前一周对上周的预期，认为市场短线处于涨跌都缺乏动能的弱势振荡状态，上证指数30分钟级别阻力位于3130附近，下方支撑位于3070附近。指数短线向下动能不强，指数在下探至3070附近后可能会出现短线反弹。但如果在反弹的过程中市场仍无增量出现，则指数可能会在3174以下形成日线级别次高点，并逐渐形成日线级别顶部结构。认为在市场缺乏增量的存量博弈、风险偏好相对较低的环境下，市场资金会相对倾向确定性更高的方向，包括股息红利类、传统行业出海类、水电煤油气等公用事业类等。上周市场出现结构性调整，上证指数周线收跌，日线重心下移，指数跌破250日均线，上证指数自4月29日突破250日均线后，首次出现周线收盘在250日均线以下。以中证2000和万得微盘为代表的小微盘出现明显幅度调整，市场资金流向电力、海运等确定性较强的板块。周一上证指数弱势窄幅振荡，尽管全天日线跌幅仅有-0.27%，但上证指数的盘中高点3097、低点3061均低于上一个交易日，指数30分钟级别重心再度下移，短期均线阻力从5月末的10日均线进一步增强至5日均线，短线阻力增强。周二上证指数在下探至季度均价与年度均价的支撑位后形成反弹，盘中指数窄幅振荡后于尾盘形成反弹，但市场总体量能较弱，指数反弹也未能有效突破5日均线，短线仍然存在较为明显的阻力。周三上证指数上午继续维持窄幅振荡，但下午分时走弱，在季度均价的中期支撑和下行的短期均线阻力影响下，上证指数向下突破，收盘3065创短期新低。截至周三收盘，上证指数尽管仍在250日均线附近反复争夺，但从小级别反弹情况看市场走势已经偏空。周四上证指数30分钟级别继续小幅下移，中证2000指数和万得微盘股指数出现幅度明显的调整，小微盘走弱，市场资金转移向电力、海运等确定性较高的板块。周五小微盘在连续调整之后出现反弹，但中证2000和万得微盘股指数的30分钟级别重心尚未在反弹过程中获得企稳，日线级别看仍处于向空走势。上证指数继续维持在年线以下1%范围内振荡，市场再度出现与此前2月份、以及4月份类似的结构性分化。截至上周五收盘，上证指数走势弱于此前预期，指数在季度均价50、60日线以及年度均价250日线附近未能获得有效支撑，日线级别走势偏空，日线可能已经形成顶部。而从短线30分钟级别来看，上证指数在上周二反弹之后30分钟级别下跌动能有所减弱，30分钟级别呈现出底背离结构，如本周内上证指数出现日线收盘3065以上，那么30分钟将可能形成短线反弹，其反弹阻力位于3090~3110区间，即较难反弹至3130以上形成日线级别次高点。上周上证指数周线表现-1.15%，周线振幅2.14%，最近五周每周涨跌幅和振幅分别是+1.60%（1.19%）、-0.02%（1.31%）、-2.07%（2.74%）、-0.07%（1.45%）、-1.15%（2.14%），上证指数周线没有出现明显调整，主要是因为上证指数的权重成分股较为受益于股息红利等风格，在结构性上占优。上证指数六月份月线表现-1.15%，最近五周累计涨跌幅-1.72%，指数周线高点、低点、收盘点位较前一周均降低，日线级别重心下移，日线级别走弱，可能形成日线级别顶部。上周五个交易日两市日均成交7655亿，最近五周每周两市日均成交分别是9498亿、8461亿、8475亿、7326亿、7655亿，日均成交较前一周小幅提升，其中周内成交最高的单日是周一8307亿与周四8459亿，两个交易日中市场均为调整走势，且小微盘调整幅度较大，短线在调整阶段放量而在反弹阶段缩量，量能端表现偏空。上周北向资金成交净流入+53.0亿，最近五周北向资金成交净买入分别是+48.4亿、+24.6亿、+8.4亿、-56.6亿、+53.0亿。