前一周对上周的预期，认为市场处于向上向下均有阻力的阶段，日线角度看市场无论涨跌短期内都较难形成新一轮趋势，而从30分钟角度看，上证指数在冲高3102受阻后可能会出现一定的短线回落。短期内上证指数或继续围绕3000~3050区间进行横向振荡，指数没有明显的趋势性走势，主要以结构性分化行情为主。相对强弱方面，由于权重成分股较受益于国九条新规，上证50、上证指数等指数走势相对较强，股息红利类可能是贯穿全年的主线板块之一。上周上证指数多数时间围绕3050做窄幅振荡，在周五市场出现增量流入并放量上涨，指数30分钟级别由振荡转为上行。周一上证指数延续前一周冲高3102后的短线回落调整，指数振荡之后小幅下探，盘中高点3078、低点3042、收盘3044，低于前一个交易日的3080、3055、3065，指数30分钟级别重心下移，30分钟由上行走势转为振荡。周二上证指数30分钟级别继续调整，30分钟重心进一步下移，自冲高3102后连续3个交易日出现30分钟重心下移，指数日线收盘3021，低于3030，30分钟由振荡转为30分钟下行，日线级别仍然维持振荡。周一、周二两个交易日中沪深两市单日成交分别是8221亿、7753亿，在上证指数3000点以上市场已经出现低于8000亿的市场的成交规模，快速缩量显示出市场短线下跌动能不强。周三上证指数开始短线反弹，指数盘中低点、高点、收盘点位较前一个交易日均提高，上证指数30分钟级别重心在连续3个交易日下移后回升。并且在前一个交易日周二的交易过程中，上证指数盘中最低下探至3016时，只在5分钟级别上形成底部，随后就引发了周三的30分钟级别企稳反弹，底部级别和当前行情运行级别不对等，意味着趋势动能不强，向下驱动力弱。周四上证指数继续维持窄幅振荡，尽管指数30分钟级别重心较周三进一步提升，但总体上仍然是围绕3050进行窄幅振荡。从量能端来看，上证指数周三、周四两个30分钟反弹的交易日中，沪深两市单日成交分别是7953亿、7743亿，即便是在出现多空反转，30分钟重心止跌企稳的第一个交易日周三，两市成交也没有超过8000亿，而在随后的周四两市成交更是创周内最低水平，市场呈现出30分钟反弹高度越高，而量能越低的量价背离走势，这也显示出尽管市场向下有支撑，但向上也存在阻力，在没有增量变化的情况下上下都比较难形成趋势性走势。周五市场出现增量资金，上证指数放量上涨，30分钟重新回到上行走势。两市全天成交10864亿，超过4月15日单日成交9971亿，为最近两周以来最高的单日成交。其中北向资金沪深港通北向资金净买入224.5亿，为2014年互联互通机制开通以来最大单日净买入额。在今年2月末至3月初期间，北向资金曾出现阶段性的持续净流入，之后在3月末逐渐回到中性。当前北向资金的大幅流入，可能会推升整个市场再上一个台阶。截至上周五收盘，上证指数30分钟重新回到上行走势，并且由于增量资金的介入，上证指数日线级别可能会突破3102前高，日线继续延续反弹的走势。从日线阻力结构看，目前上证指数主要阻力区间仍然是3089~3144区间，大致上位于3100~3150区间内，我们认为上证指数可能会向该区间内上探，而在上探过程中，如果上证指数于该区间内受阻并形成日线级别顶背离，那么可能会导致形成日线级别的阶段性顶部。上周上证指数周线表现+0.76%，周线振幅2.48%，最近五周每周涨跌幅和振幅分别是-0.23%（2.66%）、+0.92%（1.20%）、-1.62%（2.20%）、+1.52%（3.54%）、+0.76%（2.48%），尽管在周五出现了放量上涨，但在周五之前的4个交易日中市场主要还是维持缩量振荡走势，因此周线角度看市场重心并未得到抬升。上证指数四月份月线表现+1.56%，最近五周累计涨跌幅+1.33%。由于指数在缩量振荡后出现增量流入，上证指数有望在增量推力下突破日线前高3102，这意味着本轮日线级别反弹将可能出现收盘在250日均线以上。