这个周末消息不多。尽管天气不好，阴雨绵绵，也还是带着家人往上海周边跑了跑。
从堵车和排队的体感上看，这个周末感觉尤其的堵。在景区排队停车排了一个多小时，晚上到市里吃饭，停车场也早已满满当当。
朋友说，可能好多人炒股都赚钱了吧。
我们在周五的《为什么不信我手里都是同花顺？》提到两个重要的结论：
1、经济复苏是必然的。
2、经济的增长：
1）中长期看供给，看的就是高质量发展和新质量生产力。
2）短期看需求，看的就是消费的复苏，看的就是CPI。
其实还没讲完，对应到资本市场。
股票的价值是未来现金流的折现。分子是自由现金流，分母是折现率，一般的，我们认为折现率是无风险利率+风险溢价。
1）对科技股来说，久期长，远期的的现金流更大。所以从估值的变化来看，风险偏好的变化对于估值的影响更大。
2）对于消费股来说，久期短，现金流相比科技类公司更加平稳，所以盈利的提升对于估值的影响更大。
目前的这一轮行情，是基于美联储降息后，我们无风险利率下降的预期以及风险偏好的提升（风险溢价降低）。
所以，从选板块上来说，短期科技股弹性更大，涨幅更大；而往后，就要看消费股的盈利复苏。
我们要注意这几个事情：
1、央妈的两项股市新工具开始操作
1）金融机构的互换便利
你让金融机构加杠杆投股票，要解决的最重要的问题就是企业里面的决策流程。
决策流程怎么才能最顺利？风险越低，决策越快。从周五潘行长的演讲以及有关部门的征询意见看，目前，要的就是速度。
所以，怎么样风险最低？答案还是OCI高股息策略。
对于高股息的原理，可以看看这篇《浮生若梦，为欢几何——聊聊高股息策略》。
所以，要多注意观察最近的白马蓝筹股。
2）回购增持专项贷款情况
10月20日晚间，包括中国石化、电科芯片、电科数字、中远海能、中国外运、玲珑轮胎、招商蛇口等多家企业发布获得银行贷款增持、回购公司股票的公告。
以上的这些，都是真金白银，要进来的资金。
就像央妈说的，5000亿、3000亿，搞的好还会有第二个、第三个5000亿和3000亿。什么是搞的好？只有涨了，赚到钱了，才算搞的好。
2、幻方宣布放弃对冲产品
“量化巨头幻方量化10月18日向投资人发布公告，称因市场环境变化，对冲系列产品难以同时取得收益和缩小风险敞口，潜在收益风险比明显下降，未来收益将明显低于投资人预期。
考虑到对冲产品的风险属性，公司将逐步将对冲全系产品投资仓位降低至0，同时自2024年10月28日起免除对冲系列产品后期的管理费。幻方量化表示，公司对冲产品存量规模较小，预计不会对市场产生影响。同时，建议各位投资人综合判断，适时调整投资组合。”
幻方是国内量化基金行业的领军。
为什么幻方要停掉对冲策略？量化中性的策略一般是买股票现货，空股指期货来实现中性策略。问题就出在近期股指期货突然大涨升水，使得不少量化私募的中性策略产品空头仓位保证金告急，触发了期货公司强平风险，中性策略就很难受。
那为什么股指期货突然大涨升水？因为现在大A的定价权还在交易盘。交易盘的主力资金大规模平空单，带动了期权的上涨以及期权交易量的上涨。期权上涨，使得期权卖出方为了控制风险，不得不多股指期货或者买入现货对冲，于是期货进一步升水。
在这样一个状态，中性策略当中的波动管理是失效的。
所以结合以上，
1）注意交易盘和配置盘的进场时间和交易逻辑。
机构在本轮上涨中，增量资金是来不及进来的。反而在急涨中，减了部分仓位。这些配置盘，可能还在等大选结果、等进一步的财政政策、等CPI企稳，总之，他们一定会加在右侧。
2）关注后续可能会影响到CPI的财政政策，这是复苏的根本所在。
3）关注大消费的盈利复苏时点，看财报预期（但肯定不会在三季度报）。
4）重视A500指数以及成分股，尤其是那些是A500成分股，但不是沪深300成分股的。毕竟超过20多只场外A500基金光速获批，估计快要启动发行了。
总之，要想获得超越市场的阿尔法，就得在合适的时机做好切换。
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