一、一段话概括今天的股债市场
1）股票市场
今天股票市场小幅上涨，全A上涨0.66%，成交量1.96万亿。
今天股市的重点是炒作情绪的回落，科创50回落1.45%，北证50回落7.60%。
今天有个指标很有意思，四大基金公司的沪深300ETF市值占沪深300自由流动市值的比重从前交易日的5.403%继续降低6bp至5.343%。这个我们一会分析。
2）债券市场
今天债券市场各期限国债收益率小幅上行。十年国债收益率下午受“化债”传闻影响，尾盘快速上行至2.1375%。
总之今天，市场都在消化分歧。
二、关于机构资金
从机构的资金来看：
1）公募基金
公募权益基金前三季度几乎是满仓的，近几年的平均仓位都在85%以上。
为什么仓位这么满？一来确实市场处于低位，二来很长一段时间，公募基金的交易都是受到指导的。
所以公募基金的规模主要受净申购影响（俗称增量资金）。基金业的朋友讲，从9月底至今，申购量确实在增加，但也有不少以前套牢获利赎回的，净申购其实并不多。
2）金融机构
今天关于金融机构增量资金有这么几则新闻：
“-中金公司于2024年10月22日在“证券、基金、保险公司互换便利”项下首次买入股票。
中金公司方面表示，下一步中金公司将继续使用互换便利业务获得的资金进一步增持股票，坚决落实党中央决策部署，助力资本市场健康稳定发展。
-东财基金公告，公司股东东方财富证券拟投资东财基金旗下交易型开放式指数基金（ETF）、股票型指数基金及偏股混合型基金，金额不超过20亿元。”
我们在上篇文章中讲到，机构的增量资金是来不及在本轮上涨中进场的。因为企业里面的决策流程就要这么久。中金的互换便利已经算快的了。DFCF是民营互联网券商，决策也算快的了。也就刚刚入场。
1）注意交易盘和配置盘的进场时间和交易逻辑。
机构在本轮上涨中，增量资金是来不及进来的。反而在急涨中，减了部分仓位。这些配置盘，可能还在等大选结果、等进一步的财政政策、等CPI企稳，总之，他们一定会加在右侧。
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我们今天重点讲讲这家头部互联网证券公司。虽然是民企，但是DFCF证券是非常的低风险偏好的。根据其年报显示，几乎没有股票和权益基金仓位，持有的股票和ETF基金，主要也是为了客户融券使用。
所以，之前几乎没有发生增持旗下权益基金的先例（可查的上一次是23年8月，申购1亿）。
这次是20亿，可见其老板是如何扭转了这风险偏好。这20亿，不管是支持自家基金公司发展也好、看好市场后续的走势也好，总之是真金白银，马上要进来的。
这些，都属于机构的配置资金。
3）外资
今天国新办有外管局的发布会，发布会大家都看疲了，所以今天的热度少了点。发布会上，副局长特意提到了外资买卖债券、股票的情况，尤其提到，“9月下旬以来，外资净购入境内股票总体增加”。
外资，也在买入。
三、再聊聊A500
我们还是在上一篇文章中提到的，要尤其关注那些是A500成分股，但不是沪深300成分股的股票。
重视A500指数以及成分股，尤其是那些是A500成分股，但不是沪深300成分股的。
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我们看看这些ETF的资金情况：
1）从近五日的情况看，中证A500ETF净流入接近150亿，是近五日流入的榜首。
2）刚刚我们介绍到，四大基金公司的沪深300ETF市值占沪深300自由流动市值的比重逐步从最高点5.47%降低至5.343%，近五日的净流出金额也差不多在接近150亿。
所以，市场在买A500、卖沪深300。A500里面有274个股票都在沪深300成分股，关键在于那226个中证A500包含，但沪深300不包含的成分股，这些股票就是净买入。
我今天在Wind上建了一个这226个股票中权重前十股票的组合，今天收益率1.27%，超过了沪深300和A500的涨幅0.57%和0.66%。
所以结合以上，我们要注意行情的节奏：
1）行情的第一个阶段：普涨
所有的股票都在暴力的上涨。这个阶段，因为即使公募基金再满仓，也会留下至少5%的现金仓位（平均仓位85%-90%之间），一般是跑不过近乎满仓的ETF的。这个阶段，就是要快速提高仓位。目前我们已经过了这个阶段。
2）行情的第二个阶段：轮动
这个阶段是吃大肉的阶段，但是主要是游资交易盘主导的资金，炒热点炒题材，比如今天之前的科技。
热点在哪些板块？一般在配置资金非重仓的地方。
交易资金看情绪，配置资金看基本面，他们属于你玩你的，我玩我的。因为他们互相厌恶。
交易资金厌恶配置资金在拉涨过程中的抛盘，配置资金厌恶交易资金阻碍了合理价格买到股票。
总之，这个阶段，想要吃大肉，就得跟上市场情绪。但是，收益大风险也大。你想赚30CM，就得做好亏30CM的准备。
3）行情的第三个阶段：配置资金开始进场
这个阶段，看基本面。政策的预期也好、落地也罢，慢慢的，都会落到基本面上。看基本面的配置资金，会抱团买那些低估值标的，这时候，就要高切低了。
如果确实基本面持续改善，那么这些配置资金，尤其是公募基金的收益就慢慢起来了，会有阿尔法。因为业绩好，基金开始不断出现净申购。这些钱，基金经理基本都会买原来的重仓票，左脚踩右脚，股价不断上涨，收益不断创新高。
所以，从三季报开始，我们要关注盈利复苏的时点和板块。
市场，就是在不断的消化分歧中前行。
我们，就各凭本事吧。
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