北上资金净流入转正，结合最近五周情况来看北向资金交易倾向中性，没有明显的增量。综合来看，我们认为市场在5月17日地产政策催化后市场后续增量资金不足，由于4月26日后上证指数突破3月~4月箱体平台主要是依靠增量推动，因此在增量减弱后市场再度回到3月~4月阶段的存量博弈状态，在存量博弈背景下，市场资金也同3月末至4月上旬类似，流向确定性较高的股息红利类板块，而小微盘则出现了较大幅度的资金流出，这使得行情再次出现大小结构性分化。从日线级别来看上证指数已经转为振荡，日线级别上行基本结束，但日线级别目前还尚未转为下行走势。从短线30分钟级别来看，上证指数在上周二和周五的小幅反弹后，短线下跌动能有所减弱，目前30分钟级别形成底背离结构，我们认为短线可能会有形成30分钟级别反弹，反弹高度受制于日线已经走弱，将较难突破5月28日高点3130，可能会在3090~3110区间受阻。相对强弱方面，六月份各主要指数表现：上证指数-1.15%、深证成指-3.45%、万得全A -3.26%、创业板指 -4.20%、科创100 -8.04%、上证50 -0.24%、沪深300 -0.80%、中证500 -4.27%、中证1000 -6.30%。在缺乏增量资金推动的情况下，科技类小微盘持续走弱，在本周出现较大幅度调整，科创100、中证2000、万得微盘股等指数调整幅度居前，而上证50、沪深300由于权重成分股较为受惠于股息红利类的大盘蓝筹股，因此表现相对较强。市场再度出现与2月份与4月份类似的大小结构分化，小微盘持续走弱，而资金集中流向确定性相对较高的股息红利类板块。我们认为在当前缺少增量的存量博弈状态下，市场风险偏好相对较低，资金会更倾向确定性较高的板块，继续相对看好股息红利类、传统行业出海类、水电煤油气等公用事业类。除此之外，近期表现相对较强的还包括半导体以及军工航天。对于本周的预期，我们认为上证指数日线级别走弱，日线级别正逐渐形成顶部结构，5月20日高点3174可能成为一段时间内的日线级别高点，日线级别可能会逐渐向2950~3000区间下探。短线来看，由于上证指数的权重成分股较为受益于股息红利等蓝筹板块的表现，上证指数短线可能向3090~3110区间进行30分钟级别反弹，但较难突破5月28日高点3130，短线市场或主要以振荡为主。相对强弱方面，我们认为市场结构性分化的格局或将继续延续，尽管在上周五市场出现整体性反弹，但以中证2000、万得微盘等指数为代表的小微盘的表象仍可能相对较弱，我们认为上证50和沪深300等权重蓝筹指数表现会相对较好。板块方面，板块方面，我们认为在市场存量博弈，风险偏好相对较低的环境下，市场资金会倾向确定性相对更高的方向，包括股息红利类、传统行业出海类、水电煤油气等公用事业类等。此外近期相对较强的板块还包括半导体以及军工航天。
![]()
股市有风险，投资需谨慎
![]( "金属质感分割线")
银石基金是一家拥有13年以上公开业绩的私募基金管理公司。核心投研团队经历多轮中国资本市场牛熊市和中长周期轮回，具备丰富的投资经验和风控意识，建立了有效的投资框架，投资业绩稳步增长。
投资理念：价值为基础、成长为核心。
研究策略：365天持续做行业和公司的研究和对比。
投资策略：大盘优先、优选赛道、精选个股。致力发现每年的主赛道，并在主赛道中挖掘优秀的投资标的，获取确定性高的超额收益。
公司地址：广州市天河区花城大道68号环球都会广场50楼
http://www.silver-stone.com.cn
![]()
长按图片，识别二维码，一键加关注
了解更多金融资讯
