股息红利类可能会是贯穿全年的主线板块之一。我们继续认为当前市场主线是股息红利类、传统行业出海类、新质生产力类三个方向。新质生产力类在短线可能会有较好的修复弹性，主要包括人工智能、机器人、半导体、创新药等。对于本周的预期，我们认为市场仍处于突破前期日线振荡箱体后的上行走势中，上证指数30分钟和日线级别重心均处于上移状态，截至上周收盘尚未观察到30分钟和日线级别出现顶部信号，指数有望继续上探创年内新高。从上涨目标来看，由于上证指数突破日线振荡箱体的主要驱动力来自增量流入，因此节后市场上涨驱动力依然主要来自市场增量资金流入的积极性。目前市场的日线级别阻力区间仍然位于3100~3150区间，要突破该区间甚至进一步突破3200点整数需要市场持续维持相对较高的量能水平，如市场量能在短期内快速达峰则将会限制本轮反弹的高度。相对强弱方面，我们继续认为当前市场主线是股息红利类、传统行业出海类、新质生产力类三个方向，从短线来看，由于市场受增量进入的影响使得短期风险偏好有所抬升，在此背景下新质生产力类可能会有较好的修复弹性，主要包括人工智能、机器人、半导体、创新药等。而从更长时间视角看，我们认为股息红利类可能是贯穿全年的主线之一，市场可能会在每一轮板块轮动的末段阶段都倾向于该类板块。
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股市有风险，投资需谨慎
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