本周，市场一直在翘首期盼英伟达今年第一季度财报。这是因为，作为近段时间以来牛冠全球的个股，NVDA市值巨大，涨幅可观，又与AI等概念紧密相连，其财报将左右纳斯达克的走势，乃至整个美股市场的短期情绪。
上一次，由于加息预期的不断减弱，疫后已经充分修复的美股股市，上行走势本来可能要歇一歇的。但是英伟达的亮眼财报，直接力挽狂澜推动纳斯达克创出新高。因此，本次英伟达在2024年一季度的表现如何，将再次牵动资本市场。
鉴于超预期业绩和超亮眼股价已经持续不少时间，不少投资者担心英伟达业绩出现拐点，股价已经过高，有些机构甚至开始获利了结。周三股价走势微跌也体现了这样的担忧。
然而，美国周三盘后时间英伟达发布的财报继续亮眼。一季度实现营收280亿美元，较去年同期增长262%，超过此前分析预测的246.5亿美元，净利润148.1亿美元，同比上升628%，毛利率达到78.4%，比去年同期的64.6%进一步增加。
英伟达预期，第二季度的营收为280亿美元，调整后的毛利率预期为75.5%。同时英伟达宣布了拆股计划1拆10，通常拆股还有填权行情，因此周三盘后直接上涨6%+。
我觉得此时此刻，看了英伟达的毛利率，可能可以说，世界上最赚钱的事情，除了写在刑法里的那些，还有英伟达。毕竟，接近80%的毛利率，意味着一块芯片的直接成本只有其售价的2成~...太逆天了。
我最近听说一个朋友的朋友，在英伟达干了十多年，公司发的股票一股没卖，今年把所有股票卖了，然后就退休了。这类故事我其实听过一些不同版本，前两年有个故事是，一个从特斯拉跳槽去谷歌的员工，把自己所有的钱都买了特斯拉，理由是特斯拉太卷了打工身体受不了，但是这么卷的公司业绩好，结局当然也是高位套现直奔财务自由。
但是，美股上市的也不都是英伟达，美股有大量退市个股，也有一些暴跌时刻，为何美国人民对股市总有如此深刻的信仰呢？有龙头个股的业绩支撑是一回事，我个人觉得一个很重要的影响因素是美国的税务体系。
我之前介绍过，在美国买卖股票是要交资本利得税的。持股1年以内出售，获利要和当年的薪酬等普通收入合并计税，持仓超过1年出售，获利可以按照长期资本利得税率计税。因此，只要持仓超过1年的税率小于年收入的边际税率，那么大家都会谨慎考虑卖的时间点。毕竟，只要卖了换仓，那个时间就要重新计量了。
同时，美国的薪酬体系也有所不同。尤其是上市公司，包括一些创业公司，给员工的薪酬包，通常是现金工资+股票（或者RSU），这在机制上让员工能够分享公司的长期发展成果。只要觉得公司不错，考虑税率损耗，不少美国人会倾向于花掉工资，攒下股票，所以大家交流的时候往往会说谁谁攒了多少股票。当然，国内也有不少公司有股权激励，但是毕竟还是少数，国内的朋友交流的时候，可能更多地倾向于说说谁谁有多少存款，或者几套房什么的。
所以我初来的时候觉得这个资本利得税非常讨厌，现在反倒觉得正是这个抽税行为鼓励了民众对于股票的长期持有，正反馈到股价上，反过来给股民带来回报，也就没那么讨厌了。反观我们A股，无税一身轻，换手率高得一塌糊涂，一有盈利就比跑得快。
说完英伟达，我们也观察一下中概股。目前已经发布一季度报告的热门股中，PDD的业绩非常突出。第一季度营收8681亿元，增长131%，高于市场预期的768.6亿元，利润306亿，同比增长202%，高于市场预期的155.3亿元，这已经是拼多多业务连续第5个季度超过市场预期。收入增长主要来自于在线营销服务和交易服务，白话文就是广告收入和佣金收入，其中又以佣金收入增长更为迅猛，增幅达到了327%。因此，Temu的营销费用如果总量维持稳定，PDD的盈利能力很有可持续性。毕竟美国人民在Temu消费就像不要钱似的。
不过相对于拼多多的业绩，拼多多股价的增长程度似乎还不够“狂飙”，大国关系仍然是一个很严肃的影响因子。今年是美国的大选年，政治因素应该会在很大程度上影响中概股的整体表现，这个风险因素不容忽视。但是总体而言，港股腾讯，美股拼多多，是2个整体看来比较绩优的品种，大家可以长期关注，逢低操作。
说到这里，我也想提一下国内的股市机会。今年国内的宏观经济我认为仍然在企稳复苏的阶段，股市要说能走多高也不可说，但是结构性的机会会一直存在，毕竟A股有那么多公募、私募基金的参与主体，人们口袋里有那么多的存款，少少量的折腾也都会带来交易性机会，所以总会有轮动到的板块。今年选好板块，做好中期交易，应该能有所收获。
拿房地产来举例。自从地产调控政策大踏步松绑之后，我们也写了一篇文章预测此举第一影响就是提高交易量(《楼市调控松绑，虽迟但到，这次行情怎么走？》)。量先起再带动价稳，是我们的判断。房价何时企稳回升我们有待观察，但是房地产作为单价巨大的交易品类，其交投活跃对地产中介行业具有极大裨益。A股地产服务板块近日表现连连，甚至有些个股出现了接连涨停的情况。
这么一说，大家是不是又觉得自己损失几个亿了？所以本周我们继续定投。
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