时钟先生的第167篇原创
A股从小面人一下子化身成佛，用一周不到时间，给全国股民发了7万亿。
很显然，拐点就是本周一晚上的政策“王炸”，我们必须再回头看一看。
降准降息这样的常规操作我们就不多说了。
大面积“放水”，压低市场利率。让存钱的人觉得利息太少没意思，让借钱投资的人获得足够的利差（投资收益率－融资利率）。
但按照过去的经验，大水漫灌的局限性也很明显，虽然央行打开了总闸，但是水会不会流到股市这个池子里不一定啊。
真正立竿见影的很可能是那句：“人民银行将第一次创设结构性货币政策工具支持资本市场”。
我们先来看下这个“结构性货币政策工具”是什么。
一是发行证券、基金、保险公司“互换便利”。支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF、沪深300成份股作为抵押，从央行换入国债、央行票据等高流动性资产。
二是创设股票回购增持专项再贷款。引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持他们回购和增持股票。
说得再直白点，就是为证券、基金、保险公司这些机构投资者，为上市公司及其大股东提供买股票的“弹药”。
其中最牛的地方有两处。
一个是不论是“互换便利”还是“专项再贷款”都限制了资金用途，只能买股票。
另一个是这些资金的利率非常低，低到让一个大牛市的故事横空出世。
根据公开信息，“专项再贷款”利率为1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。“互换便利”的融资成本这次央行没有专门说明，但参考同为央行货币政策工具的中期借贷便利（MLF），9月的中标利率也只有2.00%。
由此可以估计，“互换便利”和“专项再贷款”的成本大致也就2%多一点。
之前我们已经多次友情提醒，当下沪深300指数的现金股息率早已经远远超过3.0%了。
这意味着，只要资产负债的期限匹配做得好，不搞出流动性风险，光沪深300成份股每年的现金分红就够覆盖融资利息。
机构投资者大可以尽情借钱去买沪深300ETF，并且永远持有下去，直到牛市来临，赚一把大的。
好好想想，这是不是个“套利”机会？只要大家都这么想，一直买一直买，牛市就来了。
最后，结合这个“套利”机会来预测下市场点位。
沪深300成份股的2023年的总现金分红是1.7万亿，目前总市值50万亿，现金股息率为1.7÷50=3.4%。
随着沪深300指数的上涨，现金股息率也会因为分母增加而下降，因为“套利”行为的存在，这个现金股息率会一直下降到2.0%的融资成本线。
当现金股息率变成2.0%时，沪深300的总市值将变成85万亿，相对今天上涨70%。
如果指数上涨70%，沪深300将突破5800点，上证综指是4900点。
这只牛肥不肥？
其实，关于预测点位这种事情，一向严肃的时钟先生一般是不做的。时钟先生不是时钟大仙，要有这个本事，哪还需要每天勤奋地码字。
本文标题只是为了赚点微薄的点击率。真正有用的，是点位背后的故事。
在股市人气充分激活后，央行对资金入市的态度一定会逆转，“互换便利”和“专项再贷款”未必一直存在，利率也未必一直会这么低。前面提到的“套利”机会将在现金股息率下降到2.0%之前就消失了。
但这也不重要，因为现在，这个故事才刚刚开始。
