近期在发行超长期特别国债，不知道大家注意到了吗？期限分别是30年期和20年期，后续还有50年期的。
有些朋友可能会说，20年、30年、50年的国债？这也太久了吧。还能不能活这么久都不好说，更别说通货膨胀。不要等到本金到期拿回来，啥都买不了~
可市场却非常好这一口，不是卖不出去的超长期特别国债，而是买不到货的排长队投资者！
5月17日首发的30年期特别国债秒光，我听不少人说在向个人开放的日子去银行没抢到。然后到了5月24日，20年期的特别国债又秒光了。群众购买力惊人！！！而这些被秒光的国债，30年期的票息是2.57%。20年期的票息则只有2.49%。
然后呢，到了5月22日，30年期的特别国债24特国01上市了，盘中最高涨了25%，相当于一次性兑现了10年的利息~今天的价格在101附近，也就是说125买入的朋友，可能需要等10年才回本。周三24特国02上市了，首日收盘价格在100.59，爆炒的兄台们回家了。
我想起我当年刚入行的时候，有一位个人投资做得很不错的前辈和我说，我们这种市场，投资者还不是很成熟，所以特别喜欢炒新东西，只要是新产品一般都会炒一波，所以都可以来一点。没想到，这个规则居然长盛不衰~
不过我们很有必要看看国债销售火爆背后的原因。2.5%左右的收益率，放在余额宝刚出来那些年，可能就算是活期也未必有太多人买，毕竟当时的余额宝收益率超过4%。
个人觉得，这次的超长期特别国债大受欢迎的一大原因，是其流动性好。这次发行的是记账式国债，在中央结算公司以电子记账方式记录债权，在一级市场主要面向机构投资者发行（因此不少个人没有买到，向个人发行的量比较少），上市后个人投资者可在二级市场向机构投资者购买。
一个本来要持有20年，30年甚至50年才能拿回本金的投资，由于可以在市场开展交易，想要用钱的时候就能卖掉，人们再也不担心要拿30年才能拿回本金的事了，但可以按照比短期理财更高的票息结算利息的好处却还在，那就相当开心了。可以说，流动性赋予了这种债券更高的溢价。
除此之外，更核心的一个问题，是预期问题。现如今，银行理财普遍在2时代，而且收益不保证，像国债这样，保本固定2.5%的收益，怎么样也能稳定地多拿一些利息；另一个是别的投资太凶险了，买股票还好，跌飞了怎么地还能有点零头，但是如果不小心买了中X系的理财，搞了什么信托，可能就一个子儿都回不来了，而房产，楼市萧条致死，敢出手的人寥寥，所以国债多好，账户余额看得见，心里踏实。
所以国债销售爆火的背后，不是人们不想要更高的收益了，而是人们不敢要更高的收益了，或者说人们再也不相信更高收益的存在了，信心没了。
信心缺失的问题，不仅体现在资金的去向上面，还体现在消费上面。
根据人民银行披露的数据，今年一季度人民币存款增加11.24万亿元。其中，住户存款增加8.56万亿元。什么意思？把8.56万亿元除以14亿人，我简单粗暴得出了今年前3个月人均存款增加6114.29元的结论。
别看居民存款增加了，事实上蛮长一段时间来，大家都在喊的不是收入增了，而是收入下降了，公司要裁员了，等等。那么问题来了，收入下降了，为何存款还是在增长？事实上这已经是持续的居民存款增长了。
因为信心缺失，因为预期悲观，人人储备粮食过冬呢。所以，投资变得保守，消费开始降级。本来出境游，现在周边游；本来名牌服饰，现在只看品质；本来隔三岔五下馆子，现在少油少盐养身餐...
我们分享过很多次观点，信心缺失带来的消费不振，对经济增长的影响是负面且持续的。消费和投资两架马车跑不动，出口这架马车再怎么跑，这个前进速度也是不堪理想的。何况我们的国际关系对于出口的影响也不容乐观。
而其中，房地产是一个非常关键的桥梁。居民去买房，房企现金流好转，房地产投资修复，产业链上下游景气度提升，居民赚到钱，然后去消费/继续买房，经济进一步修复，这是一个“环”。但是，居民为何要把存款投入到房市呢？
我一直认为，中国的房屋，不是只是用来住的那么单纯，也是用来存储财富的。只不过多大比例的目的是后者，取决于对于房价的信心。所以这波各地持续的楼市松绑和贷款政策优化，能在多大程度上修复成交量，提升居民的购房意见，不仅对于楼市至关重要，对于整个经济的运行也至关重要。
人们通常买涨不买跌，所以量和价只有螺旋上升一条路可以走，否则不会有什么水花。但是我个人倾向于认为，只要房价不起，政策就会不止，因为上面我们提到的那个“环”的存在。我对于政策的持续性和尺度一点都不担心，只要房市没有改善。
当前因为各种原因想买房的朋友，密切关注新政效应，可能可以最大限度利用好贷款条件等新政利好；想要出售离开楼市的朋友，也可以看看量升以后价能不能更好，不用过于恐慌。
但是，经济的终极解药必然不能是地产，新能源汽车、低空经济、大模型，芯片，总之国家也在千方百计地打造新的引擎。说实话，这类大级别产业政策的成功与否，将关系宏观经济增幅，关系我们每一个人的长期福祉。但是，就目前这样的经济体量来说，再想长期保持如此高的经济增速，本身就是很难的。通常，经济体量越大，增速越低。
因此，从这个角度来说，很多朋友认为中长期利率中枢会下行，是有道理的。这也是为什么，尽管保险类产品的长期内部收益率一降再降，从4%以上，到3.5%都不能达到的时候，还不断有人在寻找。还是想锁定长期的稳定收益（详见《错过3.5%，这款养老年金来治》。
今天股市调整，限于篇幅我们就不专门点评了，继续定投成长优选1560元，安薪优选1000元。毕竟，一个受政策影响如此大的市场，买在政策密集出台期，通常意味着一个相对底部。
只是，政策若能平滑周期，就好了~
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