一、今天的盘面与后续的操作
澎湃的市场。在上交所行情几乎全天都出问题的情况下，全A全天交易量1.46万亿。如果没有交易所这个事，是很有可能突破2万亿的。
上交所买不了，就买深交所的票。
所以，今天上证指数和上交所的票都横盘了很久，没法交易。沪深300因为也有上证的票，所以价格也异常。
群众们纷纷呼吁，需要伤停补时三小时甚至呼吁加时赛。
今天，创业板指数大涨10.00%，深证成指大涨6.71%。在这样的行情下，跑不过大盘正常。
关于操作上，我的几点体会，不构成投资建议，投资需谨慎，风险自担...：
1）持续关注互联网金融和券商股
互联网金融股和券商股是牛市旗手，这几天涨的最猛的就是它们。等互金和券商炸板之后，就是震荡的开始。
当前券商的估值平均在1倍PB。这是什么概念，就是券商股的估值等于净资产。券商的资产比银行要简单的多，大部分都是二级市场的股票和债券，流动性很好，还是公允价值计量，简单说资产质量很高。估值等于净资产就意味着估值在净资产的基础上没有任何的溢价，相当于直接把公司直接给清算了，把资产分分掉，几乎没考虑经营价值。
为什么不考虑经营价值？因为市场太差了，券商又是以人为主要成本的业务模式，各个业务都不赚钱，能勉强养活这些从业人员就不错了。但是当交易量起来的市场，财富业务首当其冲开始赚钱（财富业务边际成本很低、收入上涨利润留存率高），估值也就起来了。
所以券商的估值和行情极其相关。
春江水暖鸭先知，券商股就是那只鸭。
2）谨慎购买基金公司的新基金
这一点可能政治不正确。近一两年来，公募基金的权益基金发行市场极度寒冬，尽管监管鼓励发行权益产品，奈何基民们不买账。
可以预计的是，随着行情的到来，权益基金的发售即将火爆。但是我不太推荐个人去买新基金，理由就两点：1、过往业绩不代表未来业绩；2、新基金有一段募集销售和建仓期，等都弄好了，也不知道行情走到了哪个阶段。
大A的特性就是牛短熊长，我们更加自主的掌控有限的时间和子弹。
3）注意轮动
当下是普涨行情，目前要注意的风格转换，主要是高股息/红利的调仓风险。
我们在8月31日的文章《浮生若梦，为欢几何——聊聊高股息策略》中，就提示过高股息的风险：
放入高股息OCI，本质上也就放弃了未来股票价值增值对于利润的正贡献。
当机构越来越多的配置高股息策略、当债券市场进入低利率环境、当市场越来越缺乏流动性的时候，机构投资者该何去何从、散户又该何去何从？散户可是没有利润表管理的需要的。
对于散户来说，高股息，就是一场与机构的博弈。
这几天都在抢资产，抢什么样的资产，低估的资产。
对于机构来说，在这一两天要完成资金准备、投资表决，从而有增量资金来加仓股票，时间上大概率是来不及的。那要做的第一步，就是换仓。
从高股息到其他低估值股票。这一点在港股上尤其明显。
恒生科技昨天大涨7.27%，今天继续大涨5%+（截止发稿）。但是银行、石油、移动联通等大红筹连跌好几天。别人都在涨，你在跌，里外里要亏好多。所以，注意风格换仓的风险。
当普涨行情结束之后，就是板块轮动。那时候，更要各凭本事。
4）对于大部分人来说，宽基ETF足够，比如还没上市的A500就不错。
二、政策面的进度
看看政策面的情况，今天降准降息落地：降准0.5%，OMO7天下调20bp至1.5%。924发布会上的政策都在一一实现。
昨天的ZZJ会议，重量级的超预期：
正视了“当前经济运行出现一些新的情况和问题”；
对货币政策的判断，更为直接务实，“实施有力度的降息”；
对地产的判断，“要促进房地产市场止跌回稳”；
对财政的判断，“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债”。
政策的交易分为三个阶段：政策信号确认、政策细节落地、政策效果评估。目前市场定价的是政策信号确认，未来政策交易将逐步走向等待具体政策以及政策效果评估。
市场最关注的，还是财政和地产。财政和地产也高度决定东大杠杆能否增扩、金融条件能否真正打开。后续，我们这个号也会持续关注。
三、债券市场怎么办？
股市好了几天，债券就跌了几天。这几天，债券基金的持有人就很难受。赎回要T+1到账，但每天股票市场澎湃的很，一边亏钱，一边踏空。好不容易赎回到账了，要银证转账的时候看，股票app的交易密码还忘记了。
本轮债市的调整，还是股债跷跷板，资金流的突然转向导致的。从基本面看，当前还是没有发生改变，今年地方财政支出进度也远不及预期。货币政策最终还是要看财政政策能否接住。
在基本面没有转向的情况下，这几天的调整幅度已经超过了今年历次的调整幅度。所以债市今天走到这，暂时可能收益率继续上行的空间估计也不会很大了。
对投资人来说，一方面持有体验确实很难受，但另一方面，谁让你们之前不听话呢？
四、分享几个江湖八卦、故事
1）银行已经开始推进股票回购增持专项贷款业务营销工作，利率1.75%
这两天在传兴业银行的通知，落实股票回购增持专项贷款营销工作，融资主体为5%以上大股东及公司董监高，期限不超过3年，利率是1.75%（比之前说的2.25%还要低50bp）。这利率是真低啊。如果我是董监高，给我我就干。
所以，发布会说的这些政策，都在路上，陆续落实中，等待就行。
2）华尔街著名对冲基金经理David Tepper说，买中国的任何资产！
周一时，大摩还认为，政策不会180°转变，安全在很多方面仍然大于发展。周二至今，政策转向已经明确了，华尔街需要认真考虑，是不是要重返中国。
今天最火的就是David Tepper，著名对冲基金经理。
开会、汇报、提出问题、提出风险。
好，有风险，那别干了。因为有风险不干，是没有决策风险的。但顶着风险干，最终万一投资亏损了，谁来承担风险？
往好了想，其实增量资金还在路上。真跌下去，还有这么多机构在那里，会按着他们干的（类似2016年）。
今天情绪太好，下周一有可能面临震荡，要有这个预期。
但是看这架势，要不是今天的技术问题，上证指数可能就这么气势磅礴的上去了。
从投资心理学上看，踏空比亏损更难受。越是这时候，越要冷静操作，摆好心态。如果觉得难受，可以关注本公众号，每天给按摩。
最后做个小调查，你是选择持股还是持币过节？我自己，肯定是持股待回本…
