一、一段话概括今天的股债市场
股票：今天两市成交量2.94万亿，市场中位数下跌-9.7%。大盘跌回了9月30日的点位，甚至更低。这两天入市的资金全部被埋。
有很多资金上午逃出来了，但午盘财政部要开发布会的消息一出，下午又冲了进去，很惨烈。
DFCF炸板，全天900亿的成交量，创造个股交易纪录。这么惨的行情，这么高的交易量，果然，赚钱的还是开赌场的。
债券：利率债今天稳住了。但信用债继续血崩，市场露出了它凶狠的獠牙。国庆这7天，在股市情绪的渲染下，9月30日和10月8日的理财和债基遭遇赎回潮。投资人要赎回，管理人就得卖信用债应对赎回。可问题就出在现在信用债没有流动性了，卖不出去。
要赎回——卖债——债卖不出去，亏着卖——基金跌——基金跌，触发新一轮的赎回——继续卖债，负循环反馈，无间地狱。
今天信用债上行20-50BP，亏着卖也卖不出去，没人接盘，巨大的赎回压力顶在管理人身上，估计今晚都睡不好觉。
今天，股债双杀，而且是爆杀，至暗时刻。
二、市场最后的救命稻草
1）这周六要开的财爸发布会——“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”。
2）YM和财爸成立了联合工作组，要加强政策协同，肯定前期双方在央行国债买卖方面的紧密合作，而会议的落脚点，则是“继续加强...不断优化...为央妈国债买卖操作提供适宜的市场环境”。
可见国债是希望，可以参见这篇：
你们都给我记住，我们要有希望。从今往后，关于当下和未来，你知道我知道你知道。但是，我还是很喜欢这句话：Today is a gift, that’s why we call it the present.
B+好学生，公众号：B+好学生关于未来，你知道我知道你知道
对于这两条消息，市场午后开始激烈博弈。
一开始，觉得周六的发布会，会有超预期的政策。股票拉起，债券崩塌。
后来市场又在交易，即使开会，也不会有超预期的刺激。股票血崩，债市起立。
看到没有，股债跷跷板尤为的突出。关于股债跷跷板的原理，可以参见这篇《在路上——降准、降息与牛市》。
可是，我们的核心矛盾是：
为了刺激经济，财爸要加大发债力度。但刺激经济是利好股市，利空债市的。
但是，在发债的同时，还需要维持住较低的利率，两方面：较低的财政成本，可维持持续的财政扩张；降低实体经济的融资成本。这又是利好债市的。
这就很难，要刺激经济、要发债、要维持低利率、要有一条陡峭的收益率曲线。
我们需要一条陡峭的收益率曲线，因为陡峭意味着希望。
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既要又要还要，真的很难...
市场在消化这些，但想想这既要又要还要，又觉得一时又消化不了。
才有了今天这个股债双杀的局面。
三、预期你的预期，你知道我知道你知道
预期这东西实在是还太可怕了。924的发布会加上926的ZZJ会议，让市场一厢情愿的把预期打得太高。
FGW昨天的发布会其实并没有任何负面的消息，短期的财政刺激也并未证伪，可市场就是不买帐。
所以，现在最重要的，是管理预期。要让市场觉得，不要对周六的会议抱有过高的期望，也不必觉得，后续加大发债，就是利空债券。
我们要的，是慢牛的股市+一条低利率的陡峭曲线。
还有两个工作日，我们继续等待。估计明后天，股债市场，还要充分震荡。
我还是没有减仓。 后悔么？有点后悔。但是，
成功不是终点，失败也并非终结。
唯有前进的勇气长存。