上周五个交易日两市日均成交8507亿，最近五周每周两市日均成交分别是9358亿、9616亿、8361亿、9345亿、8507亿，尽管上周五单日成交放大到10000亿以上，但周内日均成交仍然显著下降，主要是因为前4个交易日以缩量振荡为主，在周五增量资金涌入之前，市场维持向上、向下都有阻力的横向缩量振荡状态，这也侧面反应出当前30分钟级别的向上突破主要来自增量资金的进入。上周北向资金成交净流入+258.0亿，最近五周北向资金成交净买入分别是-77.8亿、+55.8亿、-38.9亿、-114.7亿、-64.9亿、+258.0亿。其中周五单个交易日北向资金净流入224.5亿，为沪深港通联动以来最高单日成交，北向资金做多积极性增强。结合基本面环境看，我们认为北向资金的流入持续性可能并不能类比2021年阶段，而可能会更接近2024年2月末至3月初阶段，即短期积极性会相对高，而流入持续性相对不长。综合整体来看，我们认为市场在增量资金流入前，维持向上、向下均有阻力的横向振荡状态，在增量资金流入后市场30分钟级别向上突破，结合2024年2月末至3月初北向资金的交易情况看，在后续一到两周内市场流动性方面可能都会相对偏正面，而这也有望推动市场日线级别上探创新高。相对强弱方面，四月份各主要指数表现：上证指数+1.56%、深证成指+0.67%、万得全A -0.17%、创业板指 +0.30%、科创50 -1.38%、上证50 1.94%、沪深300 +1.32%、中证500 +1.63%、中证1000 -0.47%。四月份市场出现较为明显的结构性分化，以上证50、上证指数为代表的指数走强，而中证1000、科创50、创业板指等中小创类则走弱，主要原因是现金流较好的权重蓝筹类较为受益于国九条政策的发布，而微小盘类则相对受负向影响较大。短线来看，在上周五市场出现增量资金流入后，市场风险偏好有所抬升，在前一个阶段中持续出现调整的新质生产力方向板块纷纷出现企稳，包括人工智能、半导体、机器人、创新药等。板块方面，我们继续认为当前市场主线是股息红利、传统行业出海、新质生产力三个方向。股息红利类受处于相对高位，并且当前市场风险偏好可能抬升的关系影响，短期内表现可能会相对偏弱，但从全年角度看股息红利类可能是贯穿全年的主线之一。新质生产力方向中的很多板块在前一个阶段持续调整后逐渐形成企稳，包括人工智能、机器人、半导体、创新药等，我们认为在短线风险偏好抬升阶段，这类板块可能会获得相对较好的反弹修复弹性，此外新质生产力中近期处于相对强势位置的是低空飞行器和新能源整车。对于本周的预期，我们认为市场在缩量横盘振荡后出现增量资金，有望推动日线级别反弹上一个台阶，30分钟级别上行有望升级为新一轮日线上行，日线级别可能会突破3102前高，指数日线收盘可能会站上250日均线。当前日线级别阻力位仍然位于3100~3150的区间范围内，日线级别可能向该区间范围内上探。相对强弱方面，受市场短期风险偏好抬升影响，前一阶段持续调整的新质生产、科技类形成日线级别企稳，短线可能会获得较好的反弹修复弹性，而以股息红利类为代表的权重蓝筹在短线的表现可能会以高位横向振荡为主。板块方面，我们继续看好股息红利、传统行业出海、新质生产力三个方向。其中股息红利类受前期处于高位影响短期相对表现可能会不及低位反弹的板块，但从全年视角看股息红利类可能是贯穿全年的主线之一。传统行业出海包括工程机械、船舶、电气设备等。新质生产力中近期表现强势的是新能源整车以及低空飞行器，而人工智能、机器人、半导体、创新药等板块在上周形成日线级别企稳，有望形成修复性反弹。
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股市有风险，投资需谨慎
